新型烟草行业周观察：悦刻22Q1业绩承压，营收下滑28.5%

电子烟行业22Q1业绩承压，悦刻营收下滑28.5%。悦刻发布2022年一季报，营收17.14亿元，同比下降28.52%；经调整净利3.62亿元，较去年同期6.1亿元下降40.6%；22Q1毛利率38.3%，较去年同期约46%的毛利水平有所下降。悦刻营收下滑主要受外部环境变化较大，以及疫情封控导致公司深圳工厂停厂的影响，公司生产量和出货量承压。全国电子烟零售许可证数量已规划48740张，江苏以5057张许可证总量排名第一，广东（除深圳）、河南分别以4036张、3532张排名第二和第三。建议关注头部企业在国内及海外市场发展空间广阔，伴随研发投入加大、产品迭代升级，将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力。