海外硬科技龙头复盘研究系列之一：受益于进口替代浪潮，国产半导体硅片龙头崛起

沪硅产业是一家主要从事半导体硅片研发、生产和销售的公司，是中国大陆规模最大的半导体硅片制造企业之一。公司客户包括了格罗方德、中芯国际、华虹宏力、华力微电子等芯片制造企业。公司近5年营收增速55.65%，持续快速增长。半导体硅片行业市场空间大，进口替代进程加速。公司把握行业发展大周期，积极扩产。通过复盘全球半导体硅片五大厂商的成长过程，我们认为：①半导体硅片产业离不开国家政策扶持，需强大的半导体产业不断支持与反哺。②在全球半导体产能转移背景下，日本、韩国和台湾相继抢占市场份额，随着技术难点突破，我们认为国内半导体硅片市占率有望提升。③半导体硅片龙头的并购整合和资本开支巨大，行业门槛不断提升，国内半导体硅片龙头资金优势和后发优势或将更加突出。公司预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.01亿元，3.40亿元和4.43亿元，对应现有股价PE分别为300X，177X和136X，首次覆盖，给予“推荐”评级。