中国10月份信贷增长企稳,符合预期。社会融资总额同比增长10%,影子银行活动继续收缩,私营部门信贷增长似乎已经见底,地方政府债券净发行保持强劲,推动政府借款略有回升。PPI通胀进一步加速,而CPI通胀仍受控。上游价格(尤其是煤炭)的连续上涨对PPI的增速贡献最大。预计未来几个月央行将有选择性实施信贷宽松,并保持稳定的流动性。