非金属建材周报（22年第7周）：水泥仍处淡季运行，玻璃节后备货提价

金融数据表现强劲，“稳增长”持续加码 本周最新金融数据出炉 ，1月末 ， 广义货币 （M2） 余额同比增长9.8%，较上月末提高0.8个百分点，较上年同期增加0.4个百分点，超市场预期，新增人民币贷款和社会融资规模等均创下历史新高，其中1月人民币贷款增加3.98万亿，同比多增3944亿，社融规模增量为6.17万亿，同比多增9842亿。今年以来，随着“稳增长”的持续加码推动，宏观政策效果开始有所显现，政府支出加速，融资环境趋于宽松，助力宏观经济改善。 玻璃节后继续提价，把握投资“稳增长”的窗口期 新年伊始，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，各大指数持续走弱，而同期，央行、发改委等均不断出台相关措施加速“稳增长”发力。鉴于目前行业运行仍处淡季的节后复工阶段，“稳增长”的最终强度和弹性尚不可证伪，市场进入一段投资“传统经济增长动能”博弈“稳增长”的较好的窗口期，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：春节后第一周，国内水泥市场需求受淡季因素以及持续雨雪天气影响，市场需求尚未启动，仅有少量袋装备货需求，工程和搅拌站基本处于停滞状态，绝大多数水泥企业执行错峰生产和停产检修。预计正月十五过后，随着建筑工程和搅拌站陆续复工，水泥需求也将会逐步启动。截至2月11日，全国P.O42.5高标水泥平均价为515.7元/吨，环比节前小幅下降0.39%，库容比为63.1%，环比下降2.1个百分点。短期建议关注各地项目开工和需求开启情况，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：春节过后国内玻璃市场成交恢复迅速，主要由于节前下游备货较少，多数中小加工厂基本无备货，同时部分贸易商节后补货，促使价格上涨。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2710.41元/吨，环比上涨1.21%，重点省份生产企业库存为3505万重箱，环比节前增加698万重箱。短期来看，行业供需格局良好，同时下游集中备货，行业有望继续维持较强走势；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材：①玻纤行业：无碱池窑粗纱市场价格大稳小动，节后首周国内多数池窑厂报价基本走稳，电子纱市场近期价格近期进一步下调，降幅仍较大；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、志特新材、科顺股份、再升科技。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 市场表现一周回顾 2022.2.7-2022.2.13，本周沪深300指数上涨0.82%，建筑材料指数（申万）上涨7.02%，建材板块跑赢沪深300指数6.20个百分点，位居所有行业中第2位。近三个月以来，沪深300指数下跌4.02%，建筑材料指数（申万）上涨4.39%，建材板块跑赢沪深300指数8.42个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌2.96%，建筑材料指数（申万）上涨1.97%，建材板块跑赢沪深300指数4.93个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看， 涨跌幅居前3位的板块为水泥管（+16.2%）、石膏板（+11.0%）、水泥（+10.6%）；居后3位的板块为：其他（-4.3%）、玻璃（-3.0%）、陶瓷瓷砖（+0.2%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：三和管桩（+21.1%）、龙泉股份（+20.0%）、国统股份（+18.4%）、华新水泥（+15.7%）、旗滨集团（+15.3%），居后5位的个股为：福莱特（-15.1%）、亚士创能（-10.9%）、石英股份（-9.8%）、华立股份（-9.3%）、光威复材（-7.6%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降0.39%，库容比环比提高11个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为515.7元/吨，环比下降0.39%，同比提高15.49%。本周全国水泥库容比为66.6%，环比增加4.44个百分点，同比提高11.0个百分点。 价格下调地区主要是江西、四川和广东湛江，幅度20元/吨；长三角沿江地区水泥熟料价格上调30元/吨。春节过后第一周，国内水泥市场需求受淡季因素以及持续雨雪天气影响，市场需求尚未启动，仅有少量袋装备货需求，工程和搅拌站基本处于停滞状态，绝大多数水泥企业执行错峰生产和停产检修。预计正月十五过后，随着建筑工程和搅拌站陆续复工，水泥需求也将会逐步启动。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格稳定。春节过后，京津唐地区下游市场需求尚未启动，一方面是淡季因素影响，另一方面冬奥会召开也有所限制，市场仍处于停滞状态。 从与企业交流情况看，京津唐地区水泥企业错峰生产执行情况较好，唐山地区仅两条生产线因供暖和协同处置未停产，其他生产线全部处于停产中。此外，秦皇岛和承德地区熟料生产线也均处于停产状态。冬奥会于2月底结束，京津唐地区企业停产将会严格执行到2月底。 华东地区水泥价格稳中有落。江苏南京和苏锡常地区水泥价格暂稳，春节过后，受持续雨雪天气干扰，仅有少量袋装仓储备货需求，熟料价格虽先行上调30元/吨，但下游水泥需求尚未启动，且春节前部分企业水泥价格有回落，节后其他企业为缩小价差和打开市场销量，仍有小幅回落可能。从反馈情况看，目前水泥库存多处于中高位，熟料库存在中等水平，春节期间部分企业熟料生产线因缺少检修队伍未停产，接下来将会集中停产检修或错峰生产，后期熟料库存将会加快消化。 中南地区水泥价格平稳。广东珠三角地区水泥价格稳定，受春节长假和雨水天气影响，工人尚未返城，工程和搅拌站仍处于停工状态，目前仅少量备货需求，预计元宵节过后，市场需求将会逐步启动。广东湛江、阳江等地区水泥价格下调30元/吨，主要是春节前广西地区水泥价格大幅走低，为缩小价差，本地企业跟进下调，目前搅拌站和工程正在停工，有少量袋装发货。粤东地区熟料价格上调30元/吨，水泥价格保持平稳。鉴于西江船闸将进行为期一个月检修，后期广西水泥进入量将会受阻，加之本地水泥企业错峰生产和检修还没有结束，开市后珠三角地区水泥价格有望保持平稳为主。 西南地区水泥价格稳定。四川成都地区水泥价格下调20元/吨，春节前期随着周边地区水泥价格下调，本地部分企业跟进下调，目前工程施工尚未开始，后期随着市场启动，部分价高企业为缩小价差，或将继续下调水泥价格。据了解，省内企业错峰生产执行情况一般，企业库存普遍高位甚至满库。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比上涨1.21%，生产线库存环比提高24.87% 本周玻璃现货价格环比上涨1.21%。截至1月21日，玻璃期货活跃合约报收于2196元/吨，环比下跌3.17%。现货国内主流市场平均价2170.41元/吨，环比提高1.21%。 玻璃生产线库存环比提高24.87%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为3505万重箱，环比增加698万重量箱（+24.87%）。 从区域看，华北玻璃市场节后快速启动，价格普遍上涨4-10元/重量箱不等，沙河区域贸易商进一步备货，京津唐区域部分库存快速缩减；华东浮法玻璃市场呈整体上行行情，多数厂周内价格陆续上调，单次涨幅2-3元/重量箱不等，个别企业本周累计涨幅明显；华中浮法玻璃市场交投恢复较快，各厂家价格连续上调；华南浮法玻璃市场节后下游加工厂及贸易商适量补货，厂家出货较为顺畅，库存呈现下降趋势；西南浮法玻璃市场价格低开高走，多数较节前上涨1-5元/重量箱不等；西北浮法玻璃市场整体需求仍表现较一般，主要区域陕西市场运输虽逐步恢复，但多数为节前预付款订单提货，成交价格相对灵活；东北地区市场节后成交恢复较快，各厂情况不一，部分厂上调1-7元/重量箱，个别厂涨幅较大。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场主流走稳电子纱价格节后继续下探 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格大稳小动，节后首周国内多数池窑厂报价基本走稳，部分厂价格稍有松动，但整体仍持高位运行，节后整体走货逐步恢复，北方市场部分厂产量受限，供需表现相对平稳。当前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比基本略降0.21%，同比涨幅7.39%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报9000-9500元/吨，无碱2400tex喷射纱报9500-10000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报9200-9800元/吨，无碱2400tex板材纱报9500-9700元/吨，无碱2000tex热塑合股纱报7200-7400元/吨，不同区域价格或有差异。 电子纱市场：电子纱市场近期价格近期进一步下调，降幅仍较大。周内多数池窑厂电子纱价格纷纷回落，虽节后下游逐步恢复，但前期供应量稍有增加，部分厂主流报价11000元/吨左右，环比上周缩减8.33%；电子布价格主流跌至4.5元/米左右，个别大户价格可谈。 表1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 主要原材料价格跟踪 截至2月11日，美国西德克萨斯中级轻质原油（WTI）现货价为93.1美元/桶，较上周提高0.86%。截至2月12日，我国动力煤（Q5500，山西产，秦皇岛）现货价1010元/吨，较上周基本持平。截至2月11日，全国重质纯碱价格为2400元/吨，较上周无变化。 图26：原油价格走势（美元/桶） 图27：动力煤价格走势（元/吨） 图28：纯碱价格走势（元/吨） 图29：中国木材指数CTI总指数 主要房地产数据跟踪 截至2月6日，十大城市商品房可售面积为8510.53万平，环比下降0.17%，近三周平均成交面积为126.93万平，环比下降34.09%， 当周存销比为67.05%，环比提高22.78个百分点。截至2月6日，100大中城市当周供应土地规划建筑面积为8.42万平，环比下降99.87%，成交土地规划建筑面积为3.66万平，环比下降99.89%，近6周平均成交率为69.11%，环比下降29.92个百分点。 图30：十大城市商品房当周可售面积（万平） 图31：十大城市商品房当周成交面积（万平） 图32：100大中城市供应/成交土地规划建筑面积（万平，%） 行业及上市公司重要事项 1、过去一周行业重要资讯 （1）央行：1月末M2同比增长9.8% 每日经济新闻 1月末，广义货币（M2）余额243.1万亿元，同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点；1月末社会融资规模存量为320.05万亿元，同比增长10.5%；1月份人民币贷款增加3.98