新能源5月月报：5月行业产批零符合预期，新能源零售渗透率达47.4%

行业及新能源汽车市场分析报告概览

行业景气度跟踪

• 5月产批零表现：5月份行业产批零表现符合预期。乘联会数据显示，5月狭义乘用车产量为199.7万辆，同比增长0.3%，环比增长0.5%；批发销量为203.1万辆，同比增长1.2%，环比增长3.9%。交强险口径下的销量为166万辆，同比增长10.1%。中汽协口径下，5月乘用车总产销分别为205.1/207.5万辆，同比分别增长2%和1.2%，环比分别增长0.1%和3.7%。5月乘用车出口量为39.7万辆，同比增长22.1%，但环比减少7.4%。

• 6月预测：预计6月行业产量为204万辆，同比下降7.1%，环比增长2.8%；批发量为202万辆，同比下降9.7%，环比下降0.5%。交强险零售量预计为165万辆，同比下降13.8%，环比下降0.3%。新能源批发量预计为94万辆，同比增长23.5%，环比增长4.8%；零售量预计为81万辆，同比增长23.7%，环比增长3.2%。

新能源汽车市场动态

• 5月批发渗透率：5月新能源汽车批发渗透率达到44.2%，相比上月提升3.95个百分点。

• 技术路线分析：5月新能源汽车中，纯电动汽车（BEV）渗透率为29.23%，插电式混合动力汽车（PHEV）渗透率为18.16%，混合动力（HEV）强混渗透率为4.15%，纯燃油车+48V系统渗透率为48.46%。

• 地区及价格带分析：5月，新能源汽车在限购地区的销量占比有所下降。不同价格带的新能源汽车渗透率表现不一，5-10万、10-15万、20-25万、25-30万、40万元以上价格带的渗透率环比均有不同程度的增长，而15-20万价格带则有所下滑。

自主品牌崛起跟踪

• 市场份额变化：5月整体自主品牌的批发市场份额环比上升，SUV市场的自主份额略有下降，轿车市场自主份额则有显著提升。

• 技术路线细分：在BEV和PHEV市场，德系和美系的市场份额有所变动，而自主品牌的市场份额在BEV市场增长明显，在PHEV市场保持稳定。

投资建议

• 商用车板块：看好大周期景气度的持续，特别是内外需共振和国企资产重估带来的机会。预期2023年开始，龙头业绩逐步释放，2024年将有更多的跟随者加入业绩释放行列。

• 客车板块：推荐宇通客车和金龙汽车。

• 重卡板块：建议关注潍柴动力、中国重汽、一汽解放和福田汽车。

• 乘用车板块：看好政策支持、电动化加速、智能化发展和出口增长等因素对乘用车板块的推动作用。A股优选华为系公司（如赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷等）和比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团等。港股市场则推荐小鹏汽车、理想汽车、长城汽车（关注）、吉利汽车和广汽集团（关注）等。

风险提示

• 全球经济复苏的不确定性。
• L3-L4级自动驾驶技术的创新低于预期。
• 全球新能源汽车渗透率的预期未能达成。
• 地缘政治风险的加剧。