锁定龙头客户，拓展新兴业务

三人行是一家专注于整合营销的公司，其客户覆盖通讯、快消品、互联网、汽车等行业，包括三大通讯运营商、工商银行等国有银行、伊利集团、京东集团等行业龙头。公司通过深挖存量头部客户营销价值和积极开拓新客户和新赛道，实现了稳定增长。公司的盈利能力突出，毛利率和净利率均长期高于同业平均水平。公司还积极布局数字藏品、虚拟人业务，有望开启第二增长曲线。我们预计公司2022-2024年EPS分别为10.54、13.86、17.39，对应当前股价PE分别为11倍、9倍、7倍，给予公司“买入”评级。