环保与公用事业周报：加强城市基础设施建设，无废城市建设持续推进

行情回顾：本周公用事业指数下跌2.45%，环保指数下跌4.55%，上证综指下跌1.29%。环保板块中园林和环境修复板块跌幅较大，分别下跌7.68%、7.29%，公用事业中火电涨幅最大，上涨0.57%;热电跌幅最大，下跌7.70%。 行业动态：环保： 1）深入打好污染防治，无废城市建设持续推进。为落实《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》和《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》，生态环境部与有关部门，根据各省份推荐情况，综合考虑城市基础条件、工作积极性和国家相关重大战略安排等因素，确定了“十四五”时期开展“无废城市”建设的城市名单。此外，雄安新区、兰州新区、光泽县、兰考县、昌江黎族自治县、大理市、神木市、博乐市等8个特殊地区参照“无废城市”建设要求一并推进。至今，我国已形成多个“无废城市”建设试点，近日公布的“无废城市”建设名单，从“11+5”的试点城市扩大到100+城市和地区，预计“无废城市”运动将进一步扩大。建议关注：垃圾焚烧龙头，高冰镍开启第二增长曲线的【伟明环保】；优质垃圾焚烧运营公司，动力电池回收打开成长空间的【旺能环境】；危废金属资源化龙头【高能环境】。 2）加强城市基础设施建设，污水、垃圾收集处理体系不断完善。近日，中央财经委员会第十一次会议中指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，有序推进地下综合管廊建设，加强城市防洪排涝、污水和垃圾收集处理体系建设；要加强农业农村基础设施建设，完善农田水利设施，加快城乡冷链物流设施建设，实施规模化供水工程，加强农村污水和垃圾收集处理设施建设等内容。我国将全面加强基础设施建设，打造高品质生活空间。建议关注：冷链压缩机龙头，积极布局CCUS及氢能产业带来业绩增长新动能的【冰轮环境】；水治理综合服务商，零排放龙头【倍杰特】；广泛应用于污水、市政水处理的臭氧发生器行业龙头【国林科技】；水务固废协同发展的【首创环保】。 公用： 1）提高发电可靠性，保证用电可靠性。国家发改委发布《电力可靠性管理办法（暂行）》。文件指出，沙漠、戈壁、荒漠地区的大规模风力、太阳能等可再生能源发电企业要建立与之适应的电力可靠性管理体系，加强系统和设备的可靠性管理，防止大面积脱网，对电网稳定运行造成影响。办法强调，负荷备用容量为最大发电负荷的2-5%，事故备用容量为最大发电负荷的10%左右，区外来电、新能源发电、不可中断用户占比高的地区，应当适当提高负荷备用容量。另外，电力企业应向国家能源局报送包括发电设备可靠性信息在内多种电力可靠信息。供电企业应加强基础设施建设，保证企业在各地的供电能力。重点推荐：核电+风光双核驱动的【中国核电】；建议关注：项目储备充足，光伏及储能项目增量可期的【林洋能源】。 2）煤炭市场价格管控趋严，火电板块盈利有望修复。近日，国家发展改革委发布公告明确煤炭领域经营者哄抬价格行为。公告明确了监管红线，为煤炭企业提供了清晰的行为指引，也意味着对于煤价的管控日趋严格。同时，国家发展改革委会同国务院国资委、国家能源局于近日组织召开煤炭中长期合同签订履约专题视频会，通报煤炭中长期合同签订履约核查情况。会议要求，各有关方面要深刻把握当前形势，充分认识中长期合同对煤炭保供稳价的重要意义，切实将中长期合同签足、签实、签规范，严格合同履约。煤炭生产企业要严格按照不低于年度煤炭产量的80%签订中长期合同，严格落实煤炭中长期交易价格政策要求。 随着煤价调控及煤炭保供增供政策力度不断加大，煤炭价格有望回归合理区间，预计火电盈利修复确定性不断增强。建议关注：火电转新能源的【华能国际】【上海电力】【中国电力】。 本周专题：氢燃料电池存在巨大优势，与传统的燃油汽车直接采用燃烧燃料产生热能为汽车提供动力不同，燃料电池汽车会在消耗燃料后将其转化为电能供电机使用。另外，燃料电池的能量转化率可达60%-80%，同时具备几乎无污染、噪声，装置尺寸灵活，整体效率极高等优势。目前，氢能源电池核心部件国产化进展迅速，预计到2030至2035年，我国燃料电池核心组件燃料电池电堆与燃料电池系统将具备商业上的竞争力。据《中国氢能产业发展报告2020》的统计，商用车用燃料电池发动机前沿技术指标如下 ：额定功率100kW，冷启动温度零下40°C,寿命20000小时以上，功率密度0.6kW/L。最后，政策大力扶持将大大加快燃料电池商业化进程。到2035年，国家累计补贴预计将达到800亿元以上。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、旺能环境、中国天楹、汉威科技。“十四五期间”能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：中国核电、林洋能源、水发燃气、九丰能源、华能国际、三峡能源、龙源电力、新奥股份。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周，申万（2021）公用事业行业指数下跌2.45%，环保行业指数下跌4.55%。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子版块中，环保设备下跌4.42%，环境修复下跌7.29%，水务板块下跌2.31%，水治理下跌6.95%，固废处理下跌3.43%，园林下跌7.68%，检测服务板块下跌5.91%，大气治理下跌6.12%；公用板块子板块中，火电上涨0.57%，水电板块下跌2.43%，新能源发电下跌3.53%，节能利用下跌3.67%，燃气下跌4.44%，热电下跌7.70%，电能综合服务下跌2.44%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅（%） 1.3.个股表现 环保板块，涨幅靠前的分别为绿城水务、南大环境、华宏科技、兴蓉环境、旺能环境、景津装备、倍杰特、中航泰达、英科再生、钱江水利；跌幅靠前的有美尚生态、浩通科技、中兰环保、上海洗霸、开能健康、博世科、路德环境、博天环境、东江环保、唯赛勃。 上周，公用板块，涨幅靠前的分别为湖南发展、通宝能源、国电电力、川能动力、桂冠电力、赣能股份、东方环宇、京能电力、福能股份、聆达股份；跌幅靠前的分别为荣晟环保、南京公用、ST金鸿、银星能源、首华燃气、富春环保、*ST科林、金山股份、凯添燃气、物产环能。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额 （CEA） 总成交量939303吨 ， 总成交额53390077.50元。挂牌协议周成交量40090吨，周成交额2365330.00元，最高成交价60.00元/吨，最低成交价58.00元/吨。本周五收盘价为58.8.元/吨，较上周五下跌2.00%。大宗协议交易周成交量899213吨，周成交额51024747.50元。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.90亿吨，累计成交额82.38亿元。本周湖北碳排放权成交量最高，为12.89万吨，福建碳排放权成交量最低，为17535吨。天津和北京本周没有进行交易。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为7699.78元/吨，环比下跌17.22元/吨，跌幅0.22%；其中，接收站出厂周均价8287.44元/吨，跌幅2.05%；工厂出厂周均价为7228.43元/吨，涨幅1.06%。河北省周均价7433.33元/吨，跌幅0.22%。 图9：LNG河北地区成交价（元/吨） 图10：山西中煤平朔LNG工厂价（元/吨） 图11：伦敦NBP期货价（便士/撒姆） 图12：亨利港HH期货价（美元/百万英热） 1.6.煤炭价格 根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合收盘价792元/吨。从产地看本周榆林5800大卡指数913元，周环比跌27元；大同5500大卡指数905元，周环比跌15元。 图13：环渤海港口煤炭库存（吨） 图14：秦皇岛港5500混煤价格（元/吨） 2.专题研究 2.1.氢燃料电池存在巨大优势 与传统的燃油汽车直接采用燃烧燃料产生热能为汽车提供动力不同，燃料电池汽车会在消耗燃料后将其转化为电能供电机使用。另外，燃料电池的能量转化率可达60%-80%，同时具备几乎无污染、噪声，装置尺寸灵活，整体效率极高等优势。由于全球性能源紧缺问题日趋突出以及环境保护和可持续发展的迫切要求，燃料电池因其突出的优越性得到了蓬勃的发展。 图15：燃料电池反应堆工作原理 2.2.氢燃料电池核心组件发展迅速 在整个氢燃料电池系统中，比较重要的组成部分是燃料电池电堆和燃料电池系统。两个重要的部分在很大程度上决定了燃料电池的质量。燃料电池电堆是燃料电池中的发电部分，是燃料电池中氢氧进行化学反应的场所。燃料电池电堆的功率将直接决定燃料电池的效率。 图16：燃料电池系统构成 图17：中国燃料电池系统装机量及预测（单位：MW） 《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中对燃料电池电堆的发展路径做出了明确规划。《路线》指出，乘用燃料电池汽车的单堆额定功率将上升到2025年的大于110kW，到2035年，单堆额定功率将达到大于130kW。在寿命方面，到2035年，预计电堆的寿命将上升到大于8000h。而商用电堆的寿命要求比乘用车电池电堆的要求更高，到2035年，商用燃料电池电堆的寿命将达到30000h以上。在成本方面，到2035年，预计乘用车燃料电池电堆的成本将下降至500元/kW，而商用车燃料电池电堆的成本将下降到400元/kW。因此，到2035年，氢燃料电池电堆技术的全面进步将大幅增加氢燃料电池汽车的竞争优势。 表2：燃料电池电堆发展预计 >70kW>2.5kW/L>16500h 1200元/kW >100kW>3kW/L>30000h 400元/kW 单堆额定功率体积功率密度寿命成本 商用车电池电堆 另一个重要的燃料电池组件是燃料电池系统。燃料电池系统包括氢气供给循环系统、空气供给系统、水热管理系统、电控系统和数据采集系统。在其中，商用车用燃料电池发动机和乘用车用燃料电池发动机是主流燃料电池系统。据《中国氢能产业发展报告2020》的统计，商用车用燃料电池发动机前沿技术指标如下：额定功率100kW，冷启动温度零下40°C,寿命20000小时以上，功率密度0.6kW/L。目前，据工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2022年第三批）》记载，氢燃料电池商用车系统功率基本在120~400kW。另外，国产燃料电池系统已经获得了极大的发展，部分产品的峰值效率已经突破了60%，另外，上海重塑的镜星十二系统寿命已经突破了30000h。 表3：国产燃料电池系统产品参数情况厂商产品名称 成本的变化将有力增强氢燃料电池汽车的竞争力。目前，燃料电池系统价格在10000元/kW左右。成本较高的原因是制造成本居高不下，目前，燃料电池的制造在很大程度上为手工制造，规模较小；但在将来随着规模增大，产业自动化以及设备利用率上升，成本将大幅下降。如果燃料电池汽车的产量能达到60万辆的话，燃料电池系统的成本将下降70%。随着氢燃料电池汽车应用的范围与规模扩大，核心零部件及系统价格的规模效应逐步显现，商用车用燃料电池系统的价格预计在2025、2035、2050年分别降至3500、1000、500元/kW。 图18：燃料电池系统价格变化趋势 2.3.政策扶持助力燃料电池发展 我国自十三五计划以来，不断加大对氢能产业的政策扶持。氢能在能源领域受重视的程度不断上升。我国已经优先选择有条件的城市作为氢能示范试点并采取“以奖代补”的方式奖励示范城市。根据财政部2020年4月发布的《关于