人力资源行业跟踪报告：“就业优先”下，灵活用工将发挥蓄水池作用

就业形势严峻，总量和结构压力均较大。今年3月受疫情影响，城镇调查失业率在春节后并未像往年呈现回落趋势，而是攀升至5.8%，高于5.5%的全年目标上限，4月继续上升至6.1%（自2018年有数据以来，该数值仅低于2020年2月的6.2%，为2020年3月以来的新高）；4月份31个大城市城镇调查失业率创2018年以来的新高，达6.7%，较3月+0.7pct。同时今年高校毕业生预期将达到1076万人，高于去年和前年的909万人和874万人，而16-24岁的青年人群失业率在4月达到18.2%，较3月+2.2pct，同样创历史新高，当前就业形势严峻程度甚至高于疫情初期。 持续强调和高度重视“就业优先”，政策逐步推进落地。今年3.15政府工作报告中已经强调“强化就业优先政策”、“大力拓宽就业渠道，注重通过稳市场主体来稳就业，增强创业带动就业作用”、“各地都要千方百计稳定和扩大就业”、“要加强灵活就业服务，完善灵活就业社会保障政策，开展新就业形态职业伤害保障试点”等内容。4.27国常会提出“稳就业是经济运行保持在合理区间的关键支撑”，并提出1）做好复工达产；2）着力支持市场主体稳岗，缓缴和纾困并行；3）拓展就业岗位，支持创业和以工代赈等；4）做好就业服务和兜底保障；5）压实各地稳就业责任，作为政府绩效考核内容，创造性落实，确保完成全年就业目标。5.11国常会继续要求“财政货币政策要以就业优先为导向”。5.14国务院第5次廉政工作会议上强调“所谓实现经济的潜在增长，很大程度上就是比较充分就业条件下的增长”。5.26国常会确定了6方面33项措施，着力稳市场主体稳就业。一系列“稳就业”政策预计将逐步在各地落实，统计显示，Q1已实施增值税留抵退税老政策1233亿元，4.1~5.16期间共有9796亿元留抵退税款退到企业账户，合计已有11029亿元退税款退至纳税人账户。 灵活用工发挥就业蓄水池作用。人力资源服务商扮演中间桥梁，匹配供需：人力资源服务商降低企业雇主的用工成本，同时帮助外包员工实现灵活用工和岗位匹配，助于实现资源合理配置。当前我国就业形式严峻，灵活用工将在政策支持下积极发挥就业蓄水池作用，人力资源服务机构则将在促进供需的有效对接、加大灵活就业培训、吸纳就业人员等发面发挥重要作用。根据国家统计局，截至2021年底我国灵活就业达到2亿人，除了疫情的影响外，新兴业态如直播行业的发展也推动了行业规模的壮大，据调查，一些平台外卖骑手达到400多万人，主播及相关从业人员160多万人，比上年增加近3倍，在能吸纳较多就业人口的第三产业持续发展下，灵活用工预计将持续扩容，也将在政策规范下强化流程的合规性。 投资策略：我国人力资源行业方兴未艾，在产业结构转型、人才红利、就业趋势等因素推动下，规模预期持续增长；短期内就业形式严峻下，将在政策支持下加速扩容。建议关注重组已落地、国资背景深厚的人服龙头外服控股、灵活用工业务领先、数字化中台不断推进的行业标杆科锐国际。另北京外企FESCO重大资产组合完成后，优质人力资产将注入上市公司北京城乡，在行业相对高景气度下，伴随公司数字化转型进程加快，将夯实公司产品、服务和平台一体化的逻辑，具备市场竞争力，建议持续跟踪。 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、疫情防范政策变化、行业政策变化、行业竞争加剧、行业出现合规问题等。