新能源4月月报：新能源汽车渗透率达29.60%

行业景气度跟踪：疫情影响下4月批发同比-43.0%。乘联会口径：4月狭义乘用车产量实现96.9万辆（同比-41.1%，环比-46.8%），批发销量实现94.6万辆（同比-43.0%，环比-47.8%）；其中新能源汽车产量29.3万辆（同比+52.6%，环比-33.1%），批发销量实现28.0万辆（同比+50.1%，环比-38.5%）。受疫情影响零部件体系供应商无法及时供货，同时影响到店客流，4月行业产批同环比均下降。交强险口径：4月行业交强险96.23万辆，同环比分别-38.6%/-31.8%。中汽协口径：4月乘用车总产销分别实现99.6/96.5万辆，同比分别为-41.9%/-43.4%，环比分别-47.1%/-48.2%。出口方面：4月中汽协口径乘用车出口9.9万辆，同环比分别为-15.2%/-18.1%，其中新能源乘用车4月出口1.0万辆，同环比分别为-56.4%/-34.3%。展望2022年5月：我们预计乘联会行业整体产量和批发分别为120/120万辆，同比分别-23.4%/-25.3%；交强险销量110万辆； 出口量整体预计12万辆；新能源批发预计35万辆。 新能源跟踪：4月批发口径新能源汽车渗透率29.60%，环比+4.52pct。 乘联会口径，4月新能源汽车产量29.3万辆（同比+52.6%，环比-33.1%），批发销量实现28.0万辆（同比+50.1%，环比-38.5%）。交强险口径，4月新能源零售实现26.53万辆（同比+58.13%，环比-40.41%）。分地区来看，4月非限购地区新能源车销量占比为82.68%，环比+2.55pct。分价格带来看，4月中低端价格带销量占比提升，0-5万元、5-10万元、10-15万元、15-20万元销量占比环比分别+0.66pct、+0.90pct、+10.22pct、+3.44pct。分价格带来看新能源车渗透率，多数价格区间新能源车渗透率环比下滑。除0-5万元、10-15万元价格带新能源车渗透率分别+0.41pct、3.27pct外，其余价格带新能源车渗透率均下滑。 自主崛起跟踪：自主批发市占率环比上升。分车辆类型：4月整体市场/轿车/SUV市场自主品牌批发市占率环比+9.19pct/+7.5pct/+11.4pct（批发口径）。分技术路线：4月PHEV&BEV市场自主零售口径市占率环比+16.52pct/+1.14pct，美系市占率下滑主要由于特斯拉4月国内市场销量0.17万辆，环比-97.34%。 重点车型：询单数据环比下滑。从终端询单量来看，1）新能源车型方面，从环比增幅角度来看，4月欧拉好猫、ID.4环比+78.02%、+59.47%，表现较好。从绝对值角度来看，宏光MINI及秦PLUS新能源4月询单量最高。2）燃油车型方面，从环比增幅角度来看，4月UNI-V、坦克500询单量环比表现较好，分别环比+28.54%、+27.65%。从绝对值角度来看，4月询单量表现最好的重点燃油车型为长安CS75 PLUS、长城哈弗H6以及坦克300。 投资建议：坚定看好汽车板块投资机会，建议超配！4月产销同比或最差，复工复产有序开展推动供给增加，或有的刺激政策出台加速需求恢复！综合基本面+估值，汽车板块目前已经处于低估位置。配置三条主线：1）特斯拉产业链（拓普集团/旭升股份等）；2）新车周期向上的自主品牌优先（比亚迪+长城+理想+小鹏），其次（广汽+长安+吉利+蔚来+上汽等）；3）智能化产业链（德赛西威+伯特利+华阳集团+炬光科技等）；4）其他优质零部件（福耀玻璃+爱柯迪+华域汽车+中国汽研）等。 风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车需求低于预期；疫情控制低于预期 1.行业景气度跟踪：疫情影响下4月批发同比-43.0% 1.1.产批零层面：疫情影响4月产批零节奏 疫情影响下4月批发同比-43.0%。乘联会口径：4月狭义乘用车产量实现96.9万辆（同比-41.1%，环比-46.8%），批发销量实现94.6万辆（同比-43.0%，环比-47.8%）；其中新能源汽车产量29.3万辆（同比+52.6%，环比-33.1%），批发销量实现28.0万辆（同比+50.1%，环比-38.5%）。受疫情影响零部件体系供应商无法及时供货，同时影响到店客流，4月行业产批同环比均下降。交强险口径：4月行业交强险96.23万辆，同环比分别-38.6%/-31.8%。中汽协口径：4月乘用车总产销分别实现99.6/96.5万辆，同比分别为-41.9%/-43.4%，环比分别-47.1%/-48.2%。出口方面：4月中汽协口径乘用车出口9.9万辆，同环比分别为-15.2%/-18.1%，其中新能源乘用车4月出口1.0万辆，同环比分别为-56.4%/-34.3%。展望2022年5月：我们预计乘联会行业整体产量和批发分别为120/120万辆，同比分别-23.4%/-25.3%；交强险销量110万辆；出口量整体预计12万辆；新能源批发预计35万辆。 图1：2022年4月狭义乘用车产量同比-41.1%（万辆） 图2：2022年4月狭义乘用车批发同比-43.0%（万辆） 图3：2022年4月乘用车零售（万辆）同比-38.6% 图4：2022年4月乘用车出口（万辆）同比-15.2% 4月批发：1）同比来看，多数车企批发销量同比为负，新能源车企表现较佳。比亚迪/广汽埃安/小鹏汽车4月批发同比逆势正增长，同比增速分别为+134.43%/+22.96%/+74.90%。2）环比来看，批发销量除比亚迪外其余车企均环比下滑，主要系疫情冲击影响。4月比亚迪批发环比+1.11%，为已披露车企数据中唯一实现环比正增长的车企，此外吉利汽车/奇瑞汽车/广汽丰田/华晨宝马等环比表现相对较好。 4月交强险：1）同比来看，终端零售表现良好的车企包括比亚迪汽车/广汽埃安/小鹏汽车，同比实现正增长。2）环比来看，疫情影响下自主及合资品牌环比降幅接近，新势力品牌零售环比降幅较大。 图5：4月乘用车行业以及重点车企产批数据跟踪/万辆 库存时已剔除皮卡；长安福特交强险销量包含长安林肯 1.2.库存层面：企业库存小幅补库&渠道库存去库 4月行业整体企业库存小幅补库&渠道库存去库。4月行业企业库存+2.3万辆（较3月），延续2月以来的补库趋势，主要补库车企为奇瑞汽车/华晨宝马，分别补库1.29/2.79万辆。4月渠道库存-11.5万辆（较3月）。 图6：4月行业整体企业库存+2.3万辆（单位：万辆） 图7：4月行业渠道库存-11.5万辆（单位：万辆） 所 4月主流自主品牌渠道库存走势分化，补库较多车企为吉利汽车/比亚迪。吉利汽车、比亚迪4月渠道端补库较多，分别+16142辆、+14053辆；上汽乘用车由于疫情影响产批节奏，4月渠道去库较多，为19722辆。4月主流自主品牌企业库存多数补库，补库较多的为奇瑞汽车。相较3月，4月企业库存去库的车企包括上汽乘用车、长安汽车、广汽乘用车以及小鹏汽车，分别去库805辆、1697辆、3752辆、26辆；奇瑞汽车4月企业库存补库较多，补库12952辆。 图8：自主品牌4月渠道库存/万辆（相比3月） 图9：自主品牌4月企业库存/万辆（相比3月） 4月多数主流合资品牌渠道去库，去库较多车企为上汽大众、上汽通用及东风本田（出口数据均延用3月数据）。与2、3月份渠道端库存表现相反，除广汽丰田4月渠道补库9395辆外，其余主流合资品牌4月均渠道去库，其中去库较多的车企包括上汽大众、上汽通用及东风本田，分别去库23369辆、22146辆、22505辆。3月企业库存来看多数主流合资品牌去库，去库较多的为北京奔驰（-13081辆）。 图10：合资品牌4月渠道库存/万辆（相比3月） 图11：合资品牌4月企业库存/万辆（相比3月） 1.3.技术路线层面：EV渗透率下滑 分技术路线看，4月交强险口径PHEV/HEV渗透率本月环比上行。4月EV渗透率20.63%，环比-4.89pct，EV交强险口径4月渗透率环比下滑主要由于特斯拉等纯电车企4月终端零售受疫情影响较大；PHEV渗透率6.94%，环比+0.90pct；HEV强混渗透率4.84%，环比+0.20pct；纯油+48V渗透率67.59%，环比+3.79pct。 图12：EV渗透率变化情况（%） 图13：PHEV渗透率变化情况（%） 图14：HEV强混渗透率变化情况（%） 图15：纯油+48V渗透率变化情况（%） 2.新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率持续增长 4月批发口径新能源汽车渗透率29.60%，环比+4.52pct。乘联会口径，4月新能源汽车产量29.3万辆（同比+52.6%，环比-33.1%），批发销量实现28.0万辆（同比+50.1%，环比-38.5%）。交强险口径，4月新能源零售实现26.53万辆（同比+58.13%，环比-40.41%）。 乘用车批发口径4月新能源车渗透率29.60%，环比+4.52pct。 图16：2022年4月新能源汽车渗透率环比+4.52pct 新能源交强险口径，绝大部分车企新能源车终端零售同比正增长，环比下滑。同比来看增幅较大的包括比亚迪（+305.62%）、哪吒汽车（+208.46%）、东风日产（+215.33%）； 环比来看北汽新能源、零跑汽车环比实现正增长，其余车企环比均下滑，其中特斯拉环比下滑幅度最大，为-97.34%；绝对值来看，4月新能源车终端零售中比亚迪/上汽通用五菱/广汽埃安位居前三。 图17：重点车企新能源车型零售量（辆）及3月同环比情况（%） 分地区来看，4月非限购地区新能源销量占比持续上升。4月非限购地区新能源车销量占比为82.68%，环比+2.55p Ct 。分价格带来看，4月中低端价格带销量占比提升，0-5万元、5-10万元、10-15万元、15-20万元销量占比分别为16.06%、13.92%、24.66%、21.44%，环比分别+0.66pct、+0.90pct、+10.22pct、+3.44pct。20万元以上价格带销量占比下滑，其中25-30万元价格带下滑最多，为-8.85pct。分价格带来看新能源车渗透率，多数价格区间新能源车渗透率环比下滑。除0-5万元、10-15万元价格带新能源车渗透率分别+0.41pct、3.27pct外，其余价格带新能源车渗透率均下滑。 图18：4月新能源非限购地区销量占比环比+2.55pct 图19：新能源车分价格带销量占比（%） 图20：中低端车新能源车分价格带渗透率（%） 图21：中高端车新能源车分价格带渗透率（%） 3.自主崛起跟踪：自主批发市占率环比上升 3.1.分车辆类型：整体市场自主批发市占率环比上升 4月整体市场/轿车/SUV市场自主品牌批发市占率环比上升。4月乘用车市场日系、德系、美系、自主品牌占比分别为19.45%、16.25%、3.91%、57.89%（批发口径，下同），分别环比-1.75pct、-2.08pct、-5.72pct、+9.19p Ct 。其中4月轿车日系、德系、美系、自主品牌占比分别为26.2%、20.4%、3.9%、46.6%，分别环比+1.5pct、-2.5pct、-6.9pct、+7.5pct； SUV市场日系、德系、美系、自主品牌占比分别为13.0%、12.9%、3.6%、68.6%，分别环比-4.9pct、-2.0pct、-4.6pct、+11.4pct。 图22：整体乘用车市场分系别市占率变化（%） 图23：轿车市占率变化情况 图24：SUV市占率变化情况 3.2.分技术路线：4月PHEV&BEV市场自主零售口径市占率环比上升 4月BEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为4.46%、1.95%、91.31%（均为零售口径，下同），分别环比+0.24pct、-17.29pct、+16.52pct。美系品牌占比环比下滑主要由于特斯拉4月国内市场销量0.17万辆，环比-97.34%。PHEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分