中国经济评论：四月社融增速放缓，CPI价格压力上升

中国4月份的社会融资总额（TSF）同比增长10.2%，较上月下降0.4个百分点，主要受私营部门信贷需求疲软拖累，特别是居民贷款需求疲软，与地产销售持续疲弱一致。总体企业信贷（贷款+债券）则相对平稳。政府发债仍然强劲，是支持社会融资总额增长的主要推动力，体现财政支持加快步伐。预计中国央行将维持宽松的流动性立场，同时以精准定向支持实体部门。近期央行推出的交通物流、清洁煤炭等再贷款项目是定向支持的体现。CPI通胀在下半年仍将继续走升，价格压力对货币政策大幅宽松形成制约，结构性工具是政策定向支持的主要选择。