5月通胀数据点评：四重压力下中国CPI会失控吗？

报告标题：四重压力下中国CPI会失控吗？5月通胀数据点评

报告摘要：5月CPI略低于市场预期，同比录得2.1%，与4月持平，结束了此前两个月的跳跃式上升。CPI环比下降0.2%，价格上涨的动能趋缓。当前中国CPI面临“四重压力”：一是PPI向核心CPI传导的压力；二是国际粮价大涨给中国粮食价格的压力；三是国内猪周期上行给食品价格带来的压力；四是油价居高不下给能源价格带来的压力。尽管在四重压力之下，中国CPI趋于上行，但是年内高点或在3%左右，显著高于3%的政策目标的风险不大。报告认为PPI向CPI传导的力量很弱，国际粮价上涨给中国粮食CPI的压力有限，本轮猪周期将显著弱于上一轮，油价给CPI带来的边际抬升有限。