Q1业绩超预期，盈利能力逐步修复

科思股份是一家专注于化妆品活性成分及其原料、合成香料的研发、生产和销售的公司。2021年，公司实现收入10.9亿元，同比增长8.13%，归母净利润1.33亿元，同比下降18.72%。2022年Q1，公司实现收入4.1亿元，同比增长59.6%，归母净利润0.58亿元，同比增长21.0%。公司计划每股派息0.3元（含税），每股转增股数0.5。公司的化妆品活性成分为营收核心驱动力，产能扩建将进一步打开成长天花板。受原材料价格和海运费价格上涨影响，2021年、2022Q1公司毛利率分别为26.76%、22.26%，同降6.22PCT、7.02PCT。公司具有丰富的产品结构、持续研发创新和优质客户资源等竞争优势。我们预计2022-23年EPS为1.92/2.46元，目前股价对应22年24.62倍PE。