股指周报：关注国内需求和海外流动性

敬请参阅最后一页之特别声明 1 联系人：李东凯(F3002777，Z0012332） ldk@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 目录 CONTENT ◼ 观点逻辑 5月美国通胀数据显示通胀水平依然在高位，美联储加息75BP，对A股上行形成压制。国内基本面看，随着疫情防控形势总体向好，生产有序恢复，消费逐步回升，5月M2、社融数据超预期，出口金额增速超预期，社会消费品零售总额降幅收窄，5月当月房地产开发投资、新开工、销售面积和销售额、房企到位资金指标环比均出现了回升，同比降幅均略有收窄。前期A股已积累一定的涨幅，短期看很可能出现回调，中长期看要关注国内基本面和企业盈利预期变化数据。建议谨慎操作，观望为主，注意止盈止损。 ◼ 主要矛盾点 利多：政策支持；结构性工具； 利空：海外流动性收紧；输入型通胀；疫情风险 ◼ 操作建议 谨慎操作，观望为主，注意止盈止损。 ◼ 风险提示 流动性收紧超预期；需求不及预期；疫情卷土重来； 地缘政治风险； 宏观金融组 股指周报 2022年6月19日 关注国内需求和海外流动性 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、策略推荐 谨慎操作，建议观望为主，注意止盈止损。当前IC/IH降至2.147。注意短期回调风险，谨慎操作。 图1：沪深300指数 图2: IC当月/IH当月 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 二、重点关注事件 2.1 今年前5个月，房地产开发投资、新开工、销售面积和销售额、房企到位资金等多指标累计增速仍同比下降，并且降幅有所扩大，但从5月单月来看，各指标环比均出现了回升，同比降幅均略有收窄。 2.2 美联储将基准利率上调0.75个百分点，自1994年来最激进加息举措。 2.3 美国5月PPI同比增长10.8%，略有放缓，但仍徘徊在历史高位，环比升0.8%，预期升0.8%，前值自升0.5%修正至升0.4%。 2.4 美国5月CPI同比上涨8.6%，高于预期和前值的8.3%，环比增长1%，高于预期的0.7%和前值的0.3%。 2.5 国家统计局：5月份，社会消费品零售总额33547亿元，降幅比上月收窄4.4个百分点。 三、市场数据监控 3.1 A股整体上涨 本周A股上涨，成交量边际放大，市场风格呈现均衡化发展。本周北向资金净流入174亿元，上周净流入368亿元。两融余额增加，融资余额增加209亿元。 敬请参阅最后一页之特别声明 3 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.2 基差 图3：当周IF合约行情 图4：沪深300板块权重、成交额占比 图5：当周IC&IH合约行情 图6：中证500板块权重、成交额占比 图7：北向资金净流入 图8：两融规模 敬请参阅最后一页之特别声明 4 图9：IF基差走势 图10: IH基差走势 图11：IC基差走势 图12:IC-IH价差 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.3 估值 估值方面，沪深300市盈率TTM为12.61，上证50市盈率TTM为10. 57，中证500市盈率TTM为20.65。从历史分位点来看，沪深300指数的市盈率位于近5年42.35%分位点，近10年54.10%分位点。上证50指数位于近5年47.84%分位点，近10年63.48%分位点。中证500的市盈率位于近5年22.35%分位点，近10年11.13%分位点。 图13：市盈率TTM 图14: 市净率PB 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 四、后市展望 美国滞涨问题短期依然存在，加息预期或增强，对A股形成压制。国内基本面继续修复，关 敬请参阅最后一页之特别声明 5 注企业盈利预期和基本面数据变化，稳增长政策下，A股或还有震荡上行的空间，但短期很可能出现调整。关注LPR数据。建议谨慎操作，观望为主，注意止盈止损。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. R&D Center 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-83196200 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室 电话：025-58836800 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室 电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室 电话：0371-65611075 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室 电话：028-62132733 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室 电话：0351-7091383 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室 电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室 电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室 电话：010-63942832 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室 电话：0551-62651811 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室 电话：0315-2210860 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼 电话：022-58228153 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼 电话：0633-2297817 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-67634197 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室 电话：024-31872007 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元 电话：0592-5630235 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85666911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室 电话：0519-85515185 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室 电话：0513-81183555 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室 电话：0571-56080563 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 中财期货有限公司 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666 传真：021-68865555 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com