中国经济评论：政府融资推动社融增速小幅回升；工业价格回落，食品价格加速上升

中国11月社会融资总额同比增长10.1%，较上月小幅回升，信贷增速继续呈现企稳迹象。新增政府债券发行强劲，是本月信贷增速小幅上行的主要驱动因素，影子银行活动仍在收缩。私人部门的信贷增长温和放缓。PPI通胀如预期放缓，食品通胀加速上行。由于近期国内政策措施抑制了原材料价格上涨，加上全球大宗商品价格涨幅有所放缓，近月来对PPI上涨贡献最大的上游价格有所回落。然而食品价格环比加速上涨，推动了本月CPI上行，但上行幅度被服务价格拖累。政策预计进一步宽松，关注价格压力。政治局会议释放的政策信号表明，来年稳增长将会是经济政策重点。财政发债支持跨年社融增长，存款准备金率可能进一步下调，但价格压力将是大规模放松流动性的制约，近几个月的食品价格的加速上涨尤其值得关注。