融资融券月报：两融资金12月继续净流出

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共10页 分析师:王哲 执业证书编号：S0730516120001 wangzhe@ccnew.com 021-50588666-8136 研究助理:赵志浩 zhaozh@ccnew.com 021-50588666-8033 两融资金12月继续净流出 ——融资融券月报 证券研究报告-金工定期 发布日期：2019年01月02日 相关研究 1 《金融工程：两融再创新低，继续等待机会-融资融券周报》 2018-12-24 2 《金融工程：两融资金流出-融资融券周报》 2018-12-17 3 《金融工程：两融资金保持平稳-融资融券周报》 2018-12-10 4 《金融工程：两融资金11月小幅净流出-融资融券月报》 2018-12-03 5 《金融工程：两融资金小幅净流入-融资融券周报》 2018-11-26 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 投资要点:  上周市场指数小幅下跌，两融资金流出。报7,557.04亿元，流出87.27亿元。Wind全A指数收于3244.90，环比下跌1.19%。上周市场下行，两融资金流出幅度加大，市场情绪悲观。本月两融余额环比流出143.73亿元，在11月暂缓后继续流出，规模上相较于2018年6-10月已经是有所减小。  投资建议。上月首先从融资资金净流出情况来看，在11月扭转了一直扩大的净流出态势后，12月延续流出态势。显示资金面仍未平稳。两融资金延续流出态势，市场指数也继续下行。在经济数据较差的影响下，市场可能继续下行，方向不定。热点较少，市场的赚钱效应也较差，跟上月到年末有一定关系，观察市场活跃度能否在本月逆转。  本周组合更新。亨通光电(SH600487),凤凰传媒(SH601928),中天科技(SH600522),时代出版(SH600551)。 风险提示：市场系统性风险；组合完全基于量化模型构建，历史业绩并不能保证未来 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共10页 内容目录 1. 两融数据点评 ................................................................................................... 3 1.1. 两融余额走势 ........................................................................................................................ 3 1.2. 行业增量变化 ........................................................................................................................ 4 1.3. 股票增量变化 ........................................................................................................................ 6 1.4. ETF两融规模变化 ................................................................................................................. 6 1.5. 投资策略................................................................................................................................ 7 1.6. 风险提示................................................................................................................................ 7 2. 基于融资融券拐点的量化技术性选股 ............................................................... 7 2.1. 上周策略表现 ........................................................................................................................ 8 2.2. 策略历史表现 ........................................................................................................................ 8 2.3. 本期更新个股 ........................................................................................................................ 8 2.4. 风险提示................................................................................................................................ 9 图表目录 图1：两融余额走势（亿元） ................................................................................................... 3 图2：两融余额规模月变化（亿元）......................................................................................... 3 图4：分行业上月融资净买入额情况......................................................................................... 5 图5：分行业上月融资买入额占比情况 ..................................................................................... 5 图6：策略历史净值 .................................................................................................................. 8 表1：个券融资净买入额前十情况 ............................................................................................ 6 表2：个券融资净卖出额前十情况 ............................................................................................ 6 表3：ETF融资净买入前二十 ................................................................................................... 6 表4：上周组合个股表现 ........................................................................................................... 8 表5：本周量化技术选股股票池 ................................................................................................ 8 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共10页 1. 两融数据点评 1.1. 两融余额走势 上周市场指数小幅下跌，两融资金流出。报7,557.04亿元，流出87.27亿元。Wind全A指数收于3244.90，环比下跌1.19%。上周市场下行，两融资金流出幅度加大，市场情绪悲观。 本月两融余额环比流出143.73亿元，在11月暂缓后继续流出，规模上相较于2018年6-10月已经是有所减小。在2018年尤其是下半年开始，两融资金一直在去杠杆的过程，我们分析的杠杆率在十一月已经接近平稳，但市场表现不佳，资金仍存在反复。 图1：两融余额走势（亿元） 资料来源：中原证券，wind 从两融余额规模的月度变化来看，下半年伴随指数下跌，两融资金一直在大量持续流出，上月市场表现不佳，继续呈流出态势。 图2：两融余额规模月变化（亿元） 3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,0007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,5002016-02-012016-04-012016-06-012016-08-012016-10-012016-12-012017-02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-01沪深两融余额(亿元) wind全A指数