本报告主要分析了2022年5月债券托管量数据的特征,以及不同机构的持仓情况。从分机构投资者净增持看,商业银行对各类利率债延续增配趋势,保险机构5月增配债券618亿元,为年内最高,广义基金对政金债的增持力度最大,证券公司对债券的持有量由降转升,境外机构对债券的减持力度进一步加大。2022年5月银行间债券市场杠杆约为107.85%,较上月的107.31%有所上升,为年内高点。报告还分析了美联储6月议息会议的影响,认为年内加息步伐或难以停止,全年经济预期出现下修,2022年和2023年经济预期分别由2.8%和2.2%下调至1.7%,长期预期维持在1.8%;大幅上调年内通胀预期,2022年PCE预期上升0.9%至5.2%。转债市场策略上,投资者对后市仍保持相对谨慎,重点关注政策合力主线;疫情修复消费主线;低价龙头转债的中长期配置主线。