国防军工周报：军工产业链上游企业有望快速发展

本周关注：国防军工板块上周情绪低落，股价整体部分回调，PPI与CPI剪刀差继续收窄，中航电子与中航机电合并方案出炉，本周可持续关注军工板块。 军工板块整体涨跌幅：截止2022年6月10日，上周国防军工（申万）下跌1.45%，沪深上涨2.90%。六月初至今，国防军工（申万）上涨1.91%，沪深上涨2.88%，跑输沪深300指数0.97个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌24.36%。 各细分版块涨跌情况：上周国防军工行业细分板块中，航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子、航天装备分别下跌：-0.24%、-0.85%、-2.10%、-2.35%、-2.47%。从上周的表现来看，航空装备表现最好，下跌-0.24%。 个股涨幅前十：七一二（+11.58%）、 中兵红箭 （+8.50%）、 航亚科技（+8.39%）、迈信林（+7.41%）、菲利华（+7.18%）、中航西飞（+7.13%）、合众思壮（+6.58%）、洪都航空（+6.06%）、华秦科技（+5.26%）、派克新材（+4.98%）。 个股跌幅前十：景嘉微（-33.15%）、科思科技（-30.39%）、天箭科技（-29.50%）、中光学（-12.49%）、ST新研（-11.32%）、富吉瑞（-10.14%）、观典防务（-9.64%）、中天火箭（-7.40%）、国瑞科技（-7.33%）、立航科技（-6.91%）。 重点事件跟踪： PPI与CPI的剪刀差持续收窄：尤其是PPI的相对下降能够缓解上游企业对下游企业的成本压力，有利于改善下游企业的毛利。基于PPI高基数和疫情逐步得到控制，预计PPI将继续保持下行趋势并维持较大增速。 中航电子与中航机电合并方案出炉：本次交易将存续公司打造成为世界一流的航空机载企业，通过整合优势资源、扩大公司业务范围，集中力量实现机载航空领域的技术突破，提升航空机载系统的核心竞争力。 行业动态：1）界面新闻：首艘国产大型豪华邮轮建造进度超六成2）澎湃新闻：印度成功试射“烈火-4”导弹：射程4000千米，可带核弹头3）中国军网：透析智能化作战新走势4）扬子晚报网：俄国防部长：亚速海两个港口已准备好恢复粮食运输5）劳动报：外高桥造船复工复产进入提速扩面新阶段6）中国煤炭科工集团：中国煤科沈阳研究院边坡雷达监测预警系统成功应用7）澎湃新闻：一口气引进中国三种先进火炮，柬埔寨炮兵实力飙升8）科创板日报：稀缺军工标的下周新股申购科创板高端制造再添“新军”9）中国船舶网：第二艘全球最大！创2项纪录 公司公告：1）6月7日，海兰信：北京海兰信数据科技股份有限公司（以下简称“海兰信”或“公司”）参与了某部组织的XX竞争性谈判采购项目。该项目成交金额为280,705,000元，占公司2021年度经审计营业收入的31.11%。 2）6月7日，中兵红箭：中兵红箭股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于2022年6月6日收到公司副董事长、总经理寇军强先生提交的书面辞职报告。辞职后，寇军强先生将不在公司及子公司担任任何职务。3）6月8日，亚光科技：本激励计划拟向激励对象授予不超过3,600万股第二类限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额100,763.08万股的3.57%。首次授予限制性股票的授予价格为3.03元/股。4）6月7日，纵横股份；本次减持计划实施前，股东深圳市德青投资有限公司持有成都纵横自动化技术股份有限公司（以下简称“公司”）无限售条件流通股份为8,640,000股，占公司总股本比例为9.87%。5）6月10日，金信诺：公司发布了深圳金信诺高新技术股份有限公司向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书。本次向特定对象发行股票数量不超过8,500万股（含本数），本次发行募集资金总额不超过60,000.00万元。6）6月10日，中航西飞：中航证券聚富优选2号于2022年6月9日通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持中航西飞股份1,467,700股，占公司总股本的0.0530%，增持金额约为人民币4,084.99万元。7）6月8日，江龙船艇：江龙船艇科技股份有限公司于2022年6月8日与中华人民共和国香港特别行政区政府签订了一份合同，合同总金额为92,153,160.00港元（折算约78,262,914.19元人民币）。 投资建议：各细分板块方面：军工行业基本面持续改善，未来成长确定性 高，建议关注：1）主机厂：中航沈飞、航发动力、中航西飞、中直股份、洪都航空（未覆盖）；2）中游航空制造：中航高科、航宇科技、3）军工芯片：景嘉微、紫光国微；4）军工电子：振华科技、宏达电子（未覆盖）、5）军工材料：捷强装备（未覆盖）、西部材料（未覆盖）6）资产证券化主线，关注中国电科集团的改革。 风险提示：宏观经济持续下行；国防开支预算增速不及预期；军用产品降价的风险；军品市场需求不及预期；民品市场开拓不及预期的风险；行业竞争加剧等。 1.市场回顾 军工板块涨跌幅：截止2022年6月10日，上周国防军工（申万）下跌1.45%，沪深上涨2.90%。六月初至今，国防军工（申万）上涨1.91%，沪深上涨2.88%，跑输沪深300指数0.97个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌24.36%。 图1：近一年行情走势 每月涨跌幅波动：截止2022年6月10日，国防军工（中信）、国防军工（申万）和沪深300指数每月涨跌幅波动不断震荡，从4月到5月涨跌幅轻微上抬。 图2：每月涨跌幅波动 军工5大板块涨跌幅：截止2022年6月10日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子、航天装备分别下跌：-0.24%、-0.85%、-2.10%、-2.35%、-2.47%。从上周的表现来看，航空装备表现最好，下跌-0.24%。6月份至今，申万国防军工板块表现较好，其中军工电子板块表现最好，上涨2.39%，其次是航空装备板块，上涨1.92%，其他3个版块表现依次如下，航海装备上涨1.38%，地面兵装上涨1.85%，航天装备下跌-0.11%。 图3：军工5大板块上周涨跌幅 图4：军工5大板块五月初至今涨跌幅 个股涨幅前十：七一二（+11.58%）、中兵红箭（+8.50%）、航亚科技（+8.39%）、迈信林（+7.41%）、菲利华（+7.18%）、中航西飞（+7.13%）、合众思壮（+6.58%）、洪都航空（+6.06%）、华秦科技（+5.26%）、派克新材（+4.98%）。 图5：国防军工个股涨幅前十 个股跌幅前十：景嘉微（-33.15%）、科思科技（-30.39%）、天箭科技（-29.50%）、中光学（-12.49%）、ST新研（-11.32%）、富吉瑞（-10.14%）、观典防务（-9.64%）、中天火箭（-7.40%）、国瑞科技（-7.33%）、立航科技（-6.91%）。 图6：国防军工个股跌幅前十 2.重点事件跟踪 PPI与CPI剪刀差收窄：CPI同比稳定，PPI同比继续回落 国家统计局6月10日公布的5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据显示，5月份，CPI同比上涨2.1%，涨幅与上月相同；PPI同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点。 CPI同比稳定，环比下降。5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。从同比看，5月份CPI同比上涨2.1%，涨幅与上月相同。其中，食品价格上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约0.42个百分点。从环比看，5月份CPI由上月上涨0.4%转为下降0.2%。其中食品价格由上月上涨0.9%转为下降1.3%，影响CPI下降约0.24个百分点。 PPI环比和同比涨幅均继续回落。5月份，PPI同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点。其中，生产资料价格上涨8.1%，涨幅回落2.2个百分点；生活资料价格上涨1.2%，涨幅扩大0.2个百分点。从环比看，PPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点。其中，生产资料价格上涨0.1%，涨幅回落0.7个百分点；生活资料价格上涨0.3%，涨幅扩大0.1个百分点。 图7：近三年CPI与PPI 国家统计局最新数据显示，5月CPI同比涨幅不变，PPI明显回落，结合近几个月的数据来看，PPI、CPI“剪刀差”连续7个月收窄。虽然小微企业成本压力整体上有所缓解，但考虑到目前市场主体和居民的预期仍较弱，改善预期有赖于短期经济的快速重启。 CPI代表了下游企业的成本，CPI环比略有下降但同比涨幅稳定，表示5月份全国各地的疫情影响未对下游企业的经营状况产生过大的影响。PPI与CPI的剪刀差持续收窄，尤其是PPI的相对下降能够缓解上游企业对下游企业的成本压力，有利于改善下游企业的毛利。基于PPI高基数和疫情逐步得到控制，预计PPI将继续保持下行趋势并维持较大增速。高增速的PPI将继续改善上游企业的经营状况，可以持续关注钢材及其他高温合金、钛合金、碳纤维等生产新材料的上游军工企业。 打造世界一流航空机载企业：中航电子与中航机电合并方案出炉 6月10日晚间，中航电子发布公司公告，中航航空电子系统股份有限公司换股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案正式出炉。预案中显示，此次中航机电与中航电子的换股比例为1:0.6605，即每1股中航机电股票可以换得0.6605股中航电子股票。 本次交易的具体实现方式为：中航电子以发行A股方式换股吸收合并中航机电，中航电子为吸收合并方，中航机电为被吸收合并方，即中航电子向中航机电的换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中航机电股票。同时，本次换股吸收合并完成后，机载公司将其原持有中航电子的股份以及原持有中航机电的股份按照换股比例换成的中航电子股份对应的表决权委托给中航科工。本次交易完成后，存续公司的控股股东仍为中航科工，实际控制人仍为航空工业。 另外，中航电子拟采用询价的方式向包括中航科工、航空投资、中航沈飞、航空工业成飞在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过50亿元。其中，中航科工拟认购的募集配套资金为50,000.00万元，航空投资拟认购的募集配套资金为30,000.00万元；中航沈飞拟认购的募集配套资金为18,000.00万元；航空工业成飞拟认购的募集配套资金为18,000.00万元。 中航电子表示，为了响应国有企业深化改革目标，落实实施国企改革三年行动，积极推进国有资本优化重组，提高国有资本配置和运营效率，本次交易将存续公司打造成为世界一流的航空机载企业，通过整合优势资源、扩大公司业务范围，集中力量实现机载航空领域的技术突破，提升航空机载系统的核心竞争力。同时利用更大的上市公司平台提升融资效率，将资本运作于核心产业发展，提升公司盈利能力。 行业动态 【界面新闻：首艘国产大型豪华邮轮建造进度超六成】 首艘国产大型豪华邮轮迎来新进展。据《中国船舶报》6月10日消息，截至5月底，中国首制大型邮轮项目建造进度超60%，技术状态已固化，物资采购基本结束。据中国船舶集团旗下外高桥造船统计，自5月16日启动复工复产以来，船厂日出勤登船作业人数已超2500人，实现了应急发电机动车，标志着邮轮项目调试工作进入新阶段。 作为造船工业皇冠上的明珠，大型邮轮的零部件数量远超高铁、大飞机等重大项目，建造物量巨大、建造周期长，工艺要求高。大型邮轮与航母、液化天然气(LNG)船一起被誉为“造船工业皇冠上的明珠”。作为设计建造难度最高的船型之一，大型邮轮也是中国目前唯一没有攻克的高技术、高附加值船舶产品。截至目前，外高桥造船已完成年度交船计划的60%。此外，该船厂今年共承接新船订单32艘，位居全球第一。 【澎湃新闻：印度成功试射“烈火-4”导弹：射程4000千米，可带核弹头】 印度国防部发布6月6日发布消息称，当地时间6日19点，印度战略部队从阿卜杜勒-卡拉姆岛训练场顺利进行了“烈火”-4中程战略导弹的发射训练。本次发射是战略部队司令部开展的周期