小熊电器2022年Q1实现营业收入9.77亿元，同比增长7.69%，归母净利润1.04亿元，同比增长15.93%。公司采取厨房、生活、个护等多品类共同发展路线，可支撑公司长期稳定发展。同时，公司采取多元化渠道发展，积极提升社交新平台影响力，Q1抖音销售额达到1.93亿元。从需求端来看，3月以来多地疫情反复，小熊有望受益于居家政策带来的对长尾厨房小电、生活电器需求增长。调整产品结构,盈利能力进一步修复。Q1公司实现毛利率37.17%，同比+1.61pct。公司加大销售费用投入，22Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别+1.80/+0.09/-0.32/+0.40pct。Q1公司实现净利率10.66%，同比+0.76pct。经营性现金流净额大幅增长，应收账款周转能力提升。我们预计公司22-24年营业收入为40.70/47.43/54.70亿元，同比+12.9/16.5/15.3%， 预 计22-24年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为3.74/4.49/5.23亿元，分别同比变化+31.9/20.2/16.5%，对应PE18.37/15.29/13.13倍，维持“买入”评级。
