本周，我国主要流域来水偏丰带动水电企业发电量和营收增长，重大水利工程建设利好水电核心观点。环保公用事业超配，维持评级。证券分析师：黄秀杰。市场走势方面，本周沪深300指数上涨2.04%，公用事业指数上涨4.79%，环保指数上涨5.86%，周相对收益率分别为2.74%和3.82%。电力板块子板块中，火电上涨5.14%；水电上涨3.90%，新能源发电上涨7.11%；水务板块上涨5.86%；燃气板块上涨2.04%；检测服务板块下跌0.88%。重要事件：国务院总理李克强5月11日主持召开国务院常务会议，会议要求确保能源供应。在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策，安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。专题研究：2022年1-5月，我国各流域水资源较为丰富，据水利部数据，1-5月各水库水位基本高于去年同期水平，来水流量相比去年同期均有一定幅度的上升。受来水偏丰影响，水电板块各公司发电量和营收实现同比增长，预计随夏季到来各大流域流量将进一步增大，带动发电量和营收进一步上涨。5月13日水利部强调加快推进重大水利工程开工建设，确保2022年新开工30项以上。预计随水利项目的建设，各大水库和水电站将迎来更大的蓄水量和流量。投资策略：公用事业：1、电力市场化改革推进，电价更能体现供需、成本、和环境价值，新能源建设成本不断下行，新能源运营商具备“三重”确定性，“量”—风光装机增速具备高确定性；“价”—火电价格上浮，叠加绿色溢价，绿电盈利空间打开；“业绩”—去年低价风机和抢装海风确保今年业绩2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。3、新能源为主新型电力系统建设，深度利好新能源发电商、电能综合服务。推荐有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山
