环保、公用事业行业周报：6月电力交易量同比增长8.0%，水电发力动力煤价格或将承压

证券研究报告|行业研究周报 2023年08月06日 6月电力交易量同比增长8.0%，水电发力动力煤价格或将承压 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 9%4%0%-5%-10% -14% 2022/082022/112023/022023/052023/08 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、预计2023年底风、光累计装机达9.6亿千瓦，用电负荷下降动力煤价格走弱 2023.7.30 2、1-6月风光合计新增超1亿千瓦，用电需求提升带动动力煤价格上涨 2023.7.23 3、火电企业2023Q2业绩持续修复，新能源运营商业绩表现分化 2023.7.16 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►供需偏紧，支撑本周硅料价格小幅上涨 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在7.8-8.5万元/吨，成交均价为8.04万元/吨，周环比涨幅为2.03%；单晶致密料价格区间在6.5-7.6万元/吨，成交均价为7.02万元/吨，周环比涨幅为2.93%。本周硅料市场价格小幅上涨，主要系，其一是需求端海外组件囤货趋势延续，支撑硅片开工率维持高位满开，硅料需求维持增长态势。其二是供应端阶段性收紧，外加新建产能受市场因素冲击导致投产延期，同时在产企业库存余量较少，硅料供应远低于预期。其三是成本端，由于硅片售价在涨，硅片企业承受原料价格上涨的能力增强，提价成交的意愿增强。综合以上因素，需求增量远大于供应增量，支撑近期硅料价格延续持稳微涨走势。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价提升至2.95元/片，周环比涨幅为5.36%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价提升至3.05元/片，周环比涨幅为5.9%；G12单晶硅片 （210mm/150μm）成交均价提升至3.95元/片，周环比涨幅为5.33%，本周硅片价格小幅上涨。组件端，SMM8月4日数据显示，主流报价在1.12-1.38元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►6月电力交易量同比增长8.0%，电力市场有序推进根据中电联数据披露，6月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4559.8亿千瓦时，同比增长8.0%。省内交易电量合计为3612.5亿千瓦时，其中电力直接交易3495.6千瓦时（含绿电交易39.1亿千瓦时、电网代理购电696.6亿千瓦时）、发电 权交易106.8亿千瓦时、其他交易10.1亿千瓦时。省间交易电 量合计为947.3亿千瓦时，其中省间电力直接交易115.1亿千瓦时、省间外送交易818.6亿千瓦时、发电权交易13.5亿千瓦时。1-6月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量 26501.1亿千瓦时，同比增长6.7%，占全社会用电量比重为 61.5%，同比提高0.9个百分点。省内交易电量合计为21317.6 亿千瓦时，其中电力直接交易20557.9亿千瓦时（含绿电交易 213.4亿千瓦时、电网代理购电4267.7亿千瓦时）、发电权交易698亿千瓦时、其他交易61.6亿千瓦时。省间交易电量合计为5183.6亿千瓦时，其中省间电力直接交易584亿千瓦时、省间 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 外送交易4557.1亿千瓦时、发电权交易42.4亿千瓦时。电力市场改革成效颇为显著，随着电力市场交易电量的规模不断扩大，电力市场资源配置将不断得到优化，有助于整个电力行业未来发展。电力市场有序推进，有助于加快构建以新能源为主体的新型电力多边交易市场。 ►预计后期水力发电将逐步提升，后市动力煤价格上行支撑或不足 截至8月4日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为839元/吨， 环比上周减少19元/吨，降幅为2.21%。截至7月31日，南方 八省电厂日耗量204.90万吨/日，环比上周下降29.6万吨/日，降幅为12.62%，较月初下降17.1万吨/日，降幅为7.70%。截至7月31日，CCTD主流港口煤炭库存合计7100万吨，环比上周 减少129.8万吨，降幅为1.80%。截至8月4日，环渤海主流港 口煤炭库存合计2467.9万吨，环比上周减少93.6万吨，降幅为3.65%，但仍处历史高位。近期，受台风“杜苏芮”及其残余环流影响，福建、浙江、江西北部、安徽南部和东北部、河南北部、山东西部和京津冀等地部分地区迎来大暴雨，沿海和内陆动力煤终端用户日耗大幅回落，终端企业库存去化缓慢。根据CCTD中国煤炭市场网独家监测数据显示，截至7月30日，沿海区域动力煤终端用户日耗已较前期高点下降17%，库存较去年同期增长25%；内陆区域动力煤终端用户日耗已较前期高点下降10%，库存较去年同期增长10%。此外，8月上旬，东北地区、江南西部、西南地区南部、华南西部和南部及西藏南部等地降水量较常年同期偏多2-5成，预计后期水力发电将逐步提升，其对火电的替代作用将增强，动力煤需求将进一步削弱。综合判断，我们预计终端用户日耗或将难以提振，去库进程或仍将较为缓慢，采购市场煤的需求将有限。动力煤价格上行支撑或不足。 ►预计国内天然气价格弱势运行，美国天然气价格或将下行 截至8月4日，全国LNG出厂价格指数为3812元/吨，环比 上周下降183元/吨，降幅为4.58%。随着LNG价格连续走跌，再加上目前西北LNG已跌破成本线，受成本支撑，上游挺价心态增强。但考虑到目前虽然局部有城燃补库需求，但市场整体仍供大于求。此外，考虑到目前下游整体需求低迷加之海气降价冲击，预计后期LNG价格弱势运行。截至8月3日，美国天然气期货价格为2.56美元/百万英热，环比上周下降0.08美元/百万英热，降幅为3.03%。美国方面，虽然美国国内气温保持高温，国内天然气使用需求大，但考虑到，美国上游供应恢复，市场整体供应保持充足，我们预计未来美国天然气市场价格或将下行。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固 矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 2023Q2，火电企业业绩相较于2023Q1在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口煤增量冲击，入炉煤价有望继续下跌。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价上浮，火电盈利能力持续改善。我们认为电企盈利既受益于煤价成本下跌，同时也受益于煤机+风光装机增长，此外从规模效应等多角度出发比较，推荐关注【华能国际】，受益标的包括【粤电力A】、【天富能源】、【浙能电力】、【大唐发电】、【华电国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、 【宝新能源】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.6月电力交易量同比增长8.0%，水电发力动力煤价格或将承压5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.周内环保公司2023H1业绩情况6 1.1.3.《有毒有害水污染物名录（第二批）》（征求意见稿）发布，加速推进水治理6 1.2.公用事业行业7 1.2.1.周内重点行业新闻7 1.2.2.周内公用事业公司2023H1业绩情况8 1.2.3.供需偏紧，支撑本周硅料价格小幅上涨9 1.2.4.6月电力交易量同比增长8.0%，电力市场有序推进9 1.2.5.进一步健全完善绿证制度，促进可再生能源开发利用10 1.2.6.2023年可再生能源电力消纳责任权重和2024年预期目标印发，加快规划建设新型能源体系10 1.2.7.电力设备材料价格走势回顾11 1.3.预计后期水力发电将逐步提升，后市动力煤价格上行支撑或不足12 1.4.预计国内天然气价格弱势运行，美国天然气价格或将下行13 2.行情回顾15 2.1.环保行情回顾15 2.2.电力行情回顾16 3.风险提示18 图目录 图1光伏硅料主流产品均价12 图2光伏硅片主流产品现货均价12 图3光伏电池片主流产品现货均价12 图4光伏组件主流产品现货均价12 图5动力煤期现价差（元/吨）13 图6北方四大港区煤炭库存（万吨）13 图7LNG每周均价及变化（元/吨）14 图8主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）14 图9国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）14 图10中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）14 图11SW水务板块本周个股涨跌幅TOP515 图12SW固废板块本周个股涨跌幅TOP515 图13SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP515 图14SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP515 图15环保财政月支出（亿元）16 图16火电板块本周个股涨跌幅TOP516 图17水电板块本周个股涨跌幅TOP516 图18SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP517 图19SW热电板块本周个股涨跌幅TOP517 图20SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP517 图21SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP517 图22电力及公用事业板块本周跌幅为1.17%，周内涨跌幅位于各行业中下游18 图23电力及公用事业板块整体PE24.57，处于所有行业里面中游水平18 1.6月电力交易量同比增长8.0%，水电发力动力煤价格或将承压 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、四川省发改委发布《四川省县城新型城镇化建设试点省级预算内基本建设投资奖励补助管理办法》 8月1日，四川省发改委发布《四川省县城新型城镇化建设试点省级预算内基本建设投资奖励补助管理办法》，本办法规定的省级预算内基本建设投资奖励补助 （以下简称“本投资补助”），指省发展改革委采取以奖代补方式，对省级县城新型城镇化建设试点县（市）给予的建设资金奖励。 2、新疆维吾尔自治区工业和信息化厅印发《新疆维吾尔自治区工业领域碳达峰实施方案》 8月2日，新疆维吾尔自治区工业和信息化厅发展改革委生态环境厅印发《新 疆维吾尔自治区工业领域碳达峰实施方案》，以实施重点行业碳达峰行动为抓手，全面推进新时代国家“三基地一通道”建设，打造全国能源资源战略保障基地，锚定碳达峰碳中和目标，统筹处理好发展和减排、整体和局部、长远目标和短期目标、政府和市场的关系，坚持降碳、减污、扩绿、增长协同推进，推动制造业绿色低碳转型，加快打造具有新疆特色的现代化产业体系。 3、内蒙古人大发布《内蒙古自治区建设我国北方重要生态安全屏障促进条例》 7月31日，内蒙古人大发布《内蒙古自治区建设我国北方重要生态安全屏障促进条例》。进一步建设我国北方重要生态安全屏障，尊重自然、顺应自然、保护自然，牢固树立和践行绿水青山就是金山银