关注三季报业绩催化及趋势性创新方向的配置价值。节前一周上证下跌2.07%,电子下跌4.24%,子行业中半导体下跌3.51%,电子化学品下跌5.83%,十一假期期间,外部政治、经贸环境不确定性有所加大,在俄乌冲突升级的同时,10月7日美国商务部将31家中国实体加入“未经验证清单”,并进一步扩大了对中国的半导体出口限制,叠加半导体景气下行周期的演进和安卓手机市场的低迷,电子行业短期仍不具备板块性行情的基本面支撑,关注3Q22业绩预期乐观的个股性机遇、受益于上游面板、芯片等成本下行的终端制造环节,以及汽车电子、折叠屏、VRAR、国产替代等趋势性创新方向,继续推荐康冠科技、世华科技、江海股份、东山精密、鼎龙股份、精研科技、福蓉科技、歌尔股份等。 深圳实施新一轮消费电子和家电购置补贴活动。为持续扩大内需、促进消费、带动生产,10月8日深圳商务局发布《“乐购深圳”消费电子和家用电器购置补贴使用指引》,对消费者购买符合条件的消费电子和家用电器,最高按照销售价格的15%给予补贴且不超过2000元。本次补贴活动分三轮开展:1)10月8日至10月23日;2)11月4日至11月20日; 3)12月9日至12月26日。我们认为3C消费的复苏情况是后续行情跟踪的重要指标,短期建议聚集3Q22苹果产业链业绩弹性,关注积极响应新能源、VR/AR、折叠屏等趋势性创新的优质个股。 8月全球智能手机出货量同比下滑9.5%,苹果逆势增长5.9%。根据Strategy Analytics,22年8月全球智能机出货9860万部(YoY-9.5%,MoM+1.6%),其中三星出货2050万部(YoY-13.9%),苹果出货1430万部(YoY+5.9%),小米出货1430万部(YoY-2.7%),OPPO出货920万部(YoY-22.0%),vivo出货890万部(YoY-20.5%)。我们继续推荐用户群体消费力下行风险较小、受益于华为高端机用户换机的苹果产业链,相关公司包括:立讯精密、歌尔股份、世华科技、东山精密、福立旺、闻泰科技、鹏鼎控股等。 汽车是芯片增速最高的领域,关注汽车半导体布局领先的企业。根据IC Insights最新数据,自1998年以来,汽车在IC应用中的占比稳步提高,由1998年的4.7%提高至2021年的7.4%。2022年IC下游领域中,计算机占比36.0,%,通讯占比37.3%,消费电子占比10.0%,汽车占比8.5%,工业/其他占比8.2%。受益于大量传感器、模拟芯片、控制器和光电子应用于新车中,以及全球混合动力及纯电动汽车销量上升,预计汽车是2021-2026年IC增速最高的领域,CAGR为13.4%,2026年在IC销售额中的占比将提高至9.9%,建议关注汽车半导体布局领先的企业雅创电子、闻泰科技、斯达半导、纳芯微等。 Matter1.0标准正式发布,全球智能家居跨生态融合有望实现。10月2日,CAS(连接标准联盟)及其成员发布Matter1.0标准,该标准基于互联网协议,使智能家居设备、移动应用程序和云服务能够进行通信并定义一组特定的基于IP的网络技术以进行设备认证,实现IoT产品跨品牌和生态互联互通,有望整合IoT碎片化市场、改善智能家居生态体验,从而推动产业提速发展。Matter项目于2019年由亚马逊、苹果、谷歌、三星和Zigbee联盟发起,全球超过550家智能家居品牌、设备、芯片厂商成为CSA成员,其中包括晶晨股份、翱捷科技、博通集成、乐鑫科技、深科技、京东方等上市公司。 国产新能源汽车出口加速,汽车功率半导体景气持续。根据中汽协数据,22年1-8月我国新能源汽车累计出口34万辆,同比增长97.4%,呈现高速增长势头。10月4日,比亚迪公布与全球汽车租赁公司SIXT签署合作协议,未来6年内将提供至少10万台新能源汽车;此前,比亚迪已进军新加坡、荷兰、日本、瑞典及德国等海外市场。此外,根据IC insights数据,在汽车、工业需求拉动下22年全球功率晶体管销售额有望增长11%达245亿美元,连续第六年创历史新高。功率半导体景气持续,国产新能源汽车出海将为我国汽车半导体进一步拓宽发展空间。 推荐关注车规级功率器件代表厂商时代电气、斯达半导、闻泰科技以及有较大规模自有产能释放的士兰微等。 重点投资组合 消费电子:立讯精密、歌尔股份、康冠科技、精研科技、博敏电子、世华科技、东山精密、福蓉科技、易德龙、福立旺、传音控股、视源股份、鹏鼎控股、光弘科技、永新光学、三利谱、京东方A、海康威视、长信科技 半导体:圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、闻泰科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、广立微、中芯国际、纳芯微、力芯微、扬杰科技、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、赛微电子 设备及材料:北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技 被动件:江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技风险提示:疫情反复影响下游需求;产业发展不及预期;行业竞争加剧。 行情回顾 节前一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌2.07%、2.07%、1.33%。电子行业整体下跌4.24%,二级子行业中半导体跌幅较小,下跌3.51%,电子化学品跌幅较大,下跌5.83%。节前一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌3.89%、4.24%、6.19%。 图1:节前一周各行业涨跌幅 图2:节前一周电子行业股价走势 图3:节前一周电子子版块涨跌幅 表1:节前一周电子板块涨跌幅前十名公司 表2:节前一周电子板块沪(深)股通持仓变化 表3:节前一周电子板块港股通持仓变化 图4:2021年以来A股电子行业股价走势 图5:2016年以来A股电子行业总市值及换手率 图6:2016年以来A股电子行业PE(TTM) 图7:2021年以来A股消费电子行业股价走势 图8:2016年以来A股消费电子行业总市值及换手率 图9:2016年以来A股消费电子行业PE(TTM) 图10:2021年以来A股半导体行业股价走势 图11:2016年以来A股半导体行业总市值及换手率 图12:2016年以来A股半导体行业PE(TTM) 重点公司概览 消费电子:歌尔股份、博敏电子、福立旺、东山精密、福蓉科技、精研科技、立讯精密、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、世华科技、鹏鼎控股、三利谱、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技 表4:消费电子行业重点公司盈利预测及估值 被动元件:江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技 表5:被动元件行业重点公司盈利预测及估值 半导体:圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、闻泰科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、扬杰科技、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子 表6:半导体行业重点公司盈利预测及估值 设备及材料:北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技 表7:设备及材料行业重点公司盈利预测及估值 行业动态 表8:过去一周行业新闻概览 表9:过去一周重点公司公告 免责声明