公用事业行业周报(2022年第21周)：水电高歌猛进，环保国资重组大幕将启

行情回顾：5月16日-5月20日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.51%、1.57%、1.14%、0.02%，同期沪深300指数上涨2.23%。 2022年1-4月全国电力工业生产简况：1）用电量：受疫情冲击影响，用电需求持续萎靡；上海再现湖北窘境，江苏受波及最明显；2）发电量：南方暴雨提升西南水电出力，火电持续下滑；3）利用小时：水、风、光延续3月升势，火、核继续降负荷；4）新增装机：风、光单月新增5.4GW，同比多投产2.3GW； 5）工程投资：风、光单月投资额均超百亿。 环保行业国资重组大幕将启：5月18日，国务院国企改革领导小组办公室召开深化国有控股上市公司改革专题推进会，会议指出要继续加大优质资产注入上市公司力度；5月19日，中环装备发布筹划重大资产重组公告，拟发行股份及支付现金购买中国环境保护集团旗下固废资产。我们认为，重大资产重组的推进，有助于盘活国有优质固废处理资产，释放更多市场价值并优化其资产结构。 随着国企改革进入深水区，国资旗下环保平台资产证券化有望提速，实现资源的高效利用，进而推动环保行业科技创新和提质增效。 投资建议：虽然气温偏高，但受疫情管控等因素影响，4月全国规上工业增加值同比下降2.9%，其中制造业下降4.6%，用电需求持续萎靡。4月南方两次区域性暴雨推动川、云等地水电出力显著提升，5月有望延续供需两旺的局面； 水电高歌猛进叠加需求持续走弱，火电出力进一步下滑，广东等地的市场交易电价已经开始反映供需变化，下游用户侧压力有望得到缓解，后续向上游价格的传导效果同样值得期待。水电板块推荐长江电力，谨慎推荐国投电力、华能水电； 火电板块推荐申能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。“推进会”有望加快国资环保平台存量资产整合，推动环保行业提质增效。建议关注具备资产注入可能性的国资环保企业：中节能集团旗下节能国祯、重庆水务环境控股旗下三峰环境，上海城投旗下上海环境、南宁建宁水务旗下绿城水务，广州环保投资集团旗下博世科。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力； 政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 5月16日-5月20日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.51%、1.57%、1.14%、0.02%，同期沪深300指数上涨2.23%。 各子板块涨幅前三的公司分别为： 电力：ST热电、晶科科技、兆新股份； 环保：*ST博天、路德环境、中环装备； 燃气：ST升达、深圳燃气、ST浩源； 水务：江南水务、海天股份、国中水务。 各子板块跌幅前三的公司分别为： 电力：湖南发展、聆达股份、华银电力； 环保：新安洁、中兰环保、启迪环境； 燃气：东方环宇、新天然气、光正眼科； 水务：顺控发展、绿城水务、创业环保。 图1：5月16日-5月20日公用事业子板块中，环保涨幅最大、水务涨幅最小 表1：5月16日-5月20日公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.12022年1-4月全国电力工业生产简况 4月份，全社会用电量6362亿千瓦时，同比下降1.3%，2019-2022年同期CAGR为4.8%；全国规上电厂发电量6096亿千瓦时，同比下降4.3%，三年CAGR为3.8%；发电设备平均利用小时276小时，同比减少23小时；新增装机容量1059万千瓦，比上年同期多投产438万千瓦。 1-4月份，全社会用电量2.68万亿千瓦时，同比增长3.4%，2019-2022年同期CAGR为6.3%；全国规上电厂发电量2.60万亿千瓦时，同比增长1.3%，三年CAGR为5.5%；发电设备累计平均利用小时1176小时，同比减少41小时，降幅3.2%。截至4月底，规上电厂装机容量22.48亿千瓦，同比增长6.6%，三年CAGR为7.2%；1-4月份，新增装机容量4233万千瓦，比上年同期多投产1262万千瓦，增幅42.4%；主要电力企业电源及电网工程合计完成投资2066亿元，同比增长24.8%，三年CAGR为22.9%。 图2：2022年4月全社会用电量同比下降1.3% 图3：2022年4月全国发电量同比下降4.3% 图4：2022年1-4月全社会用电量同比增长3.4% 图5：2022年1-4月全国发电量同比增长1.3% 图6：2022年1-4月全国利用小时同比下降3.2% 图7：2022年1-4月全国电力投资同比增长24.8% 1.2.2环保行业国资重组大幕将启 5月18日，国务院国企改革领导小组办公室召开深化国有控股上市公司改革专题推进会。会议指出：要继续加大优质资产注入上市公司力度，集团公司要系统梳理未上市和已上市资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市。一方面，支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市；另一方面，针对一些集团公司缺乏持续经营能力、长期丧失融资功能或历史遗留问题久拖不决的上市平台，因企制宜调整退出或转到更加适合发展的其他集团公司。 5月19日，中环装备发布筹划重大资产重组公告，公司拟发行股份及支付现金购买中国环境保护集团持有的中节能环境科技100%股权，以及河北建投持有的中节能石家庄19%股权、中节能沧州19%股权、中节能保定项目19%股权、中节能秦皇岛项目19%股权、承德环能热电股权14%股权。中国环境保护集团是央企中节能集团旗下专业从事固体废弃物综合治理的平台公司，截至2021年底，公司投资、建设、运营项目近100个，综合日处理能力10万余吨，产业规模位居国内垃圾焚烧行业前列。重大资产重组的推进，有助于盘活国有优质固废处理资产，释放更多市场价值并优化其资产结构。 环保行业具有公共属性，各地环保平台公司对相关项目的获取有着较强的地域优势，从而导致市场化竞争不够充分，行业企业总体规模偏小。随着国企改革进入深水区，国资旗下环保平台资产证券化有望提速，实现资源的高效利用，进而推动环保行业科技创新和提质增效。 表2：环保行业部分国资企业情况梳理 2行业动态 2.1电力 国家能源局发布1~4月全社会用电量等数据（2022/05/13） 1）1~4月，全社会用电量累计26809亿千瓦时，同比增长3.4%。分产业看，第一产业用电量320亿千瓦时，同比增长10.8%；第二产业用电量17704亿千瓦时，同比增长1.9%；第三产业用电量4531亿千瓦时，同比增长3.1%；城乡居民生活用电量4254亿千瓦时，同比增长10.5%。 2）4月份，全社会用电量6362亿千瓦时，同比下降1.3%。分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长5.5%；第二产业用电量4468亿千瓦时，同比下降1.4%；第三产业用电量979亿千瓦时，同比下降6.8%；城乡居民生活用电量837亿千瓦时，同比增长5.5%。 山东省政府新闻办发布会介绍全省能源保供等情况（2022/05/13） 1）1-4月份，全省煤炭产量2874.73万吨，天然气供应量76.97亿立方米，全社会用电量2411亿千瓦时，煤电油气供需形势总体平稳。 2）下半年进一步推进：①煤炭增产增供，全年日均产量保持在23万吨以上，力争达到25万吨；②全力保障天然气稳定供应，推进沿海LNG接收站建设，打造沿海千万吨级LNG接卸基地；推进中俄东线山东段、山东天然气环网等建设； ③抓好支撑性电源建设，重点推进计划年内投运的330万千瓦在建煤电项目建设，力争全年接纳省外来电1200亿千瓦时左右。 上海市印发《上海市能源发展“十四五”规划》（2022/05/15） 《规划》指出：1）到2025年，全市火电机组平均供电煤耗低于290克/千瓦时；电网线损率低于4%；天然气产销差率低于3.5%。2）推进重燃重大专项建设，配合上海LNG站线扩建项目再建设约160万千瓦燃机。结合城市重点区域开发，选择冷、热、电负荷较为集中的项目推广天然气分布式供能。到2025年，全市天然气发电机组达到1250万千瓦。3）实施“光伏+”专项工程，结合土地和屋顶资源，分行业、分领域推进光伏发展，力争光伏新增规模270万千瓦。4）近海风电重点推进奉贤、南汇和金山三大海域风电开发，探索实施深远海域和陆上分散式风电示范试点，力争新增规模180万千瓦。5）结合废弃物资源化利用推进生物质发电项目建设，新增规模约40万千瓦。6）构筑坚强稳定的500千伏电网。 “十四五”期间，新增500千伏变电容量970万千伏安，新增线路长度361公里。 内蒙古自治区能源局党组会审议通过了国家电投通辽2×350MW智慧热电联产机组项目核准事宜。（2022/05/16） 该项目是国家能源局“风、光、火、储”一体化首个试点项目，将以等容量替代方式替代通辽发电总厂4台200MW燃煤机组。 广东省东莞市发改局印发《东莞市加氢站“十四五”发展规划（2021-2025年）》（2022/05/16） 《规划》指出，规划期限为2021年至2025年，远期展望至2030年。2025年底前，东莞市全域建设加氢站29座，其中到2024年底建设22座。预期至2030年底，建设共54座。 浙江省发改委、浙江省能源局公开征求《省发展改革委、省能源局关于调整高耗能企业电价的通知（征求意见稿）》意见（2022/05/16） 《通知》指出：1）拟适当提高高耗能企业电价，对5大类17小类（氮肥制造、磷肥制造暂不纳入）高耗能企业电价提高0.172元/千瓦时，自2022年7月1日用电量起执行，执行至2022年12月31日。2）从2023年起，上述高耗能企业电价由市场化交易决定，且不受上浮20%限制。 江苏省发布关于加快推进基础设施投资建设若干措施的通知（2022/05/17） 《通知》指出：1）能源基础设施方面，加快电网、油气管网、大型发电工程等能源项目建设，开展海上风电前期工作，推进建设一批集中式光伏项目。2）城市公用设施方面，重点推进城市轨道交通、城市快速路网、燃气管网、供排水管网等项目，有序推进地下综合管廊项目建设。3）生态环境基础设施方面，深入推进长江经济带生态环境治理、太湖水环境治理等工程，加快实施垃圾、污水、固废处理等项目。 陕西省2022年煤电升级改造计划发布（2022/05/17） 陕西省发改委下达2022年煤电升级改造计划，国家能源集团、大唐集团、陕西投资集团等15台机组要进行“三改联动”相关改造。 国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据（2022/05/17） 截至4月底，全国发电装机容量约24.1亿千瓦，同比增长7.9%。其中，火电装机容量约13.0亿千瓦，同比增长2.9%；水电装机容量约3.96亿千瓦，同比增长6.0%；核电装机容量约0.54亿千瓦，同比增长6.6%；风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.7%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长23.6%。 1-4月份，火电装机新增容量938万千瓦；水电新增装机容量500万千瓦； 核电新增装机116万千瓦；风电新增装机容量958万千瓦；太阳能发电新增装机容量1688万千瓦。 1-4月份，全国发电设备累计平均利用1176小时，比上年同期减少41小时。 其中，火电1417小时，比上年同期减少51小时；核电2447小时，比上年同期减少4小时；风电778小时，比上年同期减少45小时。 国家能源局发布煤炭产销情况（2022/05/17） 生产方面，1~4月我国原煤产量同比增长10.5%，其中山西、陕西、内蒙古、新疆4省区合计占比80.9%。进口方面，1~3月进口煤炭同比下降24.2%，4月份由降转增，同比增长8.4%。 天津市印发《关于支持“滨城”建设的若干政策措施》（2022/05/17）《措施》提出，支持综合利用盐田、油田等土地开发风电、光伏发电项目；在符合海洋功能区划的海域，研究推进利用已建围堤形成的海域建设海上光伏发电，探索海上风电发展路径。 江西省印发《江西省“