汽车电子周跟踪：4月新能源车销量探底，复工复产推动后续见底回升

外围扰动缓解带动市场信心筑底企稳，国内汽车电子板块小幅反弹。随着疫情等外围扰动因素逐渐缓解，市场信心开始企稳，本周国内电动车指数累计上涨2.2%，跑赢沪深3 00指数4.8%，智能车指数累计下跌0.2%，跑赢沪深300指数2.5%。海外方面，本周后两个交易日受美联储宣布加息影响，汽车电子板块随美股整体回调，本周纽交所全球电动智能车指数累计下跌0.5%，跑输标普500指数0.3%。 4月新能源车销量受疫情影响普遍下滑，比亚迪环比微增反映市场需求仍较好。疫情冲击下供应链受阻，国内各大车企的汽车生产和交付受到不同程度的影响。比亚迪的生产基地遍布全国各大城市，疫情影响下排产更为灵活，同时继续发挥供应链优势，4月销量10.6万辆，同比+313%，环比+1%。广汽埃安4月销量维持万辆以上，达到10212辆，同比+105%，环比-50%。4月国内新势力车企受疫情影响程度有所差别，单月销量排名依次为零跑/小鹏/哪吒/蔚来/理想/极氪，销量分别为9,087/9,002/8,813/5,074/4,16 7/2,137辆，分别同比+228%/+75%/+120%/-29%/-25%（极氪无同比数据），环比-10%/-42%/-27%/-49%/-62%/+19%。 复工复产稳步推进，后续销量有望见底回升：受停工停产影响，中汽协预计4月汽车销量117.1万辆，环比-47.6%，同比-48.1%，预计2022年1-4月累计销量768万辆，同比-12.3%。随着复工复产稳步推进，5-6月产业链有望逐步恢复正常。5月16日起特斯拉上海工厂或实行两班制，日产2600辆；宁德时代上海工厂返岗率90%，产能恢复至疫情前水平。 新能源车企涨价跟踪：本周赛力斯、天际汽车均宣布涨价，将指定车型售价上调1万元和2万元。此前极氪、极狐、AITO宣布将涨价，近日公布了具体涨价方案，同时极狐将涨价生效日从5月1日推迟至5月16日。 3月乘用车新四化指数继续攀升，特斯拉将在上海扩建产能。1）新四化整体：3月乘用车新四化指数为73.4，单月增幅5.3，国产乘用车新四化趋势明确。2）电动化：特斯拉将在上海扩建产能，总产能将升至每年100万辆；岚图梦想家正式上市；蔚来ET5首批全工艺生产线试制车正式下线。3）智能化：华为再公开自动驾驶专利；福特资深工程师加入苹果汽车项目；科大讯飞汽车智能驾驶科技总部项目落地无锡；文远知行与禾赛合作升级，推动半固态激光雷达在L4自动驾驶的率先应用。 后续催化剂：新车方面，蔚来ET5首批全工艺生产线试制车正式下线，零跑C01将于5月10日正式发布并开启预定，蔚来ES7、理想L9和小鹏G9将于5月底正式发布。 展会方面，国内汽车行业首展粤港澳大湾区车展将于5月28开幕，届时多款新车型有望发布，此外原定5月开展的部分论坛/展会受疫情影响宣布延期。 建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线： 1）智能驾驶：韦尔股份、舜宇光学、联创电子、永新光学、蓝特光学、长光华芯等 2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等 3）电动化：时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微、世运电路、电连技术等 风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险 一、行业跟踪：4月新能源车企销量分化，3月乘用车新四化指数 继续攀升 1、新能源车企4月销量：比亚迪持续领跑，新势力格局生变 比亚迪：供应链优势明显，受疫情影响较小，4月销量同比大增。4月比亚迪新能源车销量为10.6万辆，同比+313%，环比+1%，1-4月累计销量为39.2万辆，同比+388%。供应链优势加持下，比亚迪受疫情停工停产影响较小，加上3月起停产燃油车，产能进一步向新能源车集中，因此4月销量实现逆势大增。具体乘用车车型方面，王朝系列占比83%，其中，宋/秦/元/汉/唐销量分别为2.5/2.4/1.5/1.3/1.0万辆，分别同比+1300%/401%/660%/78%/264%；海豚作为e平台3.0首款车型，销量达1.2万辆，环比+15%；驱逐舰系列首款车驱逐舰05销量为2040辆，环比+38%。 广汽埃安：4月销量保持万辆以上，环比下降主因疫情影响。4月广汽埃安销量为10212辆，同比+105%，环比-50%，1-4月累计交付55086辆，同比+113%。4月销量环比大幅下降主要受疫情对供应链和产量的影响，未来2个月有望逐步恢复。此外，超级充换电中心的加快布局将有效提升广汽埃安竞争力，4月21日广汽埃安超级充换电中心在广州建成，今年公司还将推出2.5分钟换电技术，2025年实现在广州建成超1000座超级充换电中心。 图表1：比亚迪新能源车销量及增速 图表2：广汽埃安销量及增速 4月新势力车企格局生变，零跑逆袭登顶榜首。根据已发布的销量数据来看，4月新势力前三名为零跑、小鹏和哪吒，之后依次为蔚来、理想和极氪，前三名均实现了同比正增长且销量差距较小，第四名蔚来与第三名哪吒销量差距较大，格局变化的原因之一在于各车企受疫情影响程度有所差别。从1-4月累计销量来看，排名依次为小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑和极氪，整体来看小鹏表现仍较突出。 图表3：新势力车企4月销量排名 图表4：新势力车企1-4月累计销量排名 1）零跑：多供应商、多区域规划淡化疫情影响，4月销量登顶新势力榜首。4月零跑汽车销量为9,087辆，同比+228%，环比-10%，1-4月累计交付30,666辆，同比+419%。零跑在新势力车企销量排名由3月的第4名上升至4月榜首，主要得益于公司的多供应商、多区域规划策略，有效减小了疫情对供应链和产能的影响。C01作为零跑全域自研新车型，搭载4月新发布的智能动力CTC技术，将于5月10日正式发布并开启预售。 2）小鹏：4月销量仍实现同比正增长，P5占比提升至40%。4月小鹏汽车销量为9,002辆，同比+75%，环比-42%，在供应链、生产及物流等多环节受影响的情况下，小鹏仍实现了同比正增长。1-4月累计交付43,563辆，同比+136%。具体车型方面，小鹏P7/P5/G3销量分别为3,714/3,564/1,724辆，P5自去年10月底开启交付以来，销量占比持续提升，4月占比已达到40%。新车型方面，G9将搭载XPILOT 4.0智能辅助驾驶功能、800V高压SiC平台，预计将于5月底粤港澳大湾区车展正式发布，8月实现量产交付。 3）哪吒：4月销量同比+120%，新车型哪吒S上市在即。4月哪吒汽车销量为8,813辆，同比+120%，环比-27%，1-4月累计交付38,965辆，同比+240%。哪吒“山海平台”首款车型哪吒S已于3月进入试生产阶段，将于年内上市和交付。哪吒S定位中型智能轿跑，搭载激光雷达等传感器，未来随着哪吒S上市，哪吒汽车将实现“SUV+轿车”双线布局。 4）蔚来：疫情影响供应链和整车生产，4月销量同比-29%，环比-49%。 4月蔚来汽车销量为5,074辆，同比-29%，环比-49%，其中，3月底开启交付的ET销量为693台。1-4月累计交付30,842辆，同比+14%。4月蔚来整体供应链和生产受到不小影响，由于吉林、上海、江苏等多地供应商陆续停产，蔚来于4月9日暂停整车生产，4月14日开始部分复产和转产，预计随着5月中旬后供应链和生产恢复正常，销量将逐步回升。新车型方面，ET5首批试制车已于4月底下线，将于9月开启交付。 5）理想：受疫情影响，4月销量大幅下滑。理想4月交付4,167辆理想ONE，同比-25%，环比-62%，1-4月累计交付35,883辆，同比+98%。 4月销量大幅下滑主要是受疫情影响，理想的零部件供应商大多在长三角地区，部分供应商停工停运导致零部件短缺生产受限，部分新车交付延期。随着疫情得到控制，产业链逐步恢复，理想5-6月销量将回归正常。新车型L9方面，此前原定于4月的发布会延期，预计将于5月底粤港澳大湾区车展正式发布。 6）极氪：4月销量明显回升，单月订单量破万。极氪4月交付2,137辆极氪001，环比+19%，1-4月累计交付10,378辆。3月极氪受芯片短缺等影响销量有所下滑，3月底核心零部件到货后生产趋于正常，4月销量触底回升。订单量方面，4月极氪001订单量破万，创21年10月底交付以来新高，除了产品力和配套服务支撑以外，此前发布的5月1日涨价预告也有效缩短了消费者决策时间，促进订单加速增长。 图表5：零跑销量及增速 图表6：小鹏销量及增速 图表7：哪吒销量及增速 图表8：蔚来销量及增速 图表9：理想销量及增速 图表10：极氪销量及增速 2、汽车新四化持续推进，3月乘用车新四化指数继续攀升 3月乘用车新四化指数为73.4，单月增幅5.3。从新四化指数的分项指数来看，电动化指数、智能化指数和网联化指数分别为28.1/39.9/54.0，单月增幅分别达6.4/3.0/5.1。1月智能化指数、网联化指数和整体指数下滑是因为乘联会提高划分标准，而非新四化进程滞缓，具体来看，智能化标准新增了自适应巡航必装，网联化标准新增了OTA在线升级。整体来看，新四化指数和分项指数持续攀升，国产乘用车新四化趋势明确。 图表11：乘用车新四化指数 图表12：乘用车新四化分项指数 3、新能源车企涨价跟踪：天际、赛力斯加入涨价行列 天际、赛力斯宣布涨价，极狐涨价推迟半个月。本周赛力斯、天际汽车均宣布涨价，将指定车型售价上调1万元和2万元，分别于5月6日和16日生效。此前极氪、极狐、AITO宣布将涨价，近日公布了具体涨价方案：极氪001的WE版和YOU版分别涨价0.5万元和2.05万元；AITO问界M5四驱性能版、四驱旗舰版分别涨价1.5万元和1.2万元，四驱至臻版暂不调整；极狐宣布阿尔法T和阿尔法S部分车型涨价0.54万元，同时将涨价生效日由原来的5月1日推迟至5月16日。 图表13：3月以来主要新能源车企涨价情况梳理 4、后续催化剂跟踪：理想L9、小鹏G9预计将于5月底发布 重磅车型交付：4月29日，蔚来中型智能电动轿跑ET5首批全工艺生产线试制车正式下线，标志着ET5产品验证和工业化调试成熟度进一步提升，为9月份量产交付做准备。 图表14：智能汽车部分重磅车型交付时间表 待发布车型：5月7日极狐阿尔法S〃HI版正式发布上市，标志着HI全栈智能汽车解决方案的落地应用并量产。此外，零跑全域自研新车型C01将于5月10日正式发布并开启预定，蔚来ES7将于5月底发布，理想L9和小鹏G9有望在5月底举办的粤港澳大湾区车展上正式发布。 图表15：2022智能汽车部分待发布车型 重要展会&论坛：2022年国内汽车行业首展粤港澳大湾区车展将于5月28日开幕，届时有多款新车型有望发布，包括此前宣布延期发布的理想L9和小鹏G9。此外，部分论坛/展会受疫情影响宣布延期：原定于5月底举办的中国广州国际汽车技术展览会和上海国际新能源汽车充换电技术展览会均宣布延期，具体日期未定；第二十届华中国际汽车展览会则由5月延期至7月举办。 图表16：汽车展会、论坛预告 二、行情回顾：国内汽车电子板块反弹，美联储加息海外有所承 压 国内汽车电子板块小幅反弹，市场信心开始筑底企稳。五一假期前板块整体超跌反弹，节后电动车板块延续涨势，智能车板块小幅波动，具体来看，本周电动车指数累计上涨2.2%，跑赢沪深300指数4.8%，智能车指数累计下跌0.2%，跑赢沪深300指数2.5%。 1）电动化板块：IGBT&SiC（扬杰科技+3%，时代电气-1%，士兰微-3%，斯达半导-9%），其他零部件（世运电路+8%，电连技术-0.1%）。 2）智能化板块：车载摄像头（联创电子-2%，韦尔股份-7%，舜宇光学-14%），激光雷达（永新光学+2%，蓝特光学-2%，长光华芯-9%），智能座舱（隆利科技+3%，水晶光电-0.1%，华阳集团-1%，长信科技-5%）。 图表17：国内电动车指数与沪深300走势对比 图表18：国内智能车指数与沪深300走势对比