办公软件增速承压，游戏业务持续回暖

金山软件发布2022年第一季度财报，营收达到18.5亿元，同比增长18.8%，低于市场一致预期。游戏业务回暖，驱动营收稳健增长。办公软件收入增速承压，订阅业务表现亮眼。预计Q2办公软件收入增速仍将承压。游戏业务回暖，海外上线进展顺利。预计游戏业务将持续复苏。投资建议：短期信创需求受到疫情等因素影响，但办公软件收入质量持续改善，有利于中长期稳健增长。游戏业务回暖，预计将持续复苏。金山软件加强费用控制，有利于带动利润率改善。我们预计金山软件2022年全年营收将增长20%以上，归母净利润将增长30%以上。