一体化布局持续深入，龙头穿越周期

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天赐材料(002709)是中国电解液市场的龙头，行业深耕十五余年。公司主营锂离子电池材料、日化材料及特种化学品两大业务板块，已切入CATL和ATL供应链，获得AEC、Northvolt、Dyson、SDI、宝马、松下、LG、村田、特斯拉等国际客户认证。新能源汽车销量拉动电解液需求暴增，预计至2030年全球新能源乘用车销量将达到3651万辆，2021-2030年复合增长率达22%。电解液行业格局集中，公司加大扩产进一步稳固龙头地位。一体化布局上游，打造成本优势。公司是电解液龙头企业，我们预计公司2022-2024年实现营收212.5、262.9、307.5亿元，同比增长92%、24%和17%，归母净利润分别为52.0、57.8、67.7亿元，EPS分别为2.70、3.00、3.52元/股，同比增速15%。