美的集团拟收购科陆电子布局发电侧储能，B端业务发力趋势尽显。科陆电子是一家国际化的综合能源服务商，其业务主要涵盖智能电网、储能、新能源汽车充电及运营和综合能源服务等板块。从业务结构来看：2021年科陆电子智能电网/储能/综合能源管理业务分别收入24.51/2.33/3.14亿元，分别占营业收入的76.53/7.30/9.82%。从公司的业务优势来看：科陆电子的智能电网产品广泛应用于国家电网、南方电网等，业务也覆盖了非洲、亚太、南美、欧洲等地；储能业务方面科陆电子在2021年大力布局海外市场，已实现在北美、非洲、澳洲等地电网级储能产品的批量出货；此外，科陆电子在新能源车充电桩业务方面也与小鹏、爱驰、长城、吉利等新势力车企保持合作。此次收购将进一步助力公司B端业务的加速发展。我们预计公司22-24年收入为3804.81/4149.23/4481.88亿元，分别同比+10.8/+9.1/+8.0%；归母净利润327.10/378.93/432.43亿元，分别同比+14.5/15.8/14.1%，对应PE为11.42/9.86/8.64倍，维持“买入”评级。
