非金属建材周报（22年第18周）：行业运行仍有所承压，政策释放积极信号

政治局会议召开，“稳增长”再释放积极信号。4月29日，中共中央政治局会议召开，会议提出要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设，而此前要求为“适度超前开展基础设施投资”，随着未来疫情好转，下游基建需求有望持续释放； 房地产方面，提出支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善型住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展，此次表态更加明确积极，后续各地有望陆续出台相应政策，改善市场预期。 疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。目前行业需求保持恢复，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期；此外，近期央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、地产链建材的窗口期投资机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：价格震荡下行，库存整体环比提高。受疫情复发，雨水天气以及下游资金短缺影响，本周下游需求表现依旧不佳，全国水泥出货率62.4%，同比下降23.0pct，环比略降1.3pct。受此影响，水泥价格震荡下行，价格回落地区主要集中在华东和华中地区；受煤炭原燃材料成本压力，加之疫情管控使外围低价水泥进入受限，部分地区企业积极落实价格上调，推涨地区主要有北京、河北、贵州、云南和广东惠州局部区域。各地错峰生产继续推进，中南、华北、东北地区库存仍居高，西北、西南局部库存压力有所缓解。截至4月29日，全国P.O42.5高标水泥平均价为502元/吨，环比下降1.54%，库容比为67.63%，环比提高1.25个百分点。短期建议保持关注成本上涨情况和疫情管控政策，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：价格环比小幅下降，部分区域出货改善。本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，东北、华北京津唐部分厂价格有所上涨，沙河区域及南方区域整体成交表现一般，局部区域出货情况略有好转，但部分区域运输仍然受限。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2047.84元/吨，环比略降0.26%，重点省份生产企业库存为4797万重箱，环比减少57万重箱。短期建议关注下游运输管控、加工厂开工和地产需求情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场走稳，市场存在一定观望情绪，电子纱市场近期维稳运行，局部走货稍好转，目前下游仍按需补货为主，短线价格或趋稳运行；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 18 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .............................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.5.5-2022.5.8） 市场表现一周回顾 2022.4.25-2022.5.1，本周沪深300指数上涨0.07%，建筑材料指数（申万）上涨1.06%，建材板块跑赢沪深300指数0.99个百分点，位居所有行业中第3位。 近三个月以来，沪深300指数下跌12.00%，建筑材料指数（申万）下跌10.91%，建材板块跑赢沪深300指数1.08个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌17.51%，建筑材料指数（申万）下跌6.50%，建材板块跑赢沪深300指数11.01个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为玻璃（+13.2%）、混凝土及相关（+10.3%）、玻纤（+8.2%）；居后3位的板块为：陶瓷、瓷砖（-2.2%）、木材（-0.3%）、涂料（+2.8%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：三和管桩（+24.5%）、国统股份（+21.3%）、长海股份（+18.0%）、东宏股份（+15.8%）、石英股份（+15.0%），居后5位的个股为：菲林格尔（-22.8%）、海象新材（-16.0%）、顶固集创（-15.8%）、蒙娜丽莎（-15.2%）、垒知集团（-14.9%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降1.54%，库容比环比提高1.25个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为502.00元/吨，环比下降1.54%，同比上涨8.38%。 本周全国水泥库容比为67.63%，环比提高1.25个百分点，同比提高19.13个百分点。 价格回落地区主要集中在华东和华中地区，幅度20-50元/吨不等；推涨地区有贵州、云南和广东惠州局部区域，幅度30-40元/吨。4月底，国内水泥市场受疫情复发，雨水天气以及下游资金短缺影响，下游需求表现依旧不佳，全国重点区域平均出货率维持在6成水平，低于去年同期20百分点，受此影响，水泥价格震荡下行。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格继续推涨。京津冀地区疫情反复，需求表现欠佳，迫于成本压力，企业坚持推涨价格。北京主导企业通知水泥价格上调100元/吨，道路管制严格，水泥供应不足，企业再次推动价格上调。天津地区水泥价格下调20-30元/吨，受资金不足影响，下游工程施工减缓，企业出货在6成左右，价格出现回撤。 河北石家庄、衡水、沧州以及承德等地区水泥价格通知上调30元/吨，受煤炭等原燃材料价格上涨，水泥生产成本居高不下，加之各地区道路封控管理，外围低价水泥进入受阻，企业借机上调价格。 东北地区水泥价格保持稳定。辽宁辽中地区水泥价格暂稳。大连地区水泥企业推动价格上调80-100元/吨，煤炭等原燃材料价格持续高位，企业生产成本同比大幅提升，为改善经营质量，企业自律推涨水泥价格，市场需求表现一般，企业综合发货维持在6-7成，库存普遍高位，价格落实情况待跟踪。吉林长春地区水泥价格稳定，4月28日起，防范区管控解除，但人员跨区域流动仍有限制，工人无法到岗，大部分工程项目尚未复工，水泥需求仍有待恢复。 华东地区水泥价格继续下调。江苏南京、镇江、南通等地水泥价格连续两轮下调，累计跌幅50元/吨左右，自4月份以来企业库存压力较大，以及外围地区水泥价格回落，为稳定客户，本地企业跟进下调。苏锡常地区水泥价格下调40元/吨，累计降幅60-80元/吨，因疫情持续，交通运输受阻，下游需求表现清淡，并且长江上游低价水泥不断冲击，企业日出货仅5-6成，尽管部分熟料生产线已经停窑，但库存压力仍在，导致水泥价格持续回落。淮安地区水泥价格暂稳。 中南地区水泥价格出现回落。广东珠三角及粤北地区水泥价格平稳，疫情防控解除后，因房地产和市政工程资金不足，下游需求恢复不佳，企业发货保持8成，企业正在执行错峰生产，但综合库存仍在75%左右。粤东梅州等地区水泥价格上调落实到位，市场需求无明显变化，企业发货维持6成左右，部分企业库存高位运行，后期价格稳定性待跟踪。粤西湛江、茂名地区水泥价格稳定，房地产资金情况较差，搅拌站开工不足，市场需求表现偏弱，企业发货6-7成，库存60%-70%。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川宜宾和泸州地区水泥企业继续公布价格上调20元/吨，晴好天气时，下游市场需求良好，企业发货保持8-9成，库存中低位，继续小幅推涨价格。成都地区水泥价格稳定，因6月大运会即将召开，为避工程被延误，下游部分重点工程项目赶工，市场需求相对较好，企业发货保持8-9成，库存普遍中等水平，价格有上调预期。 西北地区水泥价格陆续推涨。甘肃兰州地区下游需求表现稳定，疫情防控严格，外来低价水泥进入受阻，企业日出货普遍在8-9成。白银、平凉地区水泥价格平稳，下游需求未有进一步提升，车辆运输限载严重，目前企业出货在7-8成，库存40%-50%水平。酒泉、嘉峪关地区市场需求表现较好，企业出货8成左右，库存中等水平，短期价格平稳为主。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降0.26%，生产线库存减少1.17% 本周玻璃现货价格环比下降0.26%。截至4月29日，玻璃期货活跃合约报收于1882元/吨，环比下跌5.52%。现货国内主流市场平均价2047.84元/吨，环比下降0.26%。 玻璃生产线库存环比减少1.17%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4797万重箱，环比减少57万重量箱（-1.17%）。 从区域看，华北玻璃市场涨跌互现，区域存差异，京津唐区域部分小涨，沙河区域小板价格松动；华东浮法玻璃市场价格主流走稳，局部个别厂价格小涨，涨幅1-2元/重量箱不等；华中浮法玻璃市场整体交投略显清淡，部分价格承压下滑； 华南浮法玻璃市场整体交投略显清淡，部分价格承压下行；西南浮法玻璃市场成交尚可，部分厂价格小幅探涨20-40元/吨不等，周内川渝、云贵区域均有部分厂小幅提涨；东北地区浮法玻璃价格上涨，库存有所消化；西北浮法玻璃市场多数企业价格小幅上调，周内陕西多数企业报价上调1元/重量箱，兰州、内蒙厂家亦有跟涨。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场主流走稳电子纱市场出货不一 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，多数池窑厂报价无变动，市场存在一定观望情绪，部分厂成交偏灵活。近期各池窑厂产销仍显一般，中下游按需采购，终端需求释放有限下，贸易商备货意向较弱。部分地区运输仍受限。 当前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格无变动，同比涨幅达1.10%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报8300-8800元/吨，无碱2400tex喷射纱报9500-9800元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报8600-9000元/吨，无碱2400tex板材纱报8700-9000元/吨，无碱200