4月经济数据全面回落，消费、生产、出口、制造业投资等走势均与高频指标走势接近，基建和地产的变动方向与高频数据一致、但幅度上仍有较大背离。结构看，只有基建投资、制造业投资仍偏强，消费、地产、进出口、就业等均大幅走弱。原因看，不只是“疫情”所困，本质还是内需不足、信心不足；我们预计，二季度GDP增速应会跌破4%，甚至可能跌破3%。政策底已现，经济底、市场底可能仍需磨；鉴于5.5%实现难度大，后续政策仍需全力稳增长，关键的抓手是“优化疫情防控、松地产、扩基建、强化政策落地”，同时，“信心比黄金重要”，当务之急要全力稳信心、稳预期。
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