基建投资持续发力,地产数据仍有承压。根据统计局最新经济数据,整体基建表现维持稳中有进的势头,房地产基本面运行仍有所承压。具体来看,今年 1-11 月,广义基建投资同比+11.65%,较 1-10 月增速继续提高 0.25pct;前 11 月全国房地产开发投资同比下降 9.8%,降幅环比 1-10月扩大 1pct, 房屋销售面积累计同比下降 23.32%, 降幅环比扩大1.05pct,房屋新开工面积同比降低 38.94%,降幅环比扩大 1.15pct,房屋竣工面积同比减少 18.97%,降幅小幅扩大 0.25pct。 中央经济工作会议坚定信心,稳增长仍是重点。此次会议中强调了着力稳增长,保持经济平稳运行,包括要求财政政策加力提效,货币政策精准有力;有效带动全社会投资,加快实施“十四五”重大工程,加强区域间基础设施联通;地产方面,确保房地产市场平稳发展,扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作,支持住房改善等消费。在当前经济回稳向上仍需巩固的阶段,预计明年基建仍将发挥重要基石作用,地产运行承压背景下,市场活力恢复仍需一定呵护,未来政策有望进一步延续近期以来的积极态度,并助力激活产业链建材细分板块活力。 积极信号积累,建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下:水泥:本周国内水泥市场需求维持弱势运行。水泥企业平均出货率保持在 5成左右;下游需求较差,部分库存较高的企业为清库,加大优惠政策,价格继续回落。截至 12 月 16 日,全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 441 元/吨,环比下跌 0.3%,库容比为 72.3%,环比下降 0.4pct。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份; 玻璃:本周国内浮法玻璃价格南强北弱,北方气温较低需求走弱,南方市场处于赶工高峰;企业库存环比明显下降,赶工需求下客户刚需采购积极性有所提升,南方市场表现略强于北方。光伏玻璃市场稳中偏弱运行,部分成交重心松动,多数组件厂家坚持按需采购,需求端支撑一般,加之部分前期点火产线陆续达产,供应仍有增量情况下,库存有不同程度增加。根据卓创资讯,本周国内浮法玻璃主流均价 1616.32 元/吨,环比上涨 0.1%,重点省份生产企业库存 4478 万重箱,环比下降 3.8%;3.2mm 光伏玻璃原片主流价格18 元/平米,环比无变化;3.2mm 镀膜主流价格为 27.53 元/平米,环比基本持平,库存天数 17.75 天,环比增加 4.37%。短期建议关注浮法玻璃需求释放情况;中长期玻璃行业科技升级依旧是看点,推荐旗滨集团、南玻 A。 其他建材:①本周粗纱市场延续稳定走势,短期市场暂稳观望;电子纱价格涨后趋稳,现阶段中下游按需采购为主,月内再次调整预期较小。中长期来看,在双碳目标背景以及大数据时代背景下,细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长,玻纤有望迎来更大市场空间,推荐中国巨石,中材科技;②其他建材:地产政策转向呵护,积极因素不断积累,把握地产产业链做多机遇,推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。 风险提示:基建地产运行低于预期;成本上涨超预期;疫情反复 图 ........................................................................................38:100大中城市供应/成交土地面积(万平,%) 表表表 ...................................................................................................1:国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 13 18 19 ...............................................................................................................................2:过去一周公司信息摘录 .....................................................................................3:下周重大事项提醒(2022.12.19-2022.12.25) 市场表现一周回顾 2022.12.12-2022.12.16,本周沪深300指数下跌1.10%,建筑材料指数(申万)下跌2.32%,建材板块跑输沪深300指数1.21pct,位居所有行业中第21位。近三个月以来,沪深300指数上涨0.67%,建筑材料指数(申万)上涨4.26%,建材板块跑赢沪深300指数3.59pct。近半年以来,沪深300指数下跌8.69%,建筑材料指数(申万)下跌12.13%,建材板块跑输沪深300指数3.44pct。 图1:近半年建材板块与沪深300走势比较 图2:近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3:A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看,涨跌幅居前3位的板块为:水泥管(+0.6%)、(-1.0%)、 塑料管 玻纤(-1.8%);涨跌幅居后3位的板块为耐火材料(-5.1%)、涂 料(-4.3%)、其他(-4.1%)。 图4:建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面,过去一周涨跌幅居前5位的个股为:龙泉股份(+9.4%)、尖峰集团(+6.5%)、海南瑞泽(+3.6%)、海南发展(+3.6%)、三圣股份(+3.2%),居后5位的个股为:万里石(-14.3%)、金圆股份(-13.4%)、金晶科技(-8.6%)、悦心健康(-8.4%)、深天地A(-8.1%)。 图5:建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥:价格下跌0.3%,库容比环比下降0.4pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为441元/吨,环比下跌0.3%,同比下降20.5%。本周全国水泥库容比为72.3%,环比下降0.4pct,同比提高7.0pct。 价格下调区域主要是江苏、福建和湖北鄂东等地,幅度20-30元/吨;价格上涨地区为湖南长沙,幅度10元/吨。12月中旬,国内水泥市场需求维持弱势运行,水泥企业平均出货率保持在5成左右;价格方面,因下游需求较差,部分库存较高的企业为清库,加大优惠政策,致使价格继续回落。 图6:全国水泥平均价格走势(元/吨) 图7:各年同期水泥价格走势比较(元/吨) 图8:全国水泥平均库容比走势(%) 图9:各年同期水泥库容比走势比较(%) 华北地区水泥价格保持稳定。京津唐地区水泥价格平稳,随着气温下降,市场需求进一步萎缩,企业出货仅剩3成左右。河北石家庄、邯郸和邢台等地区大气污染环保管控仍在持续,加之受低温天气影响,大部分工程和搅拌站已经停工,企业发货仅在2-3成,企业生产线行冬季错峰生产,库存高位运行,后期价格调整意义不大,水泥价格将以稳为主。 华东地区水泥价格持续走低。江苏南京和镇江地区水泥价格再次下调30元/吨,价格下调原因:一是下游市场资金短缺,施工量减少,水泥需求表现清淡,企业发货仅在6-7成;二是周边地区水泥价格陆续回落,对本地市场产生一定冲击,为缩小价差,企业陆续下调价格。苏锡常地区水泥价格降后暂稳,天气放晴,水泥需求略有恢复,企业出货在6-7成,由于熟料价格持续下调,预计后期水泥价格将继续回落。苏北淮安、盐城地区水泥价格稳定,市场进入淡季,水泥需求环比无明显变化,企业发货仅在6-7成。 中南地区水泥价格小幅上涨。广东珠三角地区水泥价格暂稳,天气持续晴好,下游工程项目进入年底赶工阶段,水泥需求表现良好,企业发货保持在8-9成,但整体库存仍偏高,且广西水泥持续进入,企业为年底减轻库存压力,预计后期价格将继续趋弱运行。粤西湛江地区水泥价格稳定,市场需求环比变化不大,企业发货维持在7成左右,库存高位运行。粤东梅州和潮汕地区水泥价格以稳为主,天气较好,下游工程项目施工正常,水泥需求表现稳定,企业日出货在7-8成。 西南地区水泥价格趋弱运行。四川成德绵地区水泥价格暂稳,最后需求期,部分项目进入赶工阶段,水泥需求尚可,企业发货在7-8成,因错峰生产时间较长,库存普遍中低位,虽然重庆低价水泥不断冲击,但主导企业短期意愿稳价为主。 宜宾、泸州地区水泥价格稳定,受疫情干扰,人员确诊期间无法工作,对下游施工略有影响,水泥需求表现一般,企业日出货在7成左右,受益于错峰生产,库存无压力。 西北地区水泥价格平稳。陕西关中地区水泥企业于12月初推涨价格50元/吨,从市场反馈看,价格上调并未成功,市场进入传统淡季,虽然环保管控解除,但水泥需求恢复有限,企业出货仅在3-4成,库存多满库运行,价格不具备上涨条件。 宝鸡地区各企业均在执行冬季错峰,随着气温降低,市场需求继续减弱,企业出货降至2-3成,价格以稳为主。 图10:华北地区水泥价格走势(元/吨) 图11:华北地区水泥库容比走势(%) 图12:东北地区水泥价格走势(元/吨) 图13:东北地区水泥库容比走势(%) 图14:华东地区水泥价格走势(元/吨) 图15:华东地区水泥库容比走势(%) 图16:中南地区水泥价格走势(元/吨) 图17:中南地区水泥库容比走势(%) 图18:西南地区水泥价格走势(元/吨) 图19:西南地区水泥库容比走势(%) 图20:西北地区水泥价格走势(元/吨) 图21:西北地区水泥库容比走势(%) 2、玻璃:浮法价格环比上涨0.1%,光伏玻璃市场稳中偏弱运行 浮法玻璃:本周玻璃现货价格环比上涨0.1%。截至12月16日,玻璃期货活跃合约报收于1598元/吨,环比上涨1.67%。现货国内主流市场平均价1616.32元/吨,环比上涨0.1%。 玻璃生产线库存环比下降3.8%。根据卓创资讯数据,截至本周末,国内浮法玻璃重点省份库存为4478万重箱,环比下降177万重量箱(-3.8%)。 从区域看,华北周内区域成交差异明显,京津唐部分厂增库明显,沙河产销好转,移库相对明显,部分转移至期现商手中,目前沙河厂家库存约800万重量箱,贸易商库存有所上升;华东周内多数厂产销良好,中下游刚需适当补货,加之原片厂价格提涨刺激,各厂库存均有削减,局部个别厂白玻库存降幅明显;华中周内下游适量补货,加之外发,多数厂家产销良好,库存有不同程度下降,部分降至低位;华南企业周内产销维持良好,大厂库存持续下降,小厂库存已处于偏低水平,市场价格重心上移,赶工氛围良好;西南企业产销相对一般,多数厂库存维持小降,需求表现平平;西北市场淡稳维持,主要区域需求适当支撑厂家出货,短期库存维持小幅增加趋势;东北周内不温不火运行,厂家出货存差异,部分产销维持尚可。 图22:玻璃现货价格走势(元/吨) 图23:玻璃期货价格走势(元/吨) 图24:各年同期玻璃价格走势比较(元/吨) 图25:各年同期玻璃生产线库存走势比较(万重箱) 光伏玻璃:截至12月17日,3.2mm原片主流价格18元/平米,环比无变化; 3.2m m镀膜主流价格为27.53元/平米,环比上涨0.05%。截至12月15日,库存天数约17.75天,环比增加4.37%,同比下降35.43%;在产生产线日熔量7.37万吨/天,环比无变化。 本周国内光伏玻璃市场稳中偏弱运行,部分成交重心松动。需求端,近期组件厂家开工维持在6成左右,部分略有缩减。同时多数厂家有意消化成品库存,玻璃按需采购为主。按照目前终端装机推进情况,下月开工或有进一步缩减可能,需求较前期转弱。供应端来看,虽部分厂家新线点火略有延期,但部分前期点火产线陆续达产,供应仍有增量。加之近期玻璃厂家库存缓增,部分积极让利出货,供应端压力稍增。价格方面,目前主流报价暂无调整,但实际成交存1元/平方米左右商谈空间,组件厂家存继续压价心理。 图26:国内3.2mm光伏玻璃价格走势(元/平米) 图27:3.2mm光伏玻