国防军工行业周报：大宗金属材料价格下降，有望提升上游企业盈利空间

本周关注：国防军工板块6月涨幅可观，股价整体较大幅度上涨，大宗原材料价格回落带动航空装备板块的个股大幅走强，本周可持续关注军工板块。 军工板块整体涨跌幅：截止2022年6月24日，上周国防军工（申万）上涨3.87%，沪深上涨1.17%。六月初至今，国防军工（申万）上涨6.53%，沪深上涨5.75%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌20.21%。 各细分板块涨跌情况：上周国防军工行业细分板块中，航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子、航天装备分别上涨：6.94%、1.46%、0.31%、2.43%、3.81%。从上周的表现来看，航空装备表现最好，上涨6.94%。 个股涨幅前十：三角防务（+19.22%）、火炬电子（+17.86%）、新兴装备（+17.15%）、 中航重机 （+16.66%）、 派克新材 （+16.33%）、 晨曦航空（+16.06%）、 江航装备 （+12.49%）、 中航高科 （+12.39%）、 钢研高纳（+11.75%）、理工导航（+10.83%）。 个股跌幅前十：上海瀚讯（-33.83%）、霍莱沃（-28.68%）、天奥电子（-15.19%）、国瑞科技（-6.01%）、中天火箭（-2.84%）、中国海防（-2.54%）、中船防务（-2.33%）、中光学（-2.04%）、通易航天（-1.77%）、雷电微力（-1.70%）。 重点事件跟踪： 六月初至今，大宗金属原材料的价格一路下跌，尤其是铝、镁、镍等航空航天新材料重要组成部分的金属，有色金属的现货及期货价格一路呈现下滑趋势，有利于缓解军工航空航天板块的上游制造商的成本压力。 大宗原材料价格的下跌有利于缓解军工航空航天板块上游制造商企业的成本压力，航空航天上游企业高景气度下的盈利空间仍有望保持高水平。 行业动态： 1）中国船舶报：全球最大！中国造船业解锁新成就2）中国船舶报：世界最大金额单笔造船订单刷新？3）国科环宇：中国距离10万吨级核动力航母还有多远？4）资本邦：军工ETF（512660）涨超2.5%，火炬电子涨超8%5）界面新闻：美众议院拨款委员会批准2023财年国防开支法案，规模超7616亿美元6）全景快讯：华如科技成功登陆创业板7）浙江省船舶行业协会：海洋装备制造产业计量测试技术难题征集。 公司公告：1）6月22日，中船科技：中船科技股份有限公司发布了其全资子公司出售资产进展公告，拟降低转让底价后重新披露信息，即以不低于经北京中企华资产评估有限责任公司评估的上海市、深圳市、重庆市等地的多处房产评估金额的90%，于2022年6月22日在上海联合产权交易所进行再次公开挂牌。2）6月22日，华如科技：北京华如科技股份有限公司（以下简称“华如科技”、“本公司”、“公司”或“发行人”）股票将于2022年6月23日在深圳证券交易所创业板上市，本次发行价格52.03元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为51.64倍。3）6月23日，海兰信：北京海兰信数据科技股份有限公司（以下简称“公司”）全资四级公司北京劳雷海洋仪器有限公司（以下简称“北京劳雷”）和全资子公司深圳欧特海洋科技有限公司（以下简称“欧特海洋”）均于近日收到三亚崖州湾科技城开发建设有限公司设备采购《中标通知书》。4）6月24日，天箭科技：本次变更前，公司执行财政部发布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关规定。本次会计政策变更后，公司将执行准则解释第14号、准则解释第15号。5）6月23日，金信诺：公司于2022年6月23日收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》，公司开立的“深圳金信诺高新技术股份有限公司回购专用证券账户”中所持有的100万股公司股票，已于2022年6月23日以7.14元/股的价格非交易过户至“深圳金信诺高新技术股份有限公司－2022年员工持股计划”专用证券账户。6）6月24日，中简科技：近日，公司接到董事长、实际控制人杨永岗先生通知，拟将其直接持有以及通过常州市中简投资合伙企业（有限合伙）持有中简科技股份有限公司（以下简称“公司”）的股份，以大宗交易形式向公司董事、总经理、总工程师温月芳转让约600万股股份。7）6月24日，火炬电子：截至2022年6月24日，本次减持计划实施期限届满，陈婉霞女士通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计减持公司股份187,500股，占公司总股本的0.04%。 投资建议：各细分板块方面：军工行业基本面持续改善，未来成长确定性 高，建议关注：1）主机厂：中航沈飞、航发动力、中航西飞、中直股份、洪都航空（未覆盖）；2）中游航空制造：中航高科、航宇科技、3）军工芯片：景嘉微、紫光国微；4）军工电子：振华科技、宏达电子（未覆盖）、5）军工材料：捷强装备（未覆盖）、西部材料（未覆盖）6）资产证券化主线，关注中国电科集团的改革。 风险提示：宏观经济持续下行；国防开支预算增速不及预期；军用产品降价的风险；军品市场需求不及预期；民品市场开拓不及预期的风险；行业竞争加剧等。 1.市场回顾 军工板块涨跌幅：截止2022年6月24日，上周国防军工（申万）上涨3.87%，沪深上涨1.17%。六月初至今，国防军工（申万）上涨6.53%，沪深上涨5.75%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌20.21%。 图1：近一年行情走势 每月涨跌幅波动：截止2022年6月24日，国防军工（中信）、国防军工（申万）和沪深300指数每月涨跌幅波动不断震荡，从4月到6月涨跌幅轻微上抬。 图2：每月涨跌幅波动 军工5大板块涨跌幅：截止2022年6月24日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子、航天装备分别上涨：6.94%、1.46%、0.31%、2.43%、3.81%。从上周的表现来看，航空装备表现最好，上涨6.94%。6月份至今，申万国防军工板块表现较好，其中航空装备板块表现最好，上涨8.01%，其次是军工电子板块，上涨7.08%，其他3个板块表现依次如下，航海装备上涨3.75%，地面兵装上涨3.54%，航天装备上涨3.06%。 图3：军工5大板块上周涨跌幅 图4：军工5大板块五月初至今涨跌幅 个股涨幅前十：三角防务（+19.22%）、火炬电子（+17.86%）、新兴装备（+17.15%）、中航重机 （+16.66%）、 派克新材 （+16.33%）、 晨曦航空 （+16.06%）、 江航装备（+12.49%）、中航高科（+12.39%）、钢研高纳（+11.75%）、理工导航（+10.83%）。 图5：国防军工个股涨幅前十 个股跌幅前十：上海瀚讯（-33.83%）、霍莱沃（-28.68%）、天奥电子（-15.19%）、国瑞科技（-6.01%）、中天火箭（-2.84%）、中国海防（-2.54%）、中船防务（-2.33%）、中光学（-2.04%）、通易航天（-1.77%）、雷电微力（-1.70%）。 图6：国防军工个股跌幅前十 2.重点事件跟踪 大宗金属原材料价格下跌：军工航天板块上游企业迎来机遇 六月初至今，大宗金属原材料的价格一路下跌，尤其是铝、镁、镍等航空航天新材料重要组成部分的金属，根据iFinD数据库统计，截止至6月24日，上海期货交易所的铝期货收盘价（连续）已由月初的最高价20970元/吨跌破19000元/吨关口，下跌9.54%，铝的现货价也从月初的20856元/吨下跌至19370元/吨，下跌7.13%。镁的现货价格也从6月1日的29333元/吨下跌至26166元/吨。与镁的现货价格相比，镍金属的现货价格大幅下降，由6月7日的228050元/吨下跌至188816元/吨，下降了17.2%。六月以来，有色金属的现货及期货价格一路呈现下滑趋势，有利于缓解军工航空航天板块的上游制造商的成本压力。 铝合金在飞机上主要是用作结构材料，如蒙皮、框架、螺旋桨、油箱、壁板和起落架支柱等，铝合金由于其比强度高、成形和加工性能好的特点，是飞机的主要结构材料，如蒙皮、框架、螺旋桨、油箱、壁板和起落架支柱等。不同机型铝化率占比可以相差较大，如波音737铝合金材料占比较大可达81%，而波音787由于使用了大量复合材料，铝合金材料占比为20% 镁合金在潮湿空气中容易氧化和腐蚀，因此零件使用前，表面需要经过化学处理或涂漆。 镁合金具有较高的抗振能力，在受冲击载荷时能吸收较大的能量，还有良好的吸热性能，因而是制造飞机轮毂的理想材料。镁合金在汽油、煤油和润滑油中很稳定，适于制造发动机齿轮机匣、油泵和油管，又因在旋转和往复运动中产生的惯性力较小而被用来制造摇臂、襟翼、舱门和舵面等活动零件。镁合金材料占飞机用料5%--10%左右。 镍基合金是可以在600℃之上及一定地应力标准下长期性工作中的金属复合材料。镍基合金是以便考虑当代飞机发动机对原材料的严苛规定而研发的，迄今已变成飞机发动机热端构件不可替代的一类重要原材料。在先进的飞机发动机中，镍基合金使用量所占占比已达到50%之上。在当代先进的飞机发动机中，镍基合金原材料使用量占发动机总产量的40%~60%。在飞机发动机上，镍基合金关键用以发动机燃烧室、导向性叶子、涡轮叶片和增压盘四大热段零部件；除此之外，还用以机匣、环件、加力燃烧室和尾喷管等构件。 材料的轻量化在航天领域至关重要,故铝合金、镁合金和镍钼钨合金等合金材料以其低密度、高使用寿命、优异的耐腐蚀及耐高温等综合性能，在飞行器及航天领域被广泛应用。 大宗原材料价格的下跌有利于缓解军工航空航天板块上游制造商企业的成本压力，航空航天上游企业高景气度下的盈利空间仍有望保持高水平，飞机制造产业链的中、下游企业将受到成本压力释放作用的传导，从而出现业绩改善窗口，建议持续关注军工航天板块上游制造企业。 展望下半年，“福建舰”下水将持续拉动航母武器载荷、舰载机行业和配套作战军舰产业的需求，舰载机及军舰产业将受益于以福建舰为核心的航母战斗群体系的加速构建，随着我国急需发展高智能现代化军队的建设，舰载机和配套军舰产业将迎来高速发展机遇。其次，在“三年行动”的最后一年，国企改革即将收官，随着国企逐步将优势资源整合，加大优质资产注入上市公司力度，持续推进深化国企改革目标，军工行业的资产证券化率有望进一步提升。 3.行业动态 【中国船舶报：全球最大！中国造船业解锁新成就】 6月22日，中国首制全球最大24000TEU超大型集装箱船在中国船舶集团有限公司旗下沪东中华造船（集团）有限公司正式签字交付。这是沪东中华自2020年9月完工交付中国首创全球首艘23000TEU双燃料动力超大型集装箱船后，在顶级超大型集装箱船建造领域取得的又一重大突破，该公司由此成为全球屈指可数的全系列集装箱船研发设计建造领军船企，彰显了中国船舶科技突破新跨越、实现中国创造新高度的先发优势，同时，也创造了中国船舶工业新的里程碑。 据了解，沪东中华累计承接24000TEU超大型集装箱船订单9艘，居我国各大船企之首，目前6艘正在建造之中，今年年内计划交付3艘。首制船的交付意味着全球最大型箱船建造交付已进入“沪东中华时间”，中国造船业全球最大箱船品牌船型即将结出更多硕果。 【中国船舶报：世界最大金额单笔造船订单刷新？】 韩联社、韩国《朝鲜日报》报道，6月22日，韩国三星重工宣布该公司获得了2笔共计14艘大型液化天然气（LNG）运输船订单，总价约3.9万亿韩元，约合31.2亿美元（约合人民币203亿元）。 韩联社在报道中还特别提及，去年3月，三星重工曾获得单笔20艘15000TEU集装箱船订单，总价约2.8万亿韩元（约合24.78亿美元），这笔订单当时创造了全球造船业单一订单规模之最。而此次三星重工的单笔12艘LNG运输船订单总价显然刷新了这一纪录。 得益于今天获得的14艘LNG运输船订单，三星重工今年承接大型LNG运输船订单达到24艘，跃居全球第一位，同时，也使得