建筑材料行业非金属建材周报（22年第10周）：两会强化“稳增长”目标，基建投资有望获较强支撑

“稳增长”目标明确，基建投资有望获较强支撑。在最新《政府工作报告》中，政府“稳增长”的信心和决心再一次强化。从财政政策来看，尽管财政赤字率小幅下调至2.8%，但去年特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存的利润、调入预算稳定调节基金等仍将为今年提供资金支持，整体财政支出规模较去年扩大2万亿以上；地方政府专项债水平与去年3.65万亿持平，考虑到去年专项债于下半年加速发行，预计也将在今年的项目建设找那中有所体现。在扩大内需方面，报告中新增了“适度超前开展基础设施投资”的表述，并强调建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道等官网更新改造，继续推进底下综合管廊建设；深入实施区域重大战略和区域协调发展战略，加强县城基础设施建设，稳步推进城市群、都市圈建设，促进大中小城市和小城镇协调发展。整体来看，报告进一步将“稳增长”的目标明确，基建有望发挥重要托底作用。 节后复工逐步开启，关注低估值优质龙头。新年伊始，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素，市场恐慌情绪尚未消除，各大指数弱势运行，而同期，央行、发改委等均不断出台相关措施加速“稳增长”发力，两会再次明确“稳增长”目标。目前行业进入下游需求复苏阶段，“稳增长”持续强化的背景下，传统经济动能有望发挥一定托底作用，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：随着天气好转，水泥市场逐步进入恢复期，其中南方地区企业出货率恢复6成左右，北方地区仅2-3成，均低于去年同期20%-30%，各区域水泥价格涨跌互现。截至3月4日，全国P.O42.5高标水泥平均价为512.5元/吨，环比走低0.49%，库容比为64.0%，环比下降1.9个百分点。短期来看，下游需求恢复有望逐步加快，水泥价格有望企稳回升，建议积极关注“稳增长”背景下的下游基础设施建设项目落地情况，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：近期行业主要以消化库存为主，下游需求启动相对缓慢，多数尚未恢复满负荷开工状态，价格表现小幅承压。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2428.05元/吨，环比下降1.05%，重点省份生产企业库存为3717万重箱，环比增加403万重箱。短期建议关注下游开工和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周粗纱市场价格主流走稳，主流产品价格存调涨计划，合股纱产品近期需求一般，局部价格或承压，电子纱市场近期出货相对平稳，短期价格或调后暂稳；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技； ②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、志特新材、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.3.7-2022.3.13） 市场表现一周回顾 2022.2.28-2022.3.6，本周沪深300指数下跌0.48%，建筑材料指数（申万）下跌0.12%，建材板块跑赢沪深300指数0.36个百分点，位居所有行业中第21位。 近三个月以来，沪深300指数下跌8.26%，建筑材料指数（申万）下跌1.61%，建材板块跑赢沪深300指数6.64个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌7.16%，建筑材料指数（申万）下跌12.48%，建材板块跑输沪深300指数5.32个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为陶瓷、瓷砖（+2.4%）、门窗幕墙（+2.4%）、玻璃（+2.2%）；居后3位的板块为：涂料（-9.3%）、防水材料（-4.2%）、耐火材料（-4.0%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：悦心健康（+38.6%）、金刚玻璃（+14.1%）、嘉寓股份（+8.4%）、福莱特（+7.0%）、凯盛科技（+5.9%），居后5位的个股为：鲁阳节能（-11.0%）、万里石（-10.4%）、三棵树（-9.7%）、苏博特（-8.2%）、科顺股份（-7.8%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降0.49%，库容比环比减少1.9个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为512.5元/吨，环比下降0.49%，同比提高17.79%。 本周全国水泥库容比为64.0%，环比减少1.9个百分点，同比提高0.1个百分点。 价格下跌区域主要有江西、河南、湖南、贵州以及四川地区，幅度20-30元/吨；价格上涨区域为上海、浙江、江苏和重庆等地，幅度20-40元/吨。二月底三月初，天气好转，国内水泥市场需求正式进入恢复期，但整体表现疲软，南方地区企业出货率恢复6成左右，北方地区仅2-3成，均低于去年同期20%-30%。价格方面，江苏、浙江在熟料价格上涨支撑下，水泥价格如期跟进上调；华中、西南地区因市场需求恢复缓慢，部分企业急于增加出货量，导致价格出现震荡调整走势。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格保持稳定。京津唐地区水泥价格平稳，下游需求提升不明显，企业出货在3-4成，主要是残奥会以及两会召开，工程项目仍未完全复工，预计三月中下旬，下游需求将会全面启动。唐山地区企业熟料价格受成本上涨驱动，于3月4日起上调20元/吨，水泥价格暂稳。河北南部石家庄、保定和邯邢地区水泥需求表现较弱，搅拌站和工地开工不足，企业出货在1-2成，因熟料库存低位运行，主导企业积极维稳价格。 华东地区水泥价格开始推涨。江苏苏锡常地区水泥企业公布价格上调30-40元/吨，熟料价格连续上调后，水泥价格相对偏低，天气好转后，市场需求逐渐提升，企业发货恢复到6-7成，价格开始上调。据反馈，苏州地区由于疫情管控，工人到岗延迟，工程和搅拌站开工率较低，企业发货仅2-3成。南京地区企业公布低标号水泥价格上调30元/吨，散装报价暂稳，雨水天气减少后，市场需求进一步恢复，企业发货能达6成左右。南通、淮安、扬州地区水泥价格上调20-30元/吨，随着市场需求逐渐恢复，以及周边地区价格均在上涨，本地企业陆续跟涨。 中南地区水泥价格小幅回落。广东珠三角地区水泥价格稳定，前期雨水天气较多，以及个别地区疫情再次复发，管控趋严，工程和搅拌站下游需求恢复不佳，企业发货5成左右，受疫情影响严重区域如深圳企业日出货仅2成左右，水泥库存普遍偏高。粤西湛江地区水泥价格平稳，房地产和工程启动不理想，水泥需求恢复缓慢，企业发货仅在4-5成，短期价格将以稳为主。粤东地区袋装水泥价格上调20元/吨，民用袋装水泥需求恢复较快，基本正常水平，企业率先公布上调，散装需求偏弱，价格暂稳为主。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成都地区水泥价格下调40元/吨，市场资金紧张，以及房地产不景气，搅拌站和工程开工不足，企业发货5-6成，部分企业已恢复正常生产，企业迫于库存压力下调价格。德绵地区前期价格下调20元/吨后，3月3日企业公布上调袋装水泥价格30元/吨，水泥生产成本增加，价格连续回落后，企业利润微薄，为提升运营质量，自律推涨水泥价格。广元和巴中地区水泥价格稳定，袋装需求基本恢复正常水平，散装需求因市场资金不足，仅恢复至40%左右，企业综合发货能达6-7成水平。 西北地区水泥价格大体平稳。陕西关中地区水泥价格平稳，下游需求继续恢复，企业出货在5-6成，库存中位水平。春节前后，关中、宝鸡地区水泥价格有下调30-40元/吨，前期企业有瞒报情况，本周价格修正下调。榆林地区水泥价格公布上调30元/吨，受原燃材料上涨以及环保投入加大影响，企业运营成本大幅增加，通过自律推动价格上调，目前下游需求刚刚启动，企业出货在3成左右，价格具体执行有待跟踪。3月10日，陕西地区水泥企业生产线将陆续复产。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降1.05%，生产线库存环比增加12.16% 本周玻璃现货价格环比下降1.05%。截至3月3日，玻璃期货活跃合约报收于1936元/吨，环比上涨2.38%。现货国内主流市场平均价2428.05元/吨，环比下降1.05%。 玻璃生产线库存环比增加12.16%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为3717万重箱，环比增加403万重量箱（+12.16%）。 从区域看，华北玻璃市场弱势整理，沙河及京津唐部分厂价格下调，部分调整幅度较大，整体贸易商库存仍偏高；华东浮法玻璃价格大稳小动，受外围区域价格下调影响，本地市场出货进一步放缓，中下游观望情绪增加；华中浮法玻璃市场下游需求支撑有限，周内下游加工厂新单跟进情况一般，按需补货为主，贸易商采购谨慎，多数玻璃厂家产销偏低，库存呈现连续增加趋势；华南浮法玻璃市场整体交投清淡，加工厂生产推进情况一般，需求端支撑乏力；西南浮法玻璃市场成交一般，西南川渝、贵州地区库存处于正常或偏高位，云南厂家库存偏低，市场需求启动偏缓；西北浮法玻璃市场整体报价以稳为主，短期市场多稳价观望； 东北各厂库存处于正常或偏高位，价格成交相对灵活。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场稳中小幅调整，电子纱价格继续下探 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，部分厂个别产品价格小幅调整。合股纱价格较前期稍有松动，个别厂缠绕纱报价小涨。近期国内粗纱市场需求启动尚可，各厂出货相对平稳。短期供应端变动不大下，需求支撑良好，业内心态相对平和，短期主流产品价格或有提涨预期。目前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅2.92%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报8600-9100元/吨，无碱