中国经济评论：信贷增速放缓但企业借款触底反弹，大幅宽松受制于强劲的工业价格通胀

中国7月份社会融资总额增长10.3%，为2019年1月以来的最低增速。尽管去年基数较高，但抵押贷款放宽和影子银行持续收缩是减速的背后。企业借款保持稳健，而政府债券净发行量有所改善，但增速低于2020年8月。PPI通胀加速；温和的CPI通胀。8月份PPI加速。由于上游价格环比涨幅在很大程度上放缓，但煤炭价格加速上涨。我们预计未来几个月全球复苏、持续供应限制和国内能源转型将继续对PPI施加压力。由于冠状病毒对国内市场的影响，核心CPI可能会保持平稳。价格压力和稳固的企业借贷支持未来几个月稳定的货币政策。