5月通胀数据点评：通胀仍面临输入性压力

5月通胀数据点评报告：居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，涨幅与上月相同，环比由上月上涨0.4%转为下降0.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6pct，环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.5pct。5月通胀整体趋稳，上下游分化边际改善，但仍面临输入性压力。猪价继续边际走高，对冲菜价下行的影响并推高食品CPI读数，同时外部因素导致粮油价格超季节性走高，原油价格持续高企，进而引发国内能源、化工及农副食品工业价格的走高。综合来看，短期内或仍不构成货币政策的掣肘，随着需求侧的逐步恢复，下游企业利润空间或将边际改善，但仍需关注外部地缘政治因素引发的粮油食品以及能源化工等商品价格高企对企业成本端的压力，以及可能出现的“猪油共振”风险。