非金属建材行业周报（22年第21周）：基建投资平稳增长，静待政策效果显现

基建投资平稳增长，房地产数据进一步走弱。根据统计局最新公布数据，今年1-4月全国广义基建投资同增8.26%，环比小幅回落2.22pct，其中4月单月同增4.35%，增速较上月降低7.44pct。1-4月，房地产投资同减2.7%，环比一季度减少3.4pct，商品房销售面积累计同降20.9%，降幅环比扩大7.1pct，新开工面积同比减少26.3%，降幅扩大8.8pct，房屋施工面积累计同比持平，增速较前3月下降1pct，房屋竣工面积同降11.9%，降幅环比扩大0.4pct，总体地产表现仍然承压明显。近期政策持续边际改善，如前期央行下调首套房贷款利率下限，最新5年期LRP下调15bp至4.45%，预计有望对市场悲观预期起到一定缓解作用，关注政策推进带来的需求改善。 4月水泥需求降至低点，期待需求释放。今年1-4月全国水泥产量为5.8亿吨，同降14.8%，降幅环比扩大2.7pct，其中4月份产量为1.95亿吨，同降18.9%，环比小增4.4%，为近十年来次低水平，仅高于2020年同期，主要由于全国多地疫情反复，同时项目资金短缺，整体下游开工率偏低。从本周运行情况来看，随着强降雨天气减少，下游需求略有好转，企业出货率环比提升5%，但由于成体出货水平仍停留在6-7成水平，库存继续高位运行，价格延续下跌走势，截至5月20日，全国P.O42.5高标水泥均价为484.2元/吨，环比下降1.73%，库容比为69.7%，环比提高0.3pct。随着疫情防控的持续和梅雨季节来临，水泥短期需求或仍将维持相对疲软，多地开展/延长二季度错峰生产缓解供需压力，随着未来“稳增长”政策的落地，以及天气、疫情好转，预计需求有望在下半年持续释放，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 布局“稳增长”，静待政策效果显现。二季度传统旺季，行业需求表现显著弱于往年同期，展望后市，前期央行、发改委等“稳增长”相关措施不断加码，持续推进，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，相关政策产业链传导逐步蓄力，为后续需求发力提供潜在弹性，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期逢低布局水泥、地产链建材优质龙头，静待政策效果显现。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 玻璃：本周浮法玻璃下游需求仍表现一般，库存继续积累，在华北地区价格下调冲击下，华东、华中等地逐步跟跌，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1989.11元/吨，环比下降2.43%，重点省份生产企业库存为5172万重箱，环比增加86万重箱。短期建议继续关注下游加工厂开工情况与企业经营状况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周粗纱价格延续一定下行趋势，短期价格仍略有承压，电子纱价格涨后趋稳，短期大概率维稳运行；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.5.23-2022.5.29） 市场表现一周回顾 2022.5.16-2022.5.22，本周沪深300指数上涨2.23%，建筑材料指数（申万）上涨2.78%，建材板块跑赢沪深300指数0.55个百分点，位居所有行业中第13位。 近三个月以来，沪深300指数下跌12.33%，建筑材料指数（申万）下跌12.81%，建材板块跑输沪深300指数0.48个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌16.61%，建筑材料指数（申万）下跌5.23%，建材板块跑赢沪深300指数11.38个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为涂料（9.7%）、玻璃（7.0%）、防水材料（5.3%）；居后3位的板块为：水泥管（-5.3%）、混凝土及相关（-3.2%）、塑料管（-0.7%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：亚玛顿（+22.6%）、丽岛新材（+22.2%）、祁连山（+20.6%）、海南发展（+12.2%）、悦心健康（+11.2%），居后5位的个股为：国统股份（-14.4%）、海南瑞泽（-12.0%）、三和管桩（-9.5%）、共创草坪（-5.2%）、海象新材（-4.9%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降1.73%，库容比环比提高0.3个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为484.2元/吨，环比下降1.73%，同比上涨3.45%。 本周全国水泥库容比为69.7%，环比提高0.3个百分点，同比提高14.5个百分点。 本周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为1.7%。价格回落地区仍集中在华北、华东、中南和西南等地，幅度20-40元/吨；价格上涨区域主要是江西和湖南，幅度30-50元/吨。5月中旬，随着强降雨天气减少，国内水泥市场需求略有好转，企业出货率环比提升5%，由于整体出货水平仍停留在6-7成水平，库存持续高位运行，水泥价格延续下跌走势。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格继续回落。北京地区水泥价格下调20-30/吨，疫情防控影响，工程项目施工受限，企业出货仅在正常水平的3-4成，价格陆续走低。天津地区水泥价格下调后平稳，疫情反复，部分工程项目施工放缓，市场需求表现较弱，企业出货仅在5成左右。唐山地区水泥价格下调20-30元/吨，本地疫情封控虽已解除，但外运至天津、北京仍受限，企业出货不到5成，库满压力下，价格出现回落。 华东地区水泥价格继续下调。江苏南京和镇江地区水泥价格下调15-35元/吨，市场资金短缺，工程项目施工进度缓慢，且周边地区水泥价格不断回落，下游备货积极性不高，水泥需求不稳定，企业发货只有6-7成，为增加出货量，企业继续下调价格。徐州地区水泥价格下调30元/吨，累计降幅50-60元/吨，疫情结束后，周边低价水泥开始冲击本地市场，企业发货仅在6-7成水平，库存高位承压，为缩小价差，企业主动下调价格应对。苏锡常地区水泥价格降后维稳，虽然疫情得到缓解，但工地施工人员不足，下游需求暂无进一步提升，企业发货维持7-8成，因部分企业在停窑限产，库存环比下降5%-10%。 中南地区水泥价格持续走低。广东珠三角及粤北地区水泥价格趋弱运行，雨水天气较多，搅拌站开工率降低，市场需求表现清淡，企业发货仅6成左右，库存高位运行，且外围低价水泥冲击不断，个别企业为增加出货量，价格下调20元/吨，其他企业报价暂稳。粤西湛江地区水泥价格下调20-30元/吨，受阴雨天气和疫情双重影响，市场需求环比下滑，企业日出货6成左右，库存较高，为降低库位，企业陆续下调价格。粤东梅州和潮汕地区水泥价格稳定，市场需求表现仍然欠佳，企业日出货5-6成，库存持续高位，价格有下行趋势。 西南地区水泥价格大体平稳。四川成德绵地区部分水泥企业价格下调20元/吨，价格下调主要是雨水天气较多，下游工程项目施工受限，水泥需求继续减弱，企业发货降至6-7成，且外围低价水泥不断冲击，部分企业先行下调水泥价格，预计其他企业将陆续跟进。达州地区水泥价格稳定，受周边和本地疫情影响，道路交通管制，原材料运输受限，下游需求表现欠佳，企业发货仅6成左右。宜宾和泸州地区水泥价格稳定，阴雨天气影响，市场需求不稳定，企业出货量差距较大，在7-9成水平，库存中高位。 西北地区水泥价格保持平稳。甘肃兰州地区水泥价格平稳，下游需求变化不大，但不同企业出货差异较大，有重点工程支撑企业出货普遍能达9成或产销平衡，库存低位运行，其他供应商混的企业水泥出货在7-8成，库存略偏高。据了解，各企业对淡季错峰生产仍未达成统一共识。酒泉、嘉峪关地区下游需求相对稳定，企业出货8成左右，库存中等，价格平稳为主。临夏、甘南地区水泥价格平稳，区域内铁路、高速公路等工程项目较多，水泥企业日出货能达产销平衡，计划于推动价格上调。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降2.43%，生产线库存环比增加1.69% 本周玻璃现货价格环比下降2.43%。截至5月19日，玻璃期货活跃合约报收于1809元/吨，环比上涨2.09%。现货国内主流市场平均价1989.11元/吨，环比下降2.43%。 玻璃生产线库存环比增加1.69%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为5172万重箱，环比增加86万重量箱（+1.69%）。 从区域看，本周华北玻璃市场偏弱整理，交投尚可；华东浮法玻璃市场多数厂价格有不同幅度下调，整体出货显一般；华中浮法玻璃市场整体交投清淡，价格承压下滑；华南浮法玻璃市场价格大稳小动，市场实际成交保持灵活，存在旧货处理或按量优惠政策；西南浮法玻璃市场价格基本走稳，个别涨价未得到有效落实，成交减弱；西北浮法玻璃市场价格稳中偏弱，部分厂价格降幅较大，多数企业存量大可谈空间；东北地区周内出货减弱，产销一般，部分价格松动。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场价格稳中下行，电子纱市场出货平稳 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格延续一定下行趋势，周内多数厂报价均有下滑，主流产品缠绕纱价格下调100-200元/吨不等。厂家产销一般，市场观望为主。当前2400tex缠绕直接纱主流5700-6000元/吨，含税出厂，环比价格下调0.94%，同比降幅达1.50%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报5700-6100元/吨，无碱2400texSMC纱报8100-8500元/吨，无碱2400tex喷射纱报9000-9400元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报8100-8600元/吨，无碱2400tex板材纱报8300-8600元/吨，无碱2000tex热塑合股纱报6600-7400元/吨，不同区域价格或有差异。