药康生物是一家全球领先的动物模型供应商，专注于提供具有自主知识产权的商品化小鼠模型，同时开展模型定制、定制繁育、功能药效分析等一站式服务。公司营收保持快速增长，盈利能力持续增强，2021年营收3.94亿元，+50.35%；2021年归母净利润1.25亿元，+63.45%。公司拥有在业内规模领先、技术先进、品系齐备的基因敲除小鼠品系资源库，2021年，小鼠模型品系库增长到22000种，在全球同行业公司中处于领先地位。公司加速布局海外，把握全球市场机会，海外业务发展迅速，2022年这一比重已提升到7.05%。公司注重模型创制，长短线结合开展创新性模型研发，在满足现有市场需求的同时加强原始创新，布局真实世界小鼠模型的开发，为新药开发提供新的临床前试验研发工具。我们预计公司2022~2024年营收分别为5.77/8.32/11.71亿元；同比增速为46.6%/44.1%/40.7%；归母净利润分别为1.35/1.93/2.73亿元；同比增速为53.3%/43.0%/41.7%。给予“买入”评级。
