非金属建材周报（22年第14周）：行业景气度维持平稳，关注“稳增长”需求释放

扩大有效投资，促进经济稳定增长。3月29日，国常会召开，会议指出，在国际形势复杂严峻、国内发展面临新挑战的背景下，经济下行压力里进一步加大，应把稳增长放在更加突出的位置。会议明确要求，用好政府债券扩大有效投资，抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多、储备足的地区倾斜，同时，要求更好地发挥专项债效能，合理扩大专项债使用范围，重点包括交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目，加快项目开工和建设，尽快形成实物工作量。今年在开工一批已纳入规划、条件成熟的水利工程项目，全年完成投资约8000亿元，较去年实际投资完成额同比增长5.6%。在全年稳增长的行动目标下，专项债未来落地可期，一系列重大项目建设有望对投资端形成较好支撑。 疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。一季度以来，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，国内多地疫情反复、俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素，央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力。 目前，行业下游需求仍处于逐步恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期，因此，“稳增长”相关产业链标的仍是近期投资需要关注的重点,建议重点关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：受疫情防控和雨水天气影响，本周市场需求表现依旧相对不佳，企业销售压力增大，局部地区价格呈现回落走势，主要包括湖北、重庆和贵州部分地区，价格上涨地区主要有北京、甘肃、陕西等。截至4月1日，全国P.O42.5高标水泥平均价为509.83元/吨，环比上涨0.66%，库容比为65.13%，环比提高3.63个百分点。鉴于短期疫情防控影响难以结束，部分地区企业为缓解供给压力，陆续开启或延长错峰生产，预计将对运行格局起到一定提振作用，建议短期保持关注疫情防控和下游需求释放，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：本周市场南北运行略有分化，其中南方区域下游加工厂存在一定补货行为，华中、华东、西南部分区域产销有所好转，局部厂家小幅探涨，北方区域下游补货动力相对偏弱。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2059元/吨，环比下降2.58%，重点省份生产企业库存为4445万重箱，环比增加7万重箱，短期建议关注下游开工和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周粗纱市场价格基本走稳，短期有望维持偏稳趋势，电子纱市场报价暂稳，成交存一定灵活空间；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.4.4-2022.4.10） 市场表现一周回顾 2022.3.28-2022.4.3，本周沪深300指数上涨2.43%，建筑材料指数（申万）上涨6.29%，建材板块跑赢沪深300指数3.86个百分点，位居所有行业中第2位。 近三个月以来，沪深300指数下跌13.44%，建筑材料指数（申万）下跌11.41%，建材板块跑赢沪深300指数2.03个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌12.13%，建筑材料指数（申万）下跌4.35%，建材板块跑赢沪深300指数7.78个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为涂料（+15.9%）、防水材料（+12.7%）、石膏板（+9.5%）；居后3位的板块为：玻璃（-2.5%）、门窗幕墙（-1.8%）、玻纤（+0.4%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：国统股份（+28.3%）、万里石（+24.5%）、深天地A（+23.9%）、海南瑞泽（+23.8%）、三棵树（+16.5%），居后5位的个股为：洛阳玻璃（-13.7%）、耀皮玻璃（-13.3%）、尖峰集团（-8.5%）、亚玛顿（-7.5%）、凯盛科技（-5.8%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比上涨0.66%，库容比环比提高3.63个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为509.83元/吨，环比上涨0.66%，同比上涨13.13%。 本周全国水泥库容比为65.13%，环比提高3.63个百分点，同比提高16.56个百分点。 价格上涨地区主要有北京、甘肃、陕西，幅度20-50元/吨；回落区域为湖北、重庆和贵州部分地区，幅度10-30元/吨。3月底4月初，国内水泥市场需求表现依旧不佳，主要还是受疫情防控和降雨天气影响，不同地区企业出货维持在4-8成不等。价格方面，受多重不利因素影响，近期市场严重供大于求，库存不断上升，企业销售压力倍增，局部地区价格出现回落走势。鉴于短期疫情防控影响难以结束，以及部分地企业为缓解供给压力，陆续开启或延长错峰生产，后期水泥价格多将维持震荡调整走势。此外，一旦疫情防控解除，下游需求也将会集中释放。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格陆续上调。北京、天津地区水泥价格执行上调40-50元/吨，受疫情影响，外来水泥进入不畅，支撑价格高位运行；天津地区下游需求逐步恢复正常，企业出货在7-8成。唐山地区受疫情管控影响，市场需求基本停滞，仅部分解封地区有零星出货，由于管控期间生产线正常运转，水泥库存升至高位，各企业暂无未价格上涨计划。河北石家庄、邯郸、邢台地区水泥价格平稳，短期价格上涨动力不足，主要是下游资金短缺，需求表现偏弱，企业保持价格平稳。保定、沧州等地区水泥价格上涨积极推进中，下游需求恢复到8成左右。 东北地区水泥价格平稳。辽宁沈阳地区水泥价格稳定，因疫情影响，市场需求低迷，预计疫情缓解后，水泥需求将集中释放。大连地区水泥价格稳定，同样因疫情干扰，车辆运输受限，工程施工进度缓慢，目前南下量尚可，企业综合发货4成左右，库存普遍较高。黑龙江哈尔滨地区疫情管控措施较严，企业日出货仅几百吨。吉林长春地区因疫情严重，封闭管控中，短期需求仍处于停滞阶段，其他地级市重点工程项目陆续施工。 华东地区水泥价格以稳为主。江苏地区受疫情防控和环保督察影响，需求表现较差，企业出货仅3-5成。南京地区水泥价格平稳，砂石骨料等原材料供应紧张，搅拌站和项目开工受制约，水泥企业日出货仅在4-5成。苏锡常地区水泥价格稳定，企业发货仅在3-4成，库存高位承压。北部淮安地区水泥价格稳定，因环保督察组入驻，区域内工程项目和搅拌站大面积停工，市场需求阶段性停滞，预计将持续到4月6日。徐州地区水泥价格回落30-40元/吨，市场需求表现不佳。 中南地区水泥价格稳中有落。广东地区受疫情和降雨影响，需求恢复一般，出货量保持在7-8成，库存高位承压，价格有下降趋势。珠三角地区水泥价格大稳小动，市场需求恢复一般，企业发货7-8成，库存高位运行，个别企业有暗降情况，其他企业报价暂稳。粤东地区水泥价格下调15元/吨，因周边地区疫情影响，企业外运量大幅减少，本地需求表现清淡，企业出货量仅在4-5成，为增加出货量，企业陆续下调价格。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成都地区水泥价格稳定，市场需求相对稳定，企业发货维持在正常水平的8-9成，库存普遍低位运行。德绵地区水泥价格平稳，但区域内企业出货量差异较大，有重点工程支撑企业出货量能达8成左右，其他针对商混销售的企业出货量仅在5成左右。宜宾地区水泥价格暂稳，区域内有重点工程项目，下游需求相对较好，但因外围云南、贵州低价水泥不断冲击，本地企业出货量时好时坏，短期企业稳价压力较大，预计后期将趋弱运行。 西北地区水泥价格开始上涨。甘肃地区下游需求恢复尚可，重点工程项目已全面复工。兰州地区水泥价格上调20元/吨，受煤炭等原燃材料价格上涨带动，水泥生产成本不断增加。临夏、甘南地区主导企业公布水泥价格上调20，受重点工程拉动，下游需求表现旺盛，企业出货能达8-9成，库存中等偏下，企业积极上调价格上调。陇南成县地区下游需求暂未完全恢复正常，企业出货仅在6成左右，短期价格保持稳定；文县地区水泥价格平稳，企业出货在8成左右，企业加大外销熟料以减轻库存压力。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降2.58%，生产线库存环比增加0.16% 本周玻璃现货价格环比上涨1.68%。截至4月1日，玻璃期货活跃合约报收于2120元/吨，环比上涨1.68%。现货国内主流市场平均价2059元/吨，环比下降2.58%。 玻璃生产线库存环比增加0.16%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4445万重箱，环比增加7万重量箱（+0.16%）。 从区域看，华北玻璃市场偏弱整理，区域存差异，沙河区域价格小幅下调后走稳，出货稍有好转，京津唐区域部分厂出货受限；华东浮法玻璃市场价格稳中部分小幅下调，整体交投情况不一；华中浮法玻璃市场下游适量补货，整体交投良好； 华南浮法玻璃市场整体成交情况一般，部分价格承压；西南浮法玻璃市场价格弱势走低，川渝区域周内主流下调5-7元/重量箱不等，云贵区域周内成交价较灵活，价格较低；东北地区浮法玻璃价格周内价格基本稳定，个别厂对河北、山东区域价格微调；本周西北浮法玻璃市场价格弱势下行，陕西、甘肃、内蒙等地多数厂价格有所下调，周内降幅2-10元/重量箱不等。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场主流走稳，电子纱出货一般 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格基本走稳，个别厂合股纱价格稍有调整，整体产销略显一般。当前刚需支撑一般下，短期池窑厂暂稳观望为主。当前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格持平，同比涨幅2.92%。目前主要企业无碱纱产品主流