海外策略周报：全球多数市场将进一步面临熊市抛售压力

138227 受通胀上升、经济二次下行、流动性变化、疫情发展、 地缘问题蔓延等因素的共振影响，全球越来越多市场进入熊市 ，且和过去100年的全球市场熊市不同的是，本次全球市场熊市是多重因素共振之下引发的，短期内多重影响因素较难出现拐点，预计未来一段时间全球多数市场还将进一步震荡；和2020年2-3月以及2018年四季度相比，预计本轮全球市场震荡将偏“慢熊”。受美联储加息超市场预期等因素的影响，本周美股市场出现进一步大幅震荡。美股成长股和价值股出现进一步大幅震荡；另外，值得注意的是，价值股里面的防御行业—标普500公用事业和标普500必需消费分别回调9.17%和4.39%。本周以西部数据、超威半导体、应用材料等为代表的美股大型成长股和以ROYAL CARIBBEAN、美高梅国际酒店、豪斯特酒店及度假村、派克汉尼汾、美国电力等为代表美股大型价值股跌幅超过10%。 考虑到美股估值压力仍然未消化充分，美联储流动性的收紧，美国经济二次下行压力和金融系统端的潜在压力上升， 预计美股市场还将出现进一步回调。本周欧洲市场进一步下跌 。鉴于欧洲经济下行压力进一步上升，叠加欧洲央行流动性变化，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步波动。此外， 发达市场整体还将出现进一步调整。考虑到本轮美联储流动性的变化，预计越来越多拉美、东南亚等海外新兴市场股债汇市场还将出现下跌。本周港股大盘出现回调。港股大盘在经历了一轮主跌浪之后，现阶段风险较其它一些刚开始出现回调的新兴市场相对小一些，但由于受外围市场波动影响，预计在通往新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。预计未来一段时间恒生科技指数波动率高于恒生指数和恒生中国企业指数。前期涨幅较大的港股运输行业本周继续出现了明显调整，预计未来一段时间将进一步出现回调。另外，考虑到现阶段的行业周期，港股市场中原材料、半导体行业未来一段时间还将出现进一步的波动；在开启新一轮右侧行情之前，港股市场中医疗保健、消费、工业将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建相关企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数 、 道琼斯工业指数分别下跌了5.79%、4.78%和4.79%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均表现为下跌 ，跌幅分别为3.35%、3.18 %和3.56%。恒生科技指数下跌了3.59%。 海外重要经济数据：2022年5月，欧元区HICP(调和CPI)当月同比增速为8.1%，高于前值7.4%；欧元区核心HICP(核心CPI)当月同比增速为3.8%，高于前值3.5%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达市场大多数出现下跌行情。其中，英国富时100跌幅较小，下跌了4.12%。日经225本周下跌幅度较大，跌幅为6.69%。 本周新兴市场大多数出现下跌行情。其中，韩国综合指数本周下跌幅度较大，跌幅为5.97%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了5.79%、4.78%和4.79%。 从标普500细分行业来看，本周标普500行业均出现大幅下跌。其中，标普500必需消费下跌幅度最小，跌幅为4.39%；标普500能源本周下跌幅度最大，跌幅为17.16%。 本周标普500指数表现较好的前十个股中医疗保健业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为联邦快递、波音、内克塔治疗，周涨幅分别为11.19%、7.72%和4.52%。 受美联储加息超市场预期等因素的影响，本周美股市场出现进一步大幅震荡。美股成长股和价值股出现进一步大幅震荡；另外，值得注意的是，价值股里面的防御行业—标普500公用事业和标普500必需消费分别回调9.17%和4.39%。本周以西部数据、超威半导体、应用材料等为代表的美股大型成长股和以ROYAL CARIBBEAN、美高梅国际酒店、豪斯特酒店及度假村、派克汉尼汾、美国电力等为代表美股大型价值股跌幅超过10%。考虑到美股估值压力仍然未消化充分，美联储流动性的收紧，美国经济二次下行压力和金融系统端的潜在压力上升，预计美股市场还将出现进一步回调。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了2.82%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨排名前十的个股主要集中在可选消费业和医疗保健业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为灿谷、新东方和亘喜生物，周涨幅分别为40.42%、33.07%和28.18%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均表现为下跌，跌幅分别为3.35%、3.18%和3.56%；恒生科技指数下跌了3.59%。 恒生细分行业本周普遍下跌，从港股不同行业的表现来看，跌幅最小的行业是恒生金融业，本周下跌了0.5%。恒生能源业本周下跌幅度较大，下跌了8.21%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股中主要集中在金融业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为中国平安、中银香港和中国生物制药，其周涨幅分别为4.54%、3.56%和3.37%。 本周恒生中国企业指数涨跌幅前十的个股中金融业和医疗保健业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为中国平安、京东集团-SW和中国飞鹤，周涨幅分别为4.54%、4.15%和3.68%。 本周恒生香港中资企业指数涨跌幅前十的个股中金融业和地产建筑业占比较大。 其中周涨幅排名前三的个股分别为华润医药、深圳国际和中国太平，周涨幅分别为10.2%、1.73%和1.3%。 本周港股大盘出现回调。港股大盘在经历了一轮主跌浪之后，现阶段风险较其它一些刚开始出现回调的新兴市场相对小一些，但由于受外围市场波动影响，预计在通往新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。 预计未来一段时间恒生科技指数波动率高于恒生指数和恒生中国企业指数。前期涨幅较大的港股运输行业本周继续出现了明显调整，预计未来一段时间将进一步出现回调。 另外，考虑到现阶段的行业周期，港股市场中原材料、半导体行业未来一段时间还将出现进一步的波动；在开启新一轮右侧行情之前，港股市场中医疗保健、消费、工业将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建相关企业波动率偏低。 本周重要海外经济数据 2022年6月16日，美国进一步上调了联邦基金目标利率75个基点至1.5%-1.75%之间。2022年6月11日，当周初次申请失业金人数为22.9万人，低于前值的23.2万人。 2022年5月，欧元区HICP(调和CPI)当月同比增速达到8.1%，高于前值7.4%； 欧元区核心HICP(核心CPI)当月同比增速为3.8%，高于前值3.5%。 2022年5月，美国PPI最终需求同比增速为10.7%，低于前值10.9%；美国核心PPI同比增速为9.7%，低于前值10.1%。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。