汽车电子周跟踪：3月新能源车销量回暖，板块止跌企稳有望开启反弹行情

本周国内汽车电子板块止跌企稳，有望开启反弹行情。本周智能车指数、电动车指数累计跌幅分别为0.3%和1.5%，分别跑输沪深300指数2.7%和3.9%。具体来看，IGBT核心标的斯达半导和扬杰科技表现依旧亮眼，车载摄像头、激光雷达、智能座舱、连接器等多板块标的股价止跌企稳。海外方面，本周汽车电子板块小幅回调，纽交所全球电动智能车指数累计下跌0.4%，跑输标普500指数0.4%，但新势力车企和激光雷达厂商均出现不同程度的上涨。 3月新能源车销量明显回暖，比亚迪月销量突破10万。特斯拉22Q1销量31万辆，同比+68%，延续此前上涨态势。比亚迪3月销量达10.5万辆，同比+333%，持续领跑国内新能源车市场。国内新势力车企中，3月销量排名为小鹏、哪吒、理想、零跑、蔚来，销量依次为15,414/12,026/11,034/10,059/9,985辆，分别同比增长202%/270%/125%/909%/38%，环比增长148%/69%/31%/193%/63%。小鹏3月销量环比大幅增长主因2月份春节期间销量回落，加上对广东肇庆基地进行技术改造，导致2月销量仅6,225辆，3月小鹏重回新势力第一。哪吒延续高增长态势，已连续两个月位居新势力车企销量第二，零跑也在加速追赶“蔚小理”，月销量破万，排名上升至第四位。 汽车电动智能化持续深入，比亚迪停产燃油车，路特斯发布全新车型。1）电动化：比亚迪宣布3月起停产燃油车，成为全球首个停售燃油车的车企；广汽本田发布全新电动汽车品牌“极湃”，首款车型极湃1一并亮相；宁德时代持股23.99%成为阿维塔科技第二大股东。2）智能化：路特斯全新车型Eletre正式发布，全车共搭载12颗摄像头、4台可翻转激光雷达、6颗毫米波雷达和12颗超声波雷达，配备2颗英伟达Orin芯片，总算力达508TOPS，预计2023年量产交付；华为2021年在智能汽车解决方案领域累计投资达10亿美元，研发团队达5000人；阿维塔官方公布阿维塔11确定将于第二季度发布，城市巡展首站为上海。新能源车销量走出淡季、销量回暖，加上重磅行业事件、高端智能车发布交付等催化剂不断，持续看好汽车电子板块。 后续催化剂：后续包括小鹏G9、奔驰S、宝马ix、理想L9等多款搭载激光雷达的高级别智能车将开启交付；蔚来ES7、理想L9和宝马i7将于今年4月份发布。受疫情影响，原定于4月13-14日举办的广州国际新能源汽车智能制造展览会暨高峰论坛延期至4月26-27日。4月北京车展亦确认延期，或延至6月举办。 建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线： 1）智能驾驶：韦尔股份、舜宇光学、联创电子、永新光学、蓝特光学等 2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等 3）电动化：时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微、世运电路、电连技术等 风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险 一、行业跟踪：3月新能源车销量回暖，路特斯发布新车型Eletre 1、3月新能源车销量亮眼：比亚迪月销量突破10万，小鹏重回新势力第一 特斯拉22Q1销量达31万辆，延续此前上涨态势。特斯拉一季度销售31万辆，刷新特斯拉的季度销量纪录，同比+68%。其中Model3/Y销量独占鳌头，达到29.75万辆，新款ModelS/X在北美率先迎来热销。特斯拉产能有较大提升，上海超级工厂持续发力，1月和2月上海超级工厂出口量分别达到4万辆和3.3万辆；特斯拉德国柏林工厂日前已正式投产，特斯拉在欧洲销量有望继续提升。随着产品热销，特斯拉也在全球范围加速充电服务网络布局，一季度特斯拉投入使用超级充电桩超3.2万个，中国大陆地区落成超8500个。 图表1：特斯拉各季度销量 比亚迪3月销量破10万，宣布3月起停止燃油车生产。3月份比亚迪新能源车销量达10.49万辆，同比+333%，持续领跑新能源市场，乘用车中DM车型和EV车型占比各近半。具体车型方面，比亚迪汉销量1.2万辆，同比增长525%，持续领跑中国自主品牌中大型轿车市场；唐系列月销量达9625辆，宋系列2.7万辆，秦2.5万辆，元1.3万辆。同时，本周比亚迪官方宣布，自今年3月起停止燃油汽车整车生产，未来更加专注于纯电和插电混动汽车业务，成为全球最早宣布停产燃油车的车企。 图表2：比亚迪新能源车各月销量 小鹏：3月销量重回新势力第一，订单创下历史新高。3月小鹏汽车销量为1.5万辆，同比+202%，环比+148%。其中，小鹏P7交付9183辆，小鹏P5交付4398辆，G3系列交付1833辆。2022Q1累计交付3.5万辆，同比+159%。3月销量环比大幅增长的原因在于，2月份春节期间销量回落，加上小鹏对广东肇庆基地进行技术改造，导致2月销量仅6225辆，3月小鹏汽车重回新势力第一。此外，3月18日小鹏宣布上调产品价格1~2万元，价格生效日期为3月21日，声明和生效的时间差也在一定程度上缩短了待购车主的决策时间，促进了销售转化。 理想：理想ONE月销量再次破万，销量表现出色。理想汽车3月交付1.1万辆理想ONE，同比+125%，环比+31%。2022Q1累计交付3.2万辆，同比+152%。自开启交付以来，理想ONE累计销量已达15.58万辆。 除了理想ONE车型，理想汽车也将于4月16日发布智能旗舰SUV——理想L9。 蔚来：3月销量为9985辆，增速有所放缓。3月蔚来汽车销量为9985辆，同比+38%，环比+63%。2022Q1累计交付2.6万辆，同比+29%。 2022年以来蔚来汽车销量增速有所放缓，原因主要在于：1）定位高端，单车售价较高，三款中大型SUV车型ES8、ES6和EC6的起售价分别为46.8、35.8和36.8万元，两款今年交付的轿跑ET7、ET5的起售价为44.8、32.8万元；2）新车型销量兑现尚需时间，新车型ET7于3月28日开启交付，至今累计交付163辆；ET5则将于第三季度交付。此外，2022款ES8、ES6、EC6，以及新车型ES7将于5月下旬发布。 图表3：小鹏汽车各月销量 图表4：理想汽车各月销量 图表5：蔚来汽车各月销量 哪吒第四次月销破万，连续两月位居新势力第二。3月哪吒汽车销量为1.2万辆，同比+270%，环比+69%，国内新势力车企中，哪吒销量仅次于小鹏。2022Q1累计交付3.0万辆，同比+305%。2022年哪吒汽车将发布新车型哪吒S，预计将于年底实现量产交付。同时，哪吒也在积极进行全球化布局，3月哪吒汽车泰国子公司成立，并在曼谷国际车展展出哪吒V右舵版、哪吒U Pro海外版等车型。 零跑月销量首次破万，增速亮眼。3月零跑汽车首次实现交付破万辆，达到10059辆，同比+909%，环比+193%。2022Q1累计交付2.2万辆，同比+587%。3月份零跑发布的港股招股书显示，公司将于2025年底前推出8款新车型，并预计40%的募集资金将用于新车型、自动驾驶技术、三电系统技术等方面的研发，25%将用于提升生产能力，例如将于今年开工的杭州工厂建设、提升工厂自动化水平等，25%将用于扩张业务和提升品牌知名度，其中包括于2023年前往欧洲市场开设海外旗舰店等海外业务。 图表6：哪吒汽车各月销量 图表7：零跑汽车各月销量 2、理想L9：更新全自研智能驾驶系统AD Max和车身安全保护系统全自研智能驾驶系统理想AD Max：采用全栈自研的感知、决策、规划和控制软件。其中，AEB功能针对中国路况进行了优化，增强了对横穿行人和两轮车的识别，可有效降低交通事故发生率，通过全栈自研能力还可以实现快速迭代。全车搭载6颗8MP和5颗2MP摄像头；激光雷达配备128个激光器，点云数量达到153万/秒；算力平台包括2颗英伟达Orin-X处理器，总算力达508TOPS；具备独创的智能驾驶交互系统；采用全新电容式感应方向盘、疲劳和注意力提醒系统；车内3DToF传感器可实时感知座舱内环境。 车身安全保护系统：高强度钢和热成型钢的使用比例超过80%，在最严苛的双侧25%偏臵碰撞测试中均可达到优秀水平；电池组采用侧防护梁和铝合金外壳组成的双重防护设计，保证电池组的安全。 图表8：理想L9配臵详情 3、车企涨价潮延续：岚图公布价格调整方案，极氪加入涨价行列岚图、极氪加入涨价行列，预计本轮涨价对市场需求整体影响有限。本周，岚图汽车公布具体涨价方案，岚图FREE纯电车型均上调1万元，增程车型暂不上调。同时，极氪也宣布上调极氪001车型价格，并将在4月公布具体调整方案。本轮车企涨价主因传导上游成本压力，市场预期已经较为充分，且主要车企订单并未受到明显影响，反映下游需求景气。 图表9：3月以来主要新能源车企涨价情况梳理 4、后续催化剂跟踪：路特斯全新车型Eletre正式发布，北京车展确认延期 路特斯全新车型Eletre正式发布，预计2023年实现量产交付。Eletre是路特斯品牌下首款纯电动Hyper SUV。智能驾驶方面，全车共搭载12颗摄像头（7颗8MP）、4台可翻转的激光雷达（禾赛供应车顶前后的2颗，速腾供应前轮拱两侧的2颗）、6颗毫米波雷达和12颗超声波雷达，同时配备2颗英伟达Orin芯片，总算力达508TOPS。智能座舱方面，配备了两颗高通骁龙8155芯片。内饰方面，Eletre前排搭载了三块屏幕，包括AR-HUD显示屏，后排座椅中间配备了一块9英寸车载娱乐信息屏。Eletre将于2022年下半年投产，预计将于2023年在中国和欧美市场开启交付。 重磅车型交付：蔚来ET7已于3月28日开启交付。后续包括小鹏G9、奔驰S、宝马ix、理想L9等多款搭载激光雷达的高级别智能车将开启交付。根据官方消息，目前小鹏G9试制车已下线，预期将于2022年8月开启交付。 图表10：智能汽车部分重磅车型交付时间表 待发布车型：日前，阿维塔发布季度回顾，确认将于今年第二季度发布阿维塔11，城市巡展首站定为上海。此外，蔚来ES7、理想L9和宝马i7将于今年4月份发布。 图表11：2022智能汽车部分待发布车型 重要展会&论坛：受疫情影响，4月北京车展确认延期，或延至6月举办。原定于4月13-14日举办的广州国际新能源汽车智能制造展览会暨高峰论坛延期至4月26-27日。 图表12：汽车展会、论坛预告 二、行情回顾：国内汽车电子板块止跌企稳，海外小幅回调 国内汽车电子板块止跌企稳，IGBT个股表现亮眼。本周电动车指数、智能车指数累计分别下跌0.3%、1.5%，分别跑输沪深300指数2.7%、3.9%。电动化板块方面，IGBT核心标的斯达半导和扬杰科技表现亮眼，其他零部件标的普遍上涨。智能化板块方面，车载摄像头核心标的出现止跌企稳迹象，激光雷达厂商实现小幅上涨。 1）电动化板块：IGBT&SiC（扬杰科技+9%，斯达半导+6%，士兰微-7%，时代电气-5%），其他零部件（世运电路+1%，电连技术-1%）。 2）智能化板块：车载摄像头（舜宇光学+2%，韦尔股份-1%，联创电子-1%），激光雷达（永新光学+2%，蓝特光学+2%），智能座舱（水晶光电+0.3%，长信科技-1%，隆利科技+0.5%，华阳集团-1%）。 图表13：国内电动车指数与沪深300走势对比 图表14：国内智能车指数与沪深300走势对比 图表15：本周汽车电子板块主要公司涨跌幅 海外汽车电子板块小幅回调，新势力车企迎来上涨行情。3月28日至4月2日，纽交所全球电动智能车指数累计下跌0.4%，跑输标普500指数0.4%。具体来看，新势力车企和激光雷达厂商出现不同程度的上涨，自动驾驶平台在上周普涨后本周有所回调。 1）新势力车企：蔚来（+10%）、小鹏（+8%）、特斯拉（+7%）、理想（+3%）。 2）自动驾驶平台：英伟达（-4%）、英特尔（-7%）、高通（-7%）。 3）激光雷达厂商：Velodyne（+9%）、Ouster（+7%）、Luminar（+7%）、Innoviz（+1%）、AEVA（-4%）。 图表1