固收深度报告：金融债系列报告之一：二级资本债是否仍具投资价值？

本报告主要关注二级资本债的投资价值。二级资本债是商业银行为补充二级资本而发行的债券，具有较高的信用等级和较低的利率。从一级市场存量与发行情况来看，二级资本债的存量规模和发行利率都呈现波动上升的趋势，且总体以高评级为主，表明其违约风险可控。从二级市场成交情况来看，二级资本债的月成交量和换手率都呈现显著增长，表明其市场流动性较好，需求大于供给。从收益率和信用利差来看，不同期限和评级的二级资本债收益率和信用利差都呈现震荡下行的趋势，且高等级品种的信用风险溢价差异减小，建议更多关注高等级商业银行二级资本债的投资机会。综合来看，二级资本债仍具有投资价值。