汽车和汽车零部件行业周报：供给端逐步发力，板块进入左侧配置时区

2月8日晚，理想L7正式上市，定位30-40万大五座SUV，理想车型矩阵进一步完善。除之前已公布的理想L7 Pro和L7 Max两款车型以外，理想还发布了入门款车型L7 Air，取消了空气悬架，价格进一步下探至31.98万元起，是目前理想在售车型中价格最低的产品。L7的上市，填补了理想5座SUV的市场空白，同时也为其开拓了更加广阔的市场空间。 22M12 理想汽车依靠L9和L8两款车型创下单月最高交付纪录，交付超2万辆新车，也是造车新势力首个单月销量超2万辆的品牌。 23M1 理想汽车销量达1.51万辆，同比+23.4%。自交付以来，理想汽车累计交付量已达27.25万辆，2023年产能有望达50-70万台。 本周汽车板块观点更新：【乘用车板块】节后需求逐步回暖，供给端逐步发力，板块进入左侧配置时区。当前乘用车市场受特斯拉降价&补贴退坡影响，终端需求短期承压，中汽协数据显示，2023年1月乘用车销量146.9万辆，同比-32.9%/环比-35.2%。 23M2 开始市场供给端逐步发力，重磅车型L7、秦PLUS-DMi 2023冠军版陆续上市。重磅新车陆续上市，叠加疫情管控逐步放开，经济复苏背景下节后需求有望逐步回暖。周度数据来看，2月第1周（1.30-2.5）国内乘用车上牌26.8万辆，同比+1153%/环比+196%，需求端逐步回暖。从月度销量走势来看，当前行业景气度边际企稳，我们预计2023年3月行业销量同比增速有望加速上行，板块再次进入贝塔配置阶段。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。 【零部件板块】量增带来较高的业绩弹性，优选安徽汽车产业链。电动智能化持续放量，上游供应链加速重构，叠加原材料价格趋稳带来的基本面触底修复，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪，建议关注旭升股份、文灿股份。4）华为产业链：关注华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、瑞鹄模具、光洋股份、沪光股份和华依科技。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 投资建议：汽车板块左侧配置时期已来，3月前后板块有望迎来超配，建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：供给端逐步发力，板块进入左侧配置时区 1.1板块周度观点更新 1.1.1乘用车：节后需求逐步回暖，供给端逐步发力，板块进入左侧配置时区 当前乘用车市场受特斯拉降价&补贴退坡影响，终端需求短期承压，中汽协数据显示，2023年1月乘用车销量146.9万辆，同比-32.9%/环比-35.2%。 23M2 开始市场供给端逐步发力，重磅车型L7、秦PLUS-DMi 2023冠军版陆续上市。 重磅新车陆续上市，叠加疫情管控逐步放开，经济复苏背景下节后需求有望逐步回暖。周度数据来看，2月第1周（1.30-2.5）国内乘用车上牌26.8万辆，同比+1153%/环比+196%，需求端逐步回暖。从月度销量走势来看，当前行业景气度边际企稳，我们预计2023年3月行业销量同比增速有望加速上行，板块再次进入贝塔配置阶段。 基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。 1.1.2零部件：量增带来较高的业绩弹性，优选安徽产业链 电动智能化持续放量，上游供应链加速重构，叠加原材料价格趋稳带来的基本面触底修复，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道，推荐主线如下： 【智能驾驶】L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利； 【智能座舱】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达； 【轻量化】铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪，建议关注旭升股份、文灿股份； 【华为产业链】关注华为智选车及安徽产业链相关标的飞龙股份、瑞鹄模具、光洋股份、沪光股份和华依科技。 此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 1.2理想L7正式上市，定位30-40万大五座SUV 2月8日晚，理想L7正式上市。除此前发布的Pro和Max版本外，本次还带来了理想L7Air，指导价31.98万元。理想L7 Pro和Max将于3月1日陆续开启交付，理想L7 Air将于4月份陆续开启交付。理想L7搭载全新一代理想增程电动系统，实现了强性能、超静音、长续航、低能耗的旗舰级表现。在车身尺寸方面，作为理想汽车旗下首款中大型五座旗舰SUV，理想L7车长5050毫米，车宽1995毫米，车高1750毫米，轴距3005毫米。 图1：理想L7车型及售价 图2：理想L7二排空间及外观 在续航方面，理想L7的电池组总电量为42.8千瓦时，CLTC纯电续航里程达到210公里，满足90%以上日常城市内的出行需求，CLTC综合续航达到1315公里，WLTC综合续航达到1100公里。动力方面，理想L7搭载了理想自研的前五合一后三合一的智能电动四驱系统，最大功率达到330千瓦，最高扭矩620牛·米，百公里加速仅需5.3秒。理想汽车自研的1.5T四缸增程器，针对零部件进行了静音优化，增程模式与纯电模式下的车内噪声差异小于等于1分贝。 表1：理想L7汽车参数对比 理想L7Air与理想L7Pro和Max的区别可以分为底盘、动力电池、智能空间和智能驾驶四部分。 1）底盘与动力电池：理想L7 Air搭载CDC连续可变阻尼减振器，理想L7 Pro和Max搭载理想魔毯空气悬架，包含智能空气悬架和CDC连续可变阻尼减振器。 理想L7的动力电池总电量为42.8千瓦·时，可用电量37.7千瓦·时，动力电池类型均采用三元锂电池，三款车型的动力电池性能、质量、保修政策全部保持一致。 表2：理想汽车L7底盘与动力电池 2）智能座舱：理想L7 Air和Pro搭载理想智能空间SSPro。座舱芯片部分，Air、Pro配备一枚高通骁龙8155芯片，搭配12GB内存和128GB高速存储组成运算平台，提供强大的算力。Max配备两枚高通骁龙8155芯片，搭配24GB内存和256GB高速存储，出色的硬件在支撑后舱娱乐屏运算处理的同时，为未来拓展打下了坚实的基础。舱内传感器部分，Air、Pro配备IR红外摄像头，通过二维图像识别实现驾驶员注意力监测、儿童监测以及语音融合交互功能，Max在IR红外摄像头之外，还提供3D ToF摄像头。音响部分，Max全车共21个扬声器，而Air、Pro有19个扬声器，相比Max减去了后舱娱乐屏两侧的独立中置扬声器。 表3：理想汽车L7智能空间 3）智能驾驶：Air、Pro搭载理想智能驾驶AD Pro，Max搭载理想智能驾驶AD Max。智能驾驶芯片部分，Air、Pro配备一枚地平线征程 ® 5芯片，提供128TOPS算力，可以充分支撑AD Pro的运算需求。Max配备两枚英伟达Orin-X芯片，总算力达到508TOPS，使智能驾驶系统运行更稳定。感知能力部分，Air、Pro以视觉感知为主，Max以视觉感知为基础，感知能力全面而强大，拥有极高的上限和想象空间。智能驾驶能力部分，Air、Pro的AD Pro面向高速场景，而Max的AD Max面向全场景。由于硬件条件出色，AD Max的夜间AEB能力、障碍物识别能力、泊车能力等都会更优秀。 表4：理想汽车L7智能空间 表5：理想汽车L7与其它理想车型参数对比 理想L7有一套完整的供应体系，包括佛吉亚、高通、黑莓、英伟达、恩智浦等国际主流供应商以及宁德时代、蜂巢能源、地平线等中国本土供应商。 表6：理想汽车各系统供应商 目前理想车型矩阵包括理想L9、理想L8、理想L7，L7的上市，填补了理想5座SUV的市场空白，同时也为其开拓了更加广阔的市场空间。2022年，理想汽车共交付13.3万辆，同比增长47.2%；2023年1月理想汽车交付量达15141辆，同比增长23.4%。在理想汽车2021年三季度财报沟通会上，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠披露了理想汽车产能规划，预计到2023年年底，理想汽车将达到50万台/年标准设计产能。若采用两班生产，总产能将达到每年近70万台。 图3：理想月度销量 图4：理想分车型月度销量 1.31月车市有所承压，出口数据表现良好 1月汽车产销分别159.4万辆/164.9万辆，同比分别为-34.3%/-35.0%，环比分别为-33.1%/-35.5%。受购置优惠政策退出所影响，叠加春节月，1月车市有所承压，与疫情前2019年春节月相比产销分别同比+13%/11.3%，进入恢复期。 图5：1月汽车销量164.9万辆，同比-35.0% 图6：1月汽车产量159.4万辆，同比-34.3% 1月乘用车车产销分别为139.7万辆/149.5万辆，同比均-32.9%，环比-34.3%/-35.2%。 图8：1月乘用车产量139.7万辆，同比-32.9%（万辆） 图7：1月乘用车销量149.5万辆，同比-32.9% 1月新能源汽车产销量分别为42.5万辆/40.8万辆，同比-6.9%/-6.3%，环比-46.6%/-49.9%，渗透率达24.7%。2023年新能源汽车购车补贴政策退出，价格波动明显，同比随有微降但是受影响不大。 图9：新能源汽车销量同比-6.3% 图10：新能源汽车产量同比-6.9% 2023年1月汽车销量排名前十的企业中，比亚迪同比+58.3%，特斯拉和奇瑞紧随其后同比成两位数增长。1月整车出口前十的企业中，上汽出口达6.9万辆，同比+25.7%，其次，比亚迪增速最为明显，同比+241%，奇瑞同比+95.2%。 图11：1月主要车企表现（万辆） 图12：1月整车出口前十的企业（万辆） 1.42023年2月各车企周度销量表现 2月第1周（1.30-2.5）国内乘用车上牌26.8万辆，同比+1153%/环比+196%； 比亚迪销售2.43万辆，同比+7633%；广汽销售2.79万辆，同比+1853%；长安销售2.15万辆，同比+1016%；吉利销售1.61万辆，同比+709%；长城销售1.04万辆，同比+1591%。 图13：国内乘用车周度总销量汇总 图14：比亚迪周度销量变化 图15：广汽周度销量变化 图16：吉利周度销量变化 图17：长安周度销量变化 图18：小鹏周度销量变化 图19：理想周度销量变化 图20：蔚来周度销量变化 2月第1周（1.30-2.5）新能源乘用车销量6.99万辆，同比+2271%/环比+288%，新能源渗透率+26.1%，同比+12.3pct/环比+6.1pct。燃油车销量19.8万辆，同比+974%/环比+174%。 图21：国内新能源乘用车周度总销量汇总 图22：比亚迪分动力周度销量变化 图23：广汽分动力周度销量变化 图24：吉利分动力周度销量变化 图25：长安分动力周度销量变化 图26：小鹏分动力周度销量变化