非金属建材周报（22年第51周）：行业淡季运行，南北有所分化

基建投资持续发力，地产数据仍有承压。根据统计局最新经济数据，整体基建表现维持稳中有进的势头，房地产基本面运行仍有所承压。具体来看，今年 1-11 月，广义基建投资同比+11.65%，较 1-10 月增速继续提高 0.25pct；前 11 月全国房地产开发投资同比下降 9.8%，降幅环比 1-10月扩大 1pct， 房屋销售面积累计同比下降 23.32%， 降幅环比扩大1.05pct，房屋新开工面积同比降低 38.94%，降幅环比扩大 1.15pct，房屋竣工面积同比减少 18.97%，降幅小幅扩大 0.25pct。 中央经济工作会议坚定信心，稳增长仍是重点。此次会议中强调了着力稳增长，保持经济平稳运行，包括要求财政政策加力提效，货币政策精准有力；有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通；地产方面，确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，支持住房改善等消费。在当前经济回稳向上仍需巩固的阶段，预计明年基建仍将发挥重要基石作用，地产运行承压背景下，市场活力恢复仍需一定呵护，未来政策有望进一步延续近期以来的积极态度，并助力激活产业链建材细分板块活力。 积极信号积累，建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场需求维持弱势运行。水泥企业平均出货率保持在 5成左右；下游需求较差，部分库存较高的企业为清库，加大优惠政策，价格继续回落。截至 12 月 16 日，全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 441 元/吨，环比下跌 0.3%，库容比为 72.3%，环比下降 0.4pct。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：本周国内浮法玻璃价格南强北弱，北方气温较低需求走弱，南方市场处于赶工高峰；企业库存环比明显下降，赶工需求下客户刚需采购积极性有所提升，南方市场表现略强于北方。光伏玻璃市场稳中偏弱运行，部分成交重心松动，多数组件厂家坚持按需采购，需求端支撑一般，加之部分前期点火产线陆续达产，供应仍有增量情况下，库存有不同程度增加。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价 1616.32 元/吨，环比上涨 0.1%，重点省份生产企业库存 4478 万重箱，环比下降 3.8%；3.2mm 光伏玻璃原片主流价格18 元/平米，环比无变化；3.2mm 镀膜主流价格为 27.53 元/平米，环比基本持平，库存天数 17.75 天，环比增加 4.37%。短期建议关注浮法玻璃需求释放情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。 其他建材：①本周粗纱市场延续稳定走势，短期市场暂稳观望；电子纱价格涨后趋稳，现阶段中下游按需采购为主，月内再次调整预期较小。中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产政策转向呵护，积极因素不断积累，把握地产产业链做多机遇，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 图 ........................................................................................38：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 13 18 19 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .....................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.12.19-2022.12.25） 市场表现一周回顾 2022.12.12-2022.12.16，本周沪深300指数下跌1.10%，建筑材料指数（申万）下跌2.32%，建材板块跑输沪深300指数1.21pct，位居所有行业中第21位。近三个月以来，沪深300指数上涨0.67%，建筑材料指数（申万）上涨4.26%，建材板块跑赢沪深300指数3.59pct。近半年以来，沪深300指数下跌8.69%，建筑材料指数（申万）下跌12.13%，建材板块跑输沪深300指数3.44pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：水泥管（+0.6%）、（-1.0%）、 塑料管 玻纤（-1.8%）；涨跌幅居后3位的板块为耐火材料（-5.1%）、涂 料（-4.3%）、其他（-4.1%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：龙泉股份（+9.4%）、尖峰集团（+6.5%）、海南瑞泽（+3.6%）、海南发展（+3.6%）、三圣股份（+3.2%），居后5位的个股为：万里石（-14.3%）、金圆股份（-13.4%）、金晶科技（-8.6%）、悦心健康（-8.4%）、深天地A（-8.1%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下跌0.3%，库容比环比下降0.4pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为441元/吨，环比下跌0.3%，同比下降20.5%。本周全国水泥库容比为72.3%，环比下降0.4pct，同比提高7.0pct。 价格下调区域主要是江苏、福建和湖北鄂东等地，幅度20-30元/吨；价格上涨地区为湖南长沙，幅度10元/吨。12月中旬，国内水泥市场需求维持弱势运行，水泥企业平均出货率保持在5成左右；价格方面，因下游需求较差，部分库存较高的企业为清库，加大优惠政策，致使价格继续回落。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格保持稳定。京津唐地区水泥价格平稳，随着气温下降，市场需求进一步萎缩，企业出货仅剩3成左右。河北石家庄、邯郸和邢台等地区大气污染环保管控仍在持续，加之受低温天气影响，大部分工程和搅拌站已经停工，企业发货仅在2-3成，企业生产线行冬季错峰生产，库存高位运行，后期价格调整意义不大，水泥价格将以稳为主。 华东地区水泥价格持续走低。江苏南京和镇江地区水泥价格再次下调30元/吨，价格下调原因：一是下游市场资金短缺，施工量减少，水泥需求表现清淡，企业发货仅在6-7成；二是周边地区水泥价格陆续回落，对本地市场产生一定冲击，为缩小价差，企业陆续下调价格。苏锡常地区水泥价格降后暂稳，天气放晴，水泥需求略有恢复，企业出货在6-7成，由于熟料价格持续下调，预计后期水泥价格将继续回落。苏北淮安、盐城地区水泥价格稳定，市场进入淡季，水泥需求环比无明显变化，企业发货仅在6-7成。 中南地区水泥价格小幅上涨。广东珠三角地区水泥价格暂稳，天气持续晴好，下游工程项目进入年底赶工阶段，水泥需求表现良好，企业发货保持在8-9成，但整体库存仍偏高，且广西水泥持续进入，企业为年底减轻库存压力，预计后期价格将继续趋弱运行。粤西湛江地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业发货维持在7成左右，库存高位运行。粤东梅州和潮汕地区水泥价格以稳为主，天气较好，下游工程项目施工正常，水泥需求表现稳定，企业日出货在7-8成。 西南地区水泥价格趋弱运行。四川成德绵地区水泥价格暂稳，最后需求期，部分项目进入赶工阶段，水泥需求尚可，企业发货在7-8成，因错峰生产时间较长，库存普遍中低位，虽然重庆低价水泥不断冲击，但主导企业短期意愿稳价为主。 宜宾、泸州地区水泥价格稳定，受疫情干扰，人员确诊期间无法工作，对下游施工略有影响，水泥需求表现一般，企业日出货在7成左右，受益于错峰生产，库存无压力。 西北地区水泥价格平稳。陕西关中地区水泥企业于12月初推涨价格50元/吨，从市场反馈看，价格上调并未成功，市场进入传统淡季，虽然环保管控解除，但水泥需求恢复有限，企业出货仅在3-4成，库存多满库运行，价格不具备上涨条件。 宝鸡地区各企业均在执行冬季错峰，随着气温降低，市场需求继续减弱，企业出货降至2-3成，价格以稳为主。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：浮法价格环比上涨0.1%，光伏玻璃市场稳中偏弱运行 浮法玻璃：本周玻璃现货价格环比上涨0.1%。截至12月16日，玻璃期货活跃合约报收于1598元/吨，环比上涨1.67%。现货国内主流市场平均价1616.32元/吨，环比上涨0.1%。 玻璃生产线库存环比下降3.8%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4478万重箱，环比下降177万重量箱（-3.8%）。 从区域看，华北周内区域成交差异明显，京津唐部分厂增库明显，沙河产销好转，移库相对明显，部分转移至期现商手中，目前沙河厂家库存约800万重量箱，贸易商库存有所上升；华东周内多数厂产销良好，中下游刚需适当补货，加之原片厂价格提涨刺激，各厂库存均有削减，局部个别厂白玻库存降幅明显；华中周内下游适量补货，加之外发，多数厂家产销良好，库存有不同程度下降，部分降至低位；华南企业周内产销维持良好，大厂库存持续下降，小厂库存已处于偏低水平，市场价格重心上移，赶工氛围良好；西南企业产销相对一般，多数厂库存维持小降，需求表现平平；西北市场淡稳维持，主要区域需求适当支撑厂家出货，短期库存维持小幅增加趋势；东北周内不温不火运行，厂家出货存差异，部分产销维持尚可。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 光伏玻璃：截至12月17日，3.2mm原片主流价格18元/平米，环比无变化； 3.2m m镀膜主流价格为27.53元/平米，环比上涨0.05%。截至12月15日，库存天数约17.75天，环比增加4.37%，同比下降35.43%；在产生产线日熔量7.37万吨/天，环比无变化。 本周国内光伏玻璃市场稳中偏弱运行，部分成交重心松动。需求端，近期组件厂家开工维持在6成左右，部分略有缩减。同时多数厂家有意消化成品库存，玻璃按需采购为主。按照目前终端装机推进情况，下月开工或有进一步缩减可能，需求较前期转弱。供应端来看，虽部分厂家新线点火略有延期，但部分前期点火产线陆续达产，供应仍有增量。加之近期玻璃厂家库存缓增，部分积极让利出货，供应端压力稍增。价格方面，目前主流报价暂无调整，但实际成交存1元/平方米左右商谈空间，组件厂家存继续压价心理。 图26：国内3.2mm光伏玻璃价格走势（元/平米） 图27：3.2mm光伏玻