银都股份发布2021年年报及2022年一季报，2021年公司实现营收24.59亿元，同比增长52.31%，超市场预期，收入实现高速增长，最主要原因系2021年疫情影响逐步消除，海外餐饮行业持续恢复，商用餐饮设备需求旺盛，公司通过多年的开拓与维护，国外市场OBM业务持续发展。2022Q1公司实现营收6.66亿元，同比增长42%，延续较高的增长，主要系行业景气度高，公司出货持续快速增长。2021年公司实现归母净利润4.12亿元, 同比增长32.69%，符合市场预期，2021年公司销售净利率为16.76%，同比-2.48pct，盈利水平有所下降：①毛利率端，2021年公司销售毛利率为39.02%，同比-3.7pct，主要系海运费提价带来销售额计入营收所致，此外原材料涨价也产生了不利影响，毛利率下降是盈利下降最主要原因。2022Q1公司实现归母净利润1.24亿元，同比增长43.41%，超市场预期，2022Q1销售净利率达到18.63%，同比+0.18pct，其中销售毛利率达到41.71%，同比+1.19pct，在海运费提价计入营收情况下，仍实现一定幅度提升，我们判断主要系产OBM占比提升及原材料价格所回落所致。
