家用电器行业：深圳发放家电购置补贴，体现政府提振消费决心

2022年4月30日，深圳商务局发布《深圳市消费电子和家用电器购置补贴申请工作指引》通知，从2022年5月1日起至2022年8月31日，消费者在深圳线下购买消费电子和家电产品可享受15%的补贴。消费电子补贴总额为7000万元，家电为3000万元，补贴用完即止。5月23日，深圳市发改委等多部门联合印发《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，其中再次明确提及对家电消费的积极鼓励。 品牌和产品类型丰富多元，覆盖广大消费者全方位需求。 本次深圳发放家电购置补贴包括5089个具体产品，内含21种大家电、32种各类常见小家电。除白电、小厨电，还包括扫地机、激光电视等新兴家电，覆盖消费者各类需求。品牌上，以美的、海尔等优质家电品牌为主，给予消费者做决策时充分的质量安全感，品牌保证下更容易刺激需求。 无门槛的3000万元补贴至少撬动2亿元家电消费，体现政府提振消费的信心和意志。 深圳此次补贴没有设置满减等消费门槛，在深圳600多个指定线下门店消费后，可当场凭借发票申请15%的补贴，银联审核后将发放至账户中，体现出政府提振消费的决心。五一期间各类大家电的深圳线下销售额呈现9-84%的同比提升，直接刺激家电内需。这次线下购置补贴作为引子，能带动其他经济活动消费，刺激疫情封锁后的消费活力。 投资建议 今年以来全国各地刺激家电消费的补贴鼓励政策频出，对于提振市场信心、刺激家电置换和新增需求有着重大积极意义。我们认为后续可能会有更多地区出台类似措施鼓励消费，利好行业地位突出、产品具备综合优势的各类家电头部企业。推荐海尔智家、光峰科技、极米科技、老板电器、浙江美大等。 风险提示 疫情反复影响经济消费活动、原材料成本快速剧烈上涨。 1.事件：深圳发放购置补贴，快速刺激家电消费需求 2022年4月30日，深圳商务局发布《深圳市消费电子和家用电器购置补贴申请工作指引》通知，从2022年5月1日起至2022年8月31日，消费者在深圳线下购买消费电子和家电产品可享受15%的补贴，消费电子补贴总额为7000万元，家电为3000万元，补贴用完即止。 图表1：深圳消费电子及家电补贴情况总结 本次家电补贴产品的特点：产品范围广而具体、以品牌产品为主，消费者的接受程度高。把补贴额度用在刀刃上，目的是快速刺激消费。 1）品类具体、范围广。本次补贴直接列出5089个具体产品的清单，补贴更具有针对性。范围涵盖21种大家电和32种各类常见小家电。除了白电、还包括扫地机、激光电视等新兴家电，覆盖消费者各类需求。 图表2：深圳家电购置补贴产品细分表 2）以消费者常见的知名品牌为主，利好头部企业持续提升市场地位。购置补贴覆盖的均为大众消费者熟知的海尔、美的、海信、格力等主流家电品牌，海尔的卡萨帝和美的的COLMO等高端品牌也参与此次活动，给予消费者做消费决策时充分的质量安全感。并且，15%的补贴力度较大，有望有效刺激消费欲望。 图表3：深圳家电购置补贴品牌细分表 2.意义：有望撬动超2亿元家电消费，积极提振消费的信心 对行业来说，本次深圳消费补贴无门槛、覆盖范围广，有望直接有力地刺激内需。深圳此次消费券没有设置满减等消费门槛，在深圳600多个指定线下门店消费后，可当场凭借发票申请15%的补贴，银联审核后将发放至账户中。此举方便快捷、针对性强，直接刺激消费欲望，能够较大程度鼓励消费者购物，提振整体消费活力。 根据奥维罗盘，在3000万的家电购置补贴叠加渠道促销刺激下，五一期间各类大家电的深圳线下销售额呈现9-84%的同比提升，直接刺激家电内需扩张。 图表4：现场填写的补贴申请表以及线下宣传屏 图表5：五一期间深圳线下销售额同比统计 补贴主要体现政府提振消费的信心和意志。深圳此次家电补贴直接、无门槛，体现出政府提振经济的决心。15%的折扣以及3000万元的补贴总额，能够直接撬动约2亿元的消费规模。叠加间接影响和刺激，实际促进消费规模很可能更高；并带动上游供应到线下门店和周边服务多产业链共振向上，有望体现乘数效应。 家电在消费中起到重要的支撑作用，2022年以来，全国各地推出家电消费补贴。 根据国家统计局数据，家电零售额占限额以上商品零售总额的6%，家电在社零中发挥重要的支撑作用。疫情反复影响线下消费活动期间，家电等耐用品是消费良好的压舱石。今年以来，全国多地陆续推出刺激家电消费的补贴鼓励措施，对提振市场信心、对冲疫情影响起到重要作用。我们预计，后续可能会有更多地区推出类似鼓励政策，惠及更多消费者多元化家电购买需要。 图表6：2022年以来全国各地家电补贴政策概览 3.投资建议 受到国内疫情持续等负面影响，国内经济和消费增长压力加大。家电作为规模占比较大的社零品类，各地补贴政策频出，对全产业链提振和消费刺激有着重大积极作用和示范效应。 今年以来家电板块出现股价调整，但在近期优质赛道龙头企业纷纷迎来反弹。当前虽然疫情对居民消费能力意愿、线下消费场景恢复、产业链正常运转仍旧存在部分影响，但股价对此已有较为充分反映。展望后市，随着我国经济韧性进一步体现、疫情得到有效控制、中央和地方政府大力度连续出台支持产业发展和鼓励消费的政策举措，优质公司的业绩将进一步体现其确定性和成长性。 推荐海尔智家、光峰科技、极米科技、老板电器、浙江美大等。 图表7：重点家电公司财务和估值数据摘要 4.风险提示 1）疫情反复风险：疫情反复将会影响行业运转，抑制消费需求回升，对公司营收产生不利影响。 2）原材料价格上涨风险：未来如果原料成本短期内快速剧烈上行，将导致行业公司利润持续承压、利润率可能下滑。