宏观经济点评：消费需求偏弱，输入性通胀压力延续——5月物价数据点评

根据5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据，CPI同比上涨2.1%，环比下降0.2%，其中猪肉价格反弹趋势渐显，对CPI的拖累明显减弱。不包括食品和能源的核心CPI同比增长0.9%，反映疫情等因素对居民消费的抑制仍强。PPI同比和环比增速均较上月有所回落，主要受高基数效应影响，生产资料价格涨幅仍远高于生活资料，表明输入性通胀压力较大。PPI-CPI剪刀差有所收窄，一定程度上反映了工业企业盈利空间减少，但当前PPI涨幅收窄，很大程度上是上游产品出厂价格涨幅回落导致，有利于中下游行业降低成本，其增长动能有望增强。后续重点关注疫情好转引发国内消费品、服务业价格回暖，同时上游原材料成本压力趋于缓解，建议重点关注服务业和中下游工业产业链相关机会。