安井食品发布了2021年年报和2022年一季报。2021年实现营收92.72亿元,同比增长33.1%;归母净利润6.82亿元,同比增长13.0%。2022年Q1实现营收23.39亿元,同比增长24.2%。预制菜在并表冻品先生、新宏业之下维持高速增长,第二增长曲线显著。成本压力影响Q4盈利能力,但逐季度环比改善超预期。公司计划收购湖北新柳伍,进一步完善上游原材料布局。考虑到疫情对B端需求的影响以及Q1盈利能力改善超预期,我们小幅下调2022-23年收入假设、小幅上调毛利率假设,预测2022-24年归母净利润为9.57/12.66/16.09亿元,对应目标价181.20元,维持“增持”评级。
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