项目稳步推进，运营业务毛利占比提升，新能源业务打开成长天花板

伟明环保是一家从事垃圾焚烧发电业务的公司，2021年樟树项目两炉一机、奉新项目、龙泉项目和文成项目投入正式运营，玉环项目二期、婺源项目、宁晋项目、东阳项目、蒙阴项目、磐安项目、安福项目、永丰项目、遂昌项目和东明项目实现并网发电。2021年全年完成生活垃圾入库量664.45万吨，同比增长27.98%，完成上网电量21.01亿度，同比增长32.14%。全年项目运营业务收入15.81亿元，同比增长21.14%，运营业务的毛利占比已上升至50%以上。2022年是投运大年，预计全年垃圾入库量将达到1000万吨，完成上网电量29亿度，将继续显著提升公司运营业务的收入比例。公司已与Indigo公司下属全资子公司Merit合资设立项目公司在印尼共同开发建设红土镍矿冶炼4万吨高冰镍项目，公司持股70%。高冰镍的下游主要是三元动力电池的正极材料，我们认为远期三元动力电池仍将维持较高的增速，同时三元材料型号从NCM523逐渐向NCM811和NCA等高镍型号的转移，都会大幅拉动对镍的需求量。公司以4万吨高冰镍项目作为切入点，正式进入新能源领域，假设镍价1.5万美金/吨，吨净利或达到3.1万元，将会给公司带来可观的利润增量，与传统的固废处理形成双主业的发展模式。