宏发股份是全球继电器市占率第一的龙头企业,拥有多年的技术积累和经验,产品广泛应用于电力设备、电网设备等领域。公司布局多品类,包括电力继电器、汽车继电器、信号&功率继电器、工业继电器等,有望实现稳健增长。高压直流继电器主要用于新能源汽车领域,公司已基本实现和全球主流车企的全面合作。此外,公司积极拓展储能、充电桩领域的应用。公司聚焦海外市场,围绕新能源布局,有望打开增长天花板。公司毛利率和净利率稳定,ROE也较高。公司预计2024-2026年营业收入分别为143.80、160.06、178.29亿元,归母净利润分别为16.12、18.44、21.02亿元,EPS为1.55、1.77、2.02元/股,当前股价对应PE分别为18.0、15.7、13.8倍,维持“买入”评级。