4月产销快报点评：疫情扰动下销量承压，自主合资主力车型需求稳健

事件概述：2022年5月6日，公司发布产销数据，广汽集团4月汽车销量为12.43万辆，同比-33.56%/环比-45.35%，1-4月累计销量73.25万辆，累计同比+7.14%。 疫情冲击下埃安同比保持正增长，自主开启强周期。埃安4月销量1.02万辆 ，同比+22.96%/环比-49.74%，1-4月累计销量5.51万辆 ， 累计同比+112.58%。受益于新能源汽车行业景气度及灵活的产业链韧性，埃安同比表现优于集团其他品牌。此外，公司陆续公告埃安超跑影动AS9、A19等重磅车型项目，新车上市有望持续带动埃安高增态势。传祺4月销量2.01万辆，同比-21.84%/环比-33.14%，疫情反复下总体销量有所下滑，1-4月累计销量11.06万辆，累计同比+10.57%。分车型来看，传祺M8销量0.8万辆，同比+33.8%，带动集团MPV销量上涨；钜浪混动品牌携首搭GMC混动系统的影酷发布，助力传祺混动产品竞争力提升。广汽集团自主品牌发力新能源赛道，车型矩阵逐步完善，发展进入快车道。 广丰销量强韧凸显，广本有所承压。4月广丰销量6.85万辆，同比-7.3%/环比-29.4%，环比表现降幅小于集团其他品牌，疫情扰动下销量表现出较强韧性，其中凯美瑞/威兰达/汉兰达/赛那4款主销车型4月销量分别为16452/10650/5659/4642辆，环比-39.54%/-22.81%/-22.05%/-26.54%；1-4月累计销量31.55万辆，累计同比+15.16%。4月广本销量2.39万辆，同比-66.4%/环比-68.9%，受新冠疫情及零部件供应紧张的影响较大；1-4月累计销量23.63万辆，累计同比-6.57%。4月28日上海第二批白名单公布，复工复产加速推进，企业零部件供应链有望逐步恢复，叠加广东促进消费政策公布带动行业需求提振，5月两田销量有望大幅改善。此外，本田Honda品牌e：NP1上市在即，丰田基于纯电平台的bz4x车型已开启预售，两田电动化战略持续推动。 电动智能全产业链持续加码，支撑公司业绩向上。平台方面，集团近期决议通过埃安A19项目10.5亿元投资；广汽GEP3.0+华为CCA新一代智能平台加速建设，预计将于2023年底达成首车量产。智能电动化方面，埃安“海绵硅负极+超充+弹匣电池安全技术”解决新能源行业“充电+续航”痛点，三电核心技术自主可控；巨湾技研近期完成A轮10亿融资，有序推进充换电布局，同期埃安超级充换电中心落成；广汽资本与越秀产业基金发起超10亿规模基金，持续加码新能源和智能网联产业布局。公司电动智能化进程行业领先，支撑业绩向上。 投资建议：公司把握新能源市场崛起契机，技术与制度多措并举，预计公司2022-2024年归母净利润分别为95.79/108.75/126.27亿元，对应当前股价PE分别为13/12/10倍，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动，芯片供应不及预期，疫情控制不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）