量化组合跟踪周报：大市值动量风格占优，PB~ROE组合超额显著

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年6月11日 总量研究 大市值动量风格占优，PB-ROE组合超额显著 ——量化组合跟踪周报20220611 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中beta因子、size因子、动量因子取得正收益（1.0%，0.9%，0.8%），残差波动率因子、BP因子取得负收益（-0.3%，-0.4%）。市场整体表现为大市值、动量、成长风格。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有标准化预期外收入(2.6%)、EPTTM分位点(2.47%)、总资产增长率 (1.77%)。表现较差的因子有市净率因子 (-2.64%)、20日收益方差 (-2.64%)、市盈率因子(-2.42%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE同比(2.5%)、单季度ROA同比(1.79%)、标准化预期外收入(1.46%)。表现较差的因子有市净率因子(-2.39%)、市销率TTM倒数(-1.87%)、5日平均换手率(-1.77%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE同比(3.72%)、单季度ROA同比(3.61%)、单季度ROE(2.91%)。表现较差的因子有20日非流动性(-2 %)、市净率因子(-1.8%)、60日非流动性(-1.58%)。 因子行业内表现：本周，各行业因子表现分化。净资产增长率因子在煤炭、传媒取得明显正收益。净利润增长率因子在多数行业取得正收益。5日动量因子多数行业取得负收益。EP因子在煤炭取得明显正收益。成长因子在煤炭取得明显负收益。残差波动率和流动性因子在煤炭行业取得明显正收益。对数市值因子在多数行业取得正收益。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池均大幅跑赢基准。中证500股票池中获得超额收益3.84%，中证800股票池中超额收益3.69%，全市场股票池中获得超额收益5.99%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2、 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3、 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1、 PB-ROE-50组合表现 .............................................................................................................................. 9 3、 风险提示 .......................................................................................................................... 9 oQoOoOpN7NdNaQpNqQpNpNlOoOrPkPnMnM7NqRsRxNmOnMvPrQsR 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：沪深300股票池因子表现 .......................................................................................................................... 4 图2：中证500股票池因子表现 .......................................................................................................................... 5 图3：流动性1500股票池因子表现 .................................................................................................................... 6 图4：风格因子表现 ............................................................................................................................................ 7 图5：行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 ....................................................................................................... 9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1、 单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有标准化预期外收入(2.6%)、EPTTM分位点(2.47%)、总资产增长率 (1.77%)。表现较差的因子有市净率因子 (-2.64%)、20日收益方差 (-2.64%)、市盈率因子(-2.42%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年最近1年净值曲线最近10年净值曲线标准化预期外收入正向2.60%4.36%-0.42%69.12%EPTTM分位点正向2.47%7.68%16.69%54.32%总资产增长率正向1.77%5.75%1.84%22.71%单季度EPS正向1.59%4.07%1.44%64.97%单季度ROE正向1.13%2.84%-1.50%65.66%单季度总资产毛利率正向0.59%3.26%-6.02%37.36%单季度营业收入同比增长率正向0.58%0.47%1.96%68.20%单季度ROA正向0.49%3.87%-2.61%14.40%成交量的20日指数移动平均负向0.42%1.13%15.41%-3.23%单季度ROE同比正向0.35%1.37%3.15%111.51%成交量的5日指数移动平均负向0.21%1.46%15.42%7.39%净利润率TTM正向0.12%2.65%-2.33%-15.61%ROA稳定性正向0.08%1.03%14.57%19.33%经营现金流比率正向0.05%1.32%-11.87%4.05%60日平均换手率负向-0.03%0.41%25.08%1.35%5日反转负向-0.08%7.39%15.20%115.21%营业利润率TTM正向-0.17%2.24%-3.26%-12.34%单季度净利润同比增长率正向-0.19%2.76%-2.76%46.83%净利润断层正向-0.20%4.51%2.89%27.92%单季度营业利润同比增长率正向-0.29%2.81%-2.96%74.96%3月反转负向-0.29%4.94%19.60%50.80%ROE稳定性正向-0.33%2.03%8.83%15.66%总资产毛利率TTM正向-0.39%-1.31%-12.68%-1.29%20日平均换手率负向-0.43%0.98%19.41%-7.07%换手率相对波动率负向-0.46%0.07%7.11%11.61%5日平均换手率与120日平均换手率之比负向-0.53%0.34%1.48%3.73%人气指标负向-0.55%0.14%1.86%10.89%20日平均换手率与120日平均换手率之比负向-0.60%-0.20%-2.20%-38.71%毛利率TTM正向-0.65%1.07%-5.97%21.92%1月反转负向-0.74%2.61%5.17%30.74%意愿指标负向-0.85%1.56%10.70%-37.26%单季度ROA同比正向-0.93%-0.33%-5.85%65.59%对数市值因子负向-0.96%1.43%7.35%-38.92%10日平均换手率与120日平均换手率之比负向-1.00%-0.11%2.40%-17.43%ROIC增强因子正向-1.01%-0.06%-4.46%106.70%标准化预期外盈利正向-1.09%-0.04%3.22%131.16%5日平均换手率负向-1.46%-0.58%14.71%34.46%20日成交金额的标准差负向-1.75%0.45%14.85%-1.12%20日资金流量负向-1.79%1.14%3.58%-16.64%市销率TTM倒数正向-1.84%-0.81%12.25%15.42%20日非流动性负向-1.85%2.59%13.21%-18.33%市盈率TTM倒数正向-2.07%-2.36%13.16%111.92%20日成交金额的移动平均值负向-2.07%-1.06%12.36%-30.36%60日非流动性负向-2.12%1.94%10.22%-38.92%6日成交金额的移动平均值负向-2.19%0.00%15.54%-12.43%6日成交