爱美客（300896.SZ）2021年年报及2022年一季报业绩点评：公司实现营业收入14.48亿元，同比增长104.13%；实现归母净利润9.58亿元，同比增长117.81%。2022年一季度，公司实现营业总收入4.31亿元，同比增长66.07%；实现归母净利润2.80亿元，同比增长64.03%。核心观点：公司2021年业绩符合预期，核心产品高增有力支撑业绩兑现。收入端分产品来看，以嗨体为代表的溶液类注射产品处于快速上升期，产品放量持续拉动营收增长，2021年全年营收贡献高达72.25%。支出端来看，毛利率、净利率水平保持高位稳定，分别为93.70%、66.12%，较去年同期显著提高1.89pct、5.02pct，销售费用率由于年内销售人员薪酬及销售推广费用提升，较去年略增0.81pct达10.81%，管理费用率则得到明显摊薄下降1.66pct至4.47%。公司通过差异化产品布局进一步深化，“重研发+准定位+深运营”模式有望持续巩固行业领先地位。2021年内，基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂-濡白天使于6月获批III类医疗器械产品注册证，下半年商业化上市即取得良好市场反馈，中长期有望持续驱动品类单价提升。同时，新品研发储备有序推进，多个项目进入临床试验阶段，包括注射用A型肉毒毒素（III期）、利拉鲁肽注射液（I期已完成），利多卡因丁卡因乳膏于10月获得临床批件，另有临床前项目去氧胆酸注射液、透明质酸酶等有望于2022-2023年提交临床试验申请。在销售运营方面，公司营销体系在报告期内进一步优化，营销团队自2020年末的160人扩充至2021年末的236人，有力保障优质客户的深度服务。公司通过深度运营持续强化品牌综合影响力，借助医生注射牌照授权制度（将医生培训与授权制度结合）、全轩学苑线上学习
