外拓发展进入收成期

中海物业外拓发展进入收成期，2021年新增外拓合约面积为5809万平米，同比增长105%，基本上全部来自自然拓展。预计至2025年时，在管面积有望超过5亿平米，对应的年复合增长率约20%。公司目标到2025年时，物业管理服务和增值服务部分收入比例将达到50:50，增值服务坪效在行业中属中间略低水平，未来有望提升。公司现价估值约23倍2022年市盈率，反映资本市场给予国企稳定性及资源掌控的溢价。建议投资者可逢低吸纳。